2010年01月14日 17:13
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 作者：鄧美玲

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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄧美玲 1月8日股指期貨獲批，目前相關(guān)交易原則進(jìn)入修改敲定進(jìn)程之中。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，中國(guó)中國(guó)金融期貨交易所可能會(huì)將股指期貨最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)或調(diào)至12%。

中國(guó)金融期貨交易所自成立以來(lái)，對(duì)股指期貨最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)前后進(jìn)行數(shù)次修改，從最初的6%調(diào)整到8%，再到之后的10%。而2009年9月24日，中國(guó)金融期貨交易所曾宣布，自2008年9月25日結(jié)算日起，上調(diào)滬深300指數(shù)期貨仿真交易保證金。兩大遠(yuǎn)月合約IF0812、IF0903調(diào)整后的最低交易保證金將提高至20%，完全覆蓋住了股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的漲跌停板。

除了最低交易保證金的調(diào)整外，股指期貨的交易規(guī)則可能涉及多項(xiàng)修改。

持倉(cāng)限額可能大幅壓低至100張。根據(jù)中金所此前公布的《交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》的規(guī)定，除了申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度的會(huì)員或客戶外，對(duì)客戶某一合約單邊持倉(cāng)實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉(cāng)，持倉(cāng)限額為600張。對(duì)從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員某一合約單邊持倉(cāng)實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉(cāng)，每一客戶號(hào)持倉(cāng)限額為600張?？紤]到風(fēng)險(xiǎn)控制并借鑒金融危機(jī)以來(lái)其他市場(chǎng)調(diào)整金融期貨持倉(cāng)限額的經(jīng)驗(yàn)，并聽(tīng)取市場(chǎng)人士的建議，中金所可能對(duì)此進(jìn)行調(diào)整。

此外，熔斷機(jī)制目前已基本確定取消。消息人士稱，股指期貨仿真交易推出之后，熔斷機(jī)制在實(shí)踐中發(fā)揮的作用并不大，不能起到制度設(shè)計(jì)者希望起到的風(fēng)險(xiǎn)警示作用。并且，在仿真交易出現(xiàn)的技術(shù)故障中，很大一部分是由于熔斷機(jī)制所引起的。

熔斷機(jī)制是指對(duì)某一合約在達(dá)到漲跌停板之前，設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格，使合約買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易。根據(jù)中金所相關(guān)交易規(guī)則，滬深300指數(shù)期貨合約的熔斷價(jià)格為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)6%，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格觸及6%，并持續(xù)5分鐘，熔斷機(jī)制啟動(dòng)。熔斷機(jī)制啟動(dòng)后的連續(xù)5分鐘內(nèi)，該合約買(mǎi)賣(mài)申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交。5分鐘后，熔斷機(jī)制終止，漲跌停幅度生效。

《交易所套期保值管理辦法》修改后的規(guī)則將更大程度體現(xiàn)股指期貨套期保值、風(fēng)險(xiǎn)控制的基本功能，保障相關(guān)機(jī)構(gòu)套期保值的需要。

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