股指期貨欲以實(shí)名制防止身份造假
商報(bào)訊(記者 孟凡霞)股指期貨雖然尚未正式上線,卻已經(jīng)有很多投資者躍躍欲試。對此,很多專家認(rèn)為,作為一種做空工具,股指期貨并不適合普通投資者參與。權(quán)威人士昨日對本報(bào)記者透露,一部專門為普通投資者制定的股指期貨投資者適當(dāng)性制度即將正式推出。
上述人士表示,作為一種金融衍生品,股指期貨的運(yùn)作需要較高的操作技巧和豐富的市場經(jīng)驗(yàn),對于普通大眾投資者來說,股指期貨未必適合貿(mào)然參與。
一方面,股指期貨的參與門檻高、風(fēng)險(xiǎn)大。假設(shè)滬深300指數(shù)在4000點(diǎn),按照每點(diǎn)300元的乘數(shù)計(jì)算,一手股指期貨的價(jià)值是120萬元人民幣。如果最低保證金是15%,那么理論上講,投資者至少需要18萬元才能參與交易。不過,從實(shí)際角度來看,18萬元的保證金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。由于股指期貨是杠桿交易,在行情不利的情況下,投資者將面臨追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。因此,期貨公司通常會(huì)建議投資者留有2/3的資金,以避免行情大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這樣算來,投資者哪怕是建立一手倉位,也需要有50多萬元才能比較安全。
另一方面,盡管股指期貨已成為國際上的成熟產(chǎn)品,但對中國市場來說,它卻是全新的品種,國內(nèi)投資者從未接觸過,對于股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)和經(jīng)驗(yàn)都可能不夠。股指期貨所涉及的保證金制度、當(dāng)日無負(fù)債制度、強(qiáng)行平倉制度,以及開倉方向、到期交割等概念,專業(yè)性很強(qiáng),普通大眾投資者沒有經(jīng)過一段時(shí)間的學(xué)習(xí)、體驗(yàn),也很難對這個(gè)市場深入了解。
在海外的成熟市場中,股指期貨推出之前,監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往要先進(jìn)行合格投資者的調(diào)查篩選。據(jù)了解,在歐美成熟金融市場上,參與主體以機(jī)構(gòu)投資者為主;而目前我國A股市場持股市值結(jié)構(gòu)仍以個(gè)人投資者為主,中小散戶仍是我國證券市場投資者隊(duì)伍的主體,這勢必會(huì)加大股指期貨市場的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。因此,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,推行股指期貨投資者適當(dāng)性制度非常必要。
方正期貨研發(fā)中心王飛認(rèn)為,股指期貨的主要功能是風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)定價(jià),要引導(dǎo)市場發(fā)展方向的正確性,應(yīng)鼓勵(lì)市場以機(jī)構(gòu)投資者為主體,利用股指期貨進(jìn)行套保和資產(chǎn)配置的方式發(fā)揮避險(xiǎn)的功能,避免因大量風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差的非專業(yè)投資者進(jìn)入這一市場,而導(dǎo)致的投機(jī)過度局面。因此,實(shí)施適當(dāng)性的投資者準(zhǔn)入原則,改善投資者結(jié)構(gòu),在市場發(fā)展初期就顯得尤為必要。
事實(shí)上,早在2009年4月,證監(jiān)會(huì)就啟動(dòng)了股指期貨投資者適當(dāng)性制度。適當(dāng)性制度設(shè)立了投資者尤其是個(gè)人投資者參與股指期貨的標(biāo)準(zhǔn)。官方人士透露,普通投資者要想?yún)⑴c股指期貨,必須符合“硬性指標(biāo)”與股彈性指標(biāo)”。在硬性指標(biāo)方面,除了開戶資金不低于50萬元以外,參與股指期貨的投資者應(yīng)參加相關(guān)知識(shí)培訓(xùn)并通過測試,同時(shí)需要一定的期貨交易經(jīng)歷。
不過也有一些分析人士擔(dān)心:過高的投資門檻有可能催生期貨公司、投資者的“造假”行為。
對此,業(yè)內(nèi)人士直言,不必過于擔(dān)憂。造假證本身就是一種違法行為,期貨市場實(shí)行開戶實(shí)名制,期貨公司要核對開戶資料的真實(shí)性,用假證開戶不可行。對于投資者來說,參與股指期貨交易是一種投資行為,由于市場變化,指數(shù)有漲有跌,買賣股指期貨當(dāng)然也有賺有賠,這將大大消散個(gè)人投資者造假開戶的沖動(dòng)。上海東證期貨總經(jīng)理黨劍表示:“如果投資者知道交易股指期貨賺錢和賠錢的概率大致相當(dāng),恐怕就不會(huì)對適當(dāng)性制度存有異議了。”他強(qiáng)調(diào),股指期貨并不是適合所有投資者的金融產(chǎn)品,它的風(fēng)險(xiǎn)高于證券市場,因此要讓有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人進(jìn)來,那些資金規(guī)模小、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力弱的散戶顯然不適合交易股指期貨。
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