2010年01月12日 22:43
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 熱議多年的股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)終獲批準(zhǔn)。1月8日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布，國務(wù)院已原則上同意推出股指期貨和融資融券。對此新華基金認(rèn)為，由于股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)的開展需要藍(lán)籌股作為籌碼，藍(lán)籌股將成為機(jī)構(gòu)投資者超配的對象，而在股指期貨、融資融券推出前期，將引發(fā)一場藍(lán)籌行情。

新華鉆石股票基金擬任基金經(jīng)理曹名長認(rèn)為，股指期貨和融資融券的推出標(biāo)志著中國資本市場發(fā)展到達(dá)一個(gè)新的階段，從完善資本市場的構(gòu)建、新的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、豐富投資避險(xiǎn)方式以及建立對沖機(jī)制等方面具有非常重要的意義。

股指期貨、融資融券的推出后，首先，短期內(nèi)，市場格局和投資風(fēng)格會(huì)發(fā)生變化，但主要是結(jié)構(gòu)性的變化而不是方向性的變化。大盤藍(lán)籌股由于對股指期貨的拉動(dòng)作用，其重要性會(huì)顯著提高，對資金的吸引力會(huì)增加。不過，長期而言，市場的方向選擇還是由經(jīng)濟(jì)增長速度和市場整體估值決定，盡管推出的初期對市場會(huì)有一些沖擊作用，但市場整體的方向并不受股指期貨和融資融券推出的影響。

其次，新的價(jià)格決定機(jī)制或?qū)⑿纬?，市場將保持相對較穩(wěn)定估值區(qū)間，估值區(qū)間波動(dòng)的范圍將有所收窄。隨著市場盈利方式的改變，股市將從過去單純的依靠上漲賺錢，發(fā)展到市場上漲下跌都可盈利，市場價(jià)格決定機(jī)制將會(huì)完善，歷史上曾出現(xiàn)的市場整體50、60倍高估值區(qū)間可能再也不會(huì)來到。滬深300指標(biāo)股和融資融券開啟的個(gè)股，其估值區(qū)間將會(huì)比以往更加理性，從而帶動(dòng)整個(gè)大盤的估值區(qū)間波動(dòng)范圍的收窄。但推出初期，對滬深300指數(shù)和融資融券范圍外的個(gè)股，其估值水平受影響反而相對較小。

另外，對市場參與者的影響更多將來自投資組合方式的豐富，各種新的避險(xiǎn)對沖組合投資方式將出現(xiàn)。從這個(gè)角度說，股值期貨的推出對于機(jī)構(gòu)投資者的利好將明顯大于個(gè)人投資者?？梢灶A(yù)計(jì)的是，機(jī)構(gòu)投資者肯定會(huì)推出基于多空機(jī)制上的避險(xiǎn)組合、獲取超額收益的阿爾法組合以及一些更加復(fù)雜的對沖組合產(chǎn)品，市場上可選擇的投資理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)極大豐富。這樣，機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢將更能得到發(fā)揮，同時(shí)，較復(fù)雜的對沖產(chǎn)品也需要較大規(guī)模的資金才可以實(shí)現(xiàn)，而個(gè)人投資者無論是由于精力還有資金的限制，選擇專業(yè)投資機(jī)構(gòu)是最佳選擇。所以，股指期貨和融資融券推出后，機(jī)構(gòu)投資者尤其是業(yè)績較好的投資機(jī)構(gòu)將會(huì)更加受到市場的追捧。

除了上述三點(diǎn)主要的影響外，股指期貨和融資融券還將對證券行業(yè)的盈利模式、滬深300指數(shù)的重要性以及成分股的重要性等產(chǎn)生非常重要的影響，新華基金將對推出的進(jìn)程保持密切的關(guān)注。

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