劉紀鵬談投資者適當性制度硬指標擋住風險

2010年01月18日 01:27
來源：上海證券報作者：葉苗

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劉紀鵬

⊙記者葉苗　○編輯閔衛(wèi)國

日前，中國金融期貨交易所公布了股指期貨投資者適當性制度實施辦法及操作指引等征求意見稿，市場關注的股指期貨投資者門檻終于與大家見面了。對此，記者就相關問題采訪了中國政法大學教授劉紀鵬。

劉紀鵬表示，投資者適當性制度是健全資本市場的重大決策，在股指期貨推出前，需要按照循序漸進的方式，將這一制度落實到位。在標準制定上，應該從高從嚴，對于投資者開戶時的保證金賬戶標準應該提至100萬以上。

重在開通，不在規(guī)模

劉紀鵬表示，股指期貨應該是“逐步普及”的過程，要“重在開通，不在規(guī)模。中國資本市場對股指期貨還缺乏足夠的經驗，這次開通只是我們完善市場機制的一步。很多標準也應該帶有探索和試驗的性質。要先把參與股指期貨的主體鎖定到較小范圍，等積累到了一定經驗再做調整。一定要主動地把風險承受力弱，資金欠缺的中小投資者擋在門外。“對一般投資人來說，不宜投資這個產品，必須明確地對投資者提出這一點。

標準應該更高一點

對于投資者申請開戶時保證金賬戶不低于50萬元這一條，外界評論最多，劉紀鵬建議可以將這一標準訂得更高?！?0萬的資金標準雖然可以屏蔽掉多數的中小投資人，但我覺得還是偏低了點。因為僅做一手股指期貨就要100多萬，其保證金數量就幾乎占到了50萬資金量的三分之一，這個比例還是很高的，而且投資者參與股指期貨應該也不僅只想做一手”，劉紀鵬建議可以第一步的標準應該定到100萬或更高。

對于投資者來說，賬戶資金不低于50萬元、通過基礎知識測試、具備仿真交易或商品期貨交易經歷，成為參與交易的“硬指標”。劉紀鵬表示，投資者適當性標準要“從高到低，從嚴到松，逐步調整”。作為股指期貨來說，是資本市場的高端產品，主要是為一些大的機構和有實力的高端投資主體準備的，它們能夠發(fā)揮股指期貨的作用，也有較強的風險承擔能力。而中國的投資市場目前是以中小投資者為主的，針對這一現(xiàn)狀，“最初的標準先定得高一些，也可以為今后調整留出空間，這樣會主動得多?！?