2010年01月19日 07:30
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□本報(bào)記者 李中秋

自股指期貨投資者適當(dāng)性制度15日發(fā)布以后，期指上市準(zhǔn)備工作正式拉開序幕。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股指期貨掛牌之前，還須完成交易規(guī)則發(fā)布、啟動(dòng)開戶和市場(chǎng)推介活動(dòng)三大標(biāo)志性工作。而券商、基金、QFII等特定機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易可能會(huì)滯后。

各項(xiàng)規(guī)則將陸續(xù)發(fā)布

證監(jiān)會(huì)15日發(fā)布《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定(試行)》的征求意見(jiàn)稿，對(duì)建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度提出原則要求，授權(quán)自律組織制定具體實(shí)施辦法，并對(duì)監(jiān)管安排進(jìn)行規(guī)定。同時(shí)，中金所公布了自然人和法人投資股指期貨等適當(dāng)性制度。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股指期貨投資者適當(dāng)性制度拉開了股指期貨上市序幕，隨著該項(xiàng)制度的落實(shí)和推進(jìn)，股指期貨的各項(xiàng)交易制度將陸續(xù)推出。這些制度包括，修訂后的券商IB業(yè)務(wù)制度、修訂后的中金所交易規(guī)則、違規(guī)違約處理辦法、交易細(xì)則、結(jié)算細(xì)則、結(jié)算會(huì)員結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)則、會(huì)員管理辦法、風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法、信息管理辦法、套期保值管理辦法等規(guī)章制度，這些制度都將在近期公布。

此外，券商IB制度將有所變動(dòng)，在券商總部通過(guò)審批的基礎(chǔ)上，每家證券營(yíng)業(yè)部需開展IB業(yè)務(wù)的，仍需單獨(dú)上報(bào)，原則是成熟一家認(rèn)證一家。對(duì)于前期曾進(jìn)行過(guò)開業(yè)檢查的證券公司及營(yíng)業(yè)部，各證監(jiān)局將根據(jù)新要求重新履行程序后，重新進(jìn)行股指期貨IB業(yè)務(wù)的開業(yè)認(rèn)證。

目前，監(jiān)管部門將基金、券商、QFII、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行等參與股指期貨的群體歸類為特定機(jī)構(gòu)。由于涉及跨部門的協(xié)調(diào)，這些機(jī)構(gòu)參與股指期貨還需要一個(gè)過(guò)程，鑒于此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股指期貨上市初期的交易群體大部分應(yīng)該是個(gè)人和一般法人，尤其是私募基金將表現(xiàn)活躍。

開戶和市場(chǎng)推廣是“體力活”

除了交易規(guī)則，股指期貨上市交易還有兩個(gè)重要元素，一是會(huì)員發(fā)展和開戶情況；二是市場(chǎng)推廣活動(dòng)。這兩項(xiàng)工作將耗費(fèi)期貨公司大量的精力。

截至目前，中金所共發(fā)展了11批會(huì)員計(jì)111家。其中15家為全面結(jié)算會(huì)員，61家為交易結(jié)算會(huì)員，35家為交易會(huì)員。由于股指期貨實(shí)行金字塔結(jié)構(gòu)的風(fēng)控框架，今后，中金所新批的會(huì)員將以交易會(huì)員為主。

根據(jù)中金所上周發(fā)布的《股指期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引》具體細(xì)則，期貨公司對(duì)股指期貨投資者的開戶將嚴(yán)格把關(guān)，并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。對(duì)客戶的評(píng)估內(nèi)容將涉及基本情況評(píng)估、投資經(jīng)歷評(píng)估、財(cái)務(wù)狀況評(píng)估、誠(chéng)信狀況評(píng)估。因此，開戶將會(huì)是非常繁瑣的工作。

在此之前，股指期貨模擬開戶試點(diǎn)工作已在一些期貨公司開展。海通期貨一位負(fù)責(zé)模擬開戶的人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者：“對(duì)投資者基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試，耗時(shí)一般在30分鐘左右，他們普遍反映這個(gè)測(cè)試時(shí)間較長(zhǎng)?！币恍┢谪浌具€告訴記者，投資者對(duì)提供財(cái)務(wù)狀況證明普遍持保守態(tài)度。幾乎所有參加試點(diǎn)的投資者都不愿意暴露自己的財(cái)富情況，包括其本人或家庭成員的收入、因交割單或結(jié)算單而公布的資產(chǎn)情況、因開具征信證明而暴露的銀行賬戶情況等，雖然他們最后都予以配合，但進(jìn)一步增加了開戶的難度和工作量。

此外，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，股指期貨上市準(zhǔn)備工作，會(huì)有一個(gè)大規(guī)模的市場(chǎng)推介過(guò)程。按照一般規(guī)律，這將是股指期貨上市前的最后準(zhǔn)備。

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