2010年01月11日 07:29
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng)

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由于同時(shí)受益于業(yè)務(wù)擴(kuò)張和在投資標(biāo)的中戰(zhàn)略地位的提升，中信證券、海通證券等大券商股最有可能從這兩項(xiàng)創(chuàng)新措施中受益。

與2007年時(shí)證券板塊遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤相比，2009年證券板塊跑輸滬深300。究其原因，在之前的盈利模式下，證券業(yè)已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展“瓶頸期”，要取得大幅業(yè)績增長已不可能。而融資融券與股指期貨的推出，將徹底改變?nèi)獭翱刻斐燥垺?，成長空間有限的“強(qiáng)周期、弱增長”局面，有望帶來行業(yè)性的重估機(jī)會(huì)。

同時(shí)，行業(yè)“馬太效應(yīng)”將更加明顯，實(shí)力雄厚的大券商在試點(diǎn)中有望獲取超過平均水平的利益增量。一是因?yàn)檫@些券商能最先獲得融資融券試點(diǎn)資格，并吸引大量優(yōu)秀經(jīng)紀(jì)客戶，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢地位也有助于股指期貨業(yè)務(wù)的開展。二是原先大量不得不配置于低收益?zhèn)馁Y金將轉(zhuǎn)為高收益的客戶融資，資金實(shí)力雄厚的大券商將從“規(guī)模劣勢”轉(zhuǎn)為高規(guī)模優(yōu)勢”

在以流通市值為排名依據(jù)的滬深300成分股中，目前獲得試點(diǎn)資格呼聲最高的中信證券和海通證券分別以2.54%和1.39%的權(quán)重排名第5和第13名，具有重要的戰(zhàn)略配置意義。

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