期指交易加強風控保證金最低12%

2010年01月20日 02:22
來源：中財網(wǎng)

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胡劉繼賈華斐陸媛

昨日下午，中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)發(fā)布了市場期待已久的股指期貨交易規(guī)則及其實施細則修訂稿和滬深300股指期貨合約，向社會征求意見。

本次修訂內(nèi)容中，明顯地加強了對風險的控制管理。值得關注的包括：最低交易保證金的收取標準由10%提高至12%；期貨交易連續(xù)兩天出現(xiàn)漲跌停時，交易所可采取強制減倉或提高保證金比例、調(diào)整漲跌停板等措施；取消熔斷制度，等等。

此次征求意見的包括中金所的《交易規(guī)則》及《交易細則》結算細則》結結結算會員結算業(yè)務細則》會員管理辦法》風風風險控制管理辦法》套期保值管理辦法》信信信息管理辦法》和《違規(guī)違約處理辦法》等8項實施細則的修訂稿和《滬深300股指期貨合約》

交易保證金比例由10%提至12%

《滬深300股指期貨合約》的征求意見稿無疑是市場最關注的內(nèi)容之一。

根據(jù)昨日中金所公布的合約草案，合約標的為滬深300指數(shù)，交易代碼為IF，合約乘數(shù)為每點300元，報價單位為指數(shù)點，最小變動價位為0.2點，每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的±10%，合約月份為當月、下月及隨后兩個季月，最低交易保證金為合約價值的12%。而考慮到季月合約波動性更大，規(guī)則中增加了“季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準價的±20%”的規(guī)定。若上市首日有成交，下一交易日恢復至合約規(guī)定的幅度，若首日無成交，下一交易日繼續(xù)執(zhí)行±20%的幅度。

值得注意的是，股指期貨的交易時間與股票市場及商品期貨市場均有所區(qū)別，其正常交易時間為上午9：15~11：30，下午13：00~15：00，而最后交易日時間為上午9：15~11：30，下午13：00~15：00，最后交易日為合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延；交割日期同最后交易日，采取現(xiàn)金交割。

初期風險管理要求嚴格

據(jù)了解，從2008年3月，中金所就啟動了業(yè)務規(guī)則修訂工作。中金所此次公布的修訂方案，更多修訂的是交易規(guī)則方面的內(nèi)容。修訂內(nèi)容總體思路是以加強風險管理為出發(fā)點。

第一點需要關注的是，中金所對單邊市下保證金調(diào)整的規(guī)定進行了修訂，將原來關于交易保證金比例的規(guī)則修改為：期貨合約在某一交易日出現(xiàn)單邊市，則當日結算時交易所可以提高交易保證金標準，同時刪除“Dt+1交易日未出現(xiàn)單邊市保證金恢復正常標準”和“強制減倉當日是結算時交易保證金標準按照正常標準收取”的規(guī)定進行了修訂，

“在股指期貨上市初期，交易所可能會適當?shù)靥岣呓灰妆ＷC金的水平。具體情況將根據(jù)市場的波動率情況進行測定?！敝薪鹚嚓P人士對《第一財經(jīng)日報》表示，“在市場出現(xiàn)連續(xù)兩天漲跌停時，交易所可能采取強制減倉或提高保證金比例或擴大漲跌停板的措施，以控制投資者風險。

再一個需要關注的修訂，是對投機資金持倉限額標準的調(diào)整，限倉額度由600手降為100手，對結算會員的限制標準按每日結算后某一合約單邊的總持倉量計算，進行套期保值和套利交易的客戶號的持倉按交易所有關規(guī)定執(zhí)行。

可據(jù)不同需求申請交易碼

與商品期貨市場的情形類似，中金所本次的修訂方案對不同交易目的的投資者進行了區(qū)分。

修訂方案顯示，交易所會員和客戶可以根據(jù)從事套期保值、套利、投機等不同目的的交易，分別申請交易編碼；同時，為滿足證券公司、基金公司、合格境外投資者等特殊法人機構分戶管理資產(chǎn)的要求，規(guī)定這些機構可以以其分戶管理的資產(chǎn)組合向交易所申請開立相應的交易編碼。

“比如說，一家基金公司下面有10只按照監(jiān)管規(guī)定可以參與股指期貨的基金，那么，每只基金都可以根據(jù)交易屬性，按套期保值、套利、投機不同目的申請3個不同的交易代碼，理論上這家基金公司可以申請到30個交易代碼?！敝薪鹚晃蝗耸勘硎?。

另外，此前市場關注的熔斷制度問題答案也揭曉。本次修訂案中取消了有關熔斷制度的規(guī)定。中金所表示，考慮到該制度的復雜性、實施效果的不確定性和市場參與者的接受程度，目前實施該制度的條件還不夠成熟，所以取消了此制度。