2010年01月22日 06:30
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：李良

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□本報(bào)記者 李良 上海報(bào)道

雖然依靠年末貨幣基金1289億份的增量使得基金業(yè)整體在去年四季度終于出現(xiàn)了94.96億份的微弱凈申購，但就最受關(guān)注的偏股型基金而言，基民的持基信心卻是越來越弱。天相投顧統(tǒng)計(jì)的基金2009年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，偏股型基金(不包括指數(shù)基金)去年四季度累計(jì)凈贖回921億份，環(huán)比去年三季度的611億份上升了50.7%。而從去年全年來看，偏股型基金的凈贖回呈逐季上升趨勢，而指數(shù)基金在大擴(kuò)容背景下去年數(shù)季出現(xiàn)的持續(xù)凈申購，也在去年四季度告終，這顯示，對于股市的未來，基民十分謹(jǐn)慎。

偏股基金凈贖回量逐季遞增

數(shù)據(jù)顯示，去年四季度股票型基金凈贖回556.21億份，贖回比例達(dá)到4.63%；混合型基金凈贖回455.41億份，贖回比例達(dá)到6.22%，均較去年三季度有較大增幅。而在去年二、三季度呈現(xiàn)凈申購的指數(shù)基金，在去年四季度也開始出現(xiàn)凈贖回，當(dāng)季凈贖回90.01億份，贖回比例為3.38%。

不過，在偏股型基金贖回量放大的同時(shí)，固定收益類基金的贖回量卻在逐漸縮小。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，債券基金凈贖回145.37億份，贖回比例為16.37%，貨幣基金則出現(xiàn)凈申購1288.95億份，凈申購比例達(dá)到110.15%。而在去年三季度，債券型基金凈贖回為212.17億份，凈贖回比例為19.5%。貨幣型基金凈贖回486.95億份，凈贖回比例為29.9%。

事實(shí)上，如果從去年全年來看，偏股型基金和固定收益類基金的申贖情況呈現(xiàn)明顯的蹺蹺板效應(yīng)。偏股型基金的凈贖回量逐季遞增，而固定收益類的凈贖回量則逐季遞減。有趣的是，去年的市場表現(xiàn)卻恰恰與此相反，股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，而債市卻萎靡不振。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基民的這種蹺蹺板行為表明，雖然2009年股市出現(xiàn)了恢復(fù)性上漲，但2008年熊市的陰影尚未從基民心中完全抹去。

小公司贖回比例靠前

對于小基金公司而言，偏股型基金凈贖回與日俱增，對其的沖擊力顯然要大大高過大基金公司。

在去年四季度凈贖回比例前十名基金公司中，有八家總份額在100億以下，其中贖回比例最高的某基金公司達(dá)到了36.38%，這導(dǎo)致該公司總份額僅剩下12.8億份。業(yè)內(nèi)人士指出，從去年全年的贖回情況來看，凈贖回比例靠前的一直都是那些百億規(guī)模以下的小基金公司，如果這種情況持續(xù)下去，將會對一些小基金公司的生存造成一定威脅。

這種現(xiàn)象使得基金公司對規(guī)模的敏感度十分強(qiáng)烈，導(dǎo)致年末沖量的行為有增無減。去年四季度貨幣基金凈申購量的飆升就清楚地展現(xiàn)了這一點(diǎn)。通過對比單只基金凈申購和單個(gè)基金公司凈申購數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，那些去年四季度凈申購量異軍突起的基金公司，其凈申購的支柱不過是靠貨幣基金的沖量而已。

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