2010年01月16日 11:44
來(lái)源：解放網(wǎng)－新聞晨報(bào)

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周俊生(資深金融記者)

說(shuō)了多年的股指期貨，終于要成為現(xiàn)實(shí)了，2010年成中國(guó)“股指期貨元年”，是不可能更改的了。證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)中金所正式開(kāi)展股指期貨交易。

股指期貨登場(chǎng)，主流輿論幾乎一邊倒地大唱贊美詩(shī)，最為響亮的理由，是從此可結(jié)束中國(guó)股市的單邊市狀態(tài)，即目前只能依賴上升才能賺錢(qián)的模式可結(jié)束了，今后即使市場(chǎng)下跌，投資者也會(huì)興高采烈，因?yàn)檎諛涌梢再嶅X(qián)。持這種說(shuō)法的，實(shí)在有點(diǎn)輕飄飄。

股指期貨確實(shí)會(huì)極大地改變現(xiàn)行A股市場(chǎng)的格局，但這對(duì)散戶來(lái)說(shuō)，絕不是福音，絕非利好。由于采用的是保證金交易杠桿模式，不像現(xiàn)貨交易，有多少錢(qián)買多少股或有多少股賣多少錢(qián)，而是可將交易標(biāo)的大幅放大。這樣做交易者可用少量資本賺到高額利潤(rùn)。而一旦交易者失手，行情朝著與交易者預(yù)期相反方向發(fā)展，那少量的投入就可帶來(lái)巨大災(zāi)難，傾家蕩產(chǎn)不再是一個(gè)夸張的形容詞，而是血淋淋的現(xiàn)實(shí)。其實(shí)這對(duì)于股齡較長(zhǎng)的投資者來(lái)說(shuō)并不陌生，1995年國(guó)債期貨“3·27”事件，現(xiàn)在我們只記得摧垮了一個(gè)萬(wàn)國(guó)證券，葬送了一個(gè)管金生，但當(dāng)時(shí)其實(shí)有更多的個(gè)人投資者，也陪著一起把自己玩完了。 當(dāng)然，此次股指期貨的推出，其市場(chǎng)背景已與15年前有很大不同，管理部門(mén)對(duì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)防范有足夠認(rèn)識(shí)，并在制度上設(shè)立了多重風(fēng)險(xiǎn)防范關(guān)口。其中最重要的是設(shè)立了準(zhǔn)入門(mén)檻，散戶股民一般是沒(méi)有資格進(jìn)場(chǎng)交易的。這倒不能說(shuō)是在歧視散戶，而應(yīng)視為一種對(duì)散戶的保護(hù)。相比于財(cái)大氣粗的大機(jī)構(gòu)，散戶股民資金太少，信息渠道不暢通，難以對(duì)交易標(biāo)的未來(lái)走向有準(zhǔn)確預(yù)估，盲目進(jìn)場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)遠(yuǎn)大于機(jī)會(huì)系數(shù)。但這樣一來(lái)，散戶股民就有處于邊緣化的趨勢(shì)了。

更重要的是，股指期貨推出后，由于它操作的股票通常都是A股市場(chǎng)的權(quán)重股，勢(shì)必對(duì)A股行情產(chǎn)生重大影響，可以肯定的是，散戶股民即使不參與股指期貨交易，但必須被動(dòng)地接受股指期貨交易給A股現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)的結(jié)果，這與目前單邊市的行情是完全不一樣的。對(duì)散戶股民來(lái)說(shuō)，他們的基本操作手段仍然只能是依賴做多賺錢(qián)，但股指期貨將改變這種格局，使他們的操作出現(xiàn)系統(tǒng)性困難。顯然，這對(duì)于散戶股民來(lái)說(shuō)，絕對(duì)不是好事。

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