2010年01月25日 04:38
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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王艷偉

基金2009年四季報(bào)披露的基金倉(cāng)位或許有點(diǎn)讓人擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，基金的倉(cāng)位水平已經(jīng)接近歷史高位。而今年1月面臨著基金集中的年度分紅市場(chǎng)在新年以來(lái)的震蕩下跌，很容易讓人聯(lián)想到可能是基金減倉(cāng)在作怪。

基金界人士雖然不認(rèn)為85%倉(cāng)位已經(jīng)是高得不得了的數(shù)字，但也承認(rèn)基金的確在減倉(cāng)，更準(zhǔn)確地說(shuō)，是在借機(jī)調(diào)倉(cāng)。

大公司更積極

根據(jù)安信證券研究員任瞳的統(tǒng)計(jì)，2009年四季度末，主動(dòng)開放式股票型基金股票資產(chǎn)配置比例為85.80%，主動(dòng)開放式混合型基金股票資產(chǎn)配置比例為81.39%，較去年三季度末的83.13%和76.20%均有提高。從2004年以來(lái)的歷史季度倉(cāng)位數(shù)據(jù)來(lái)看，主動(dòng)股票型基金的倉(cāng)位已然與歷史最高點(diǎn)相差無(wú)幾，而混合型基金的倉(cāng)位已經(jīng)創(chuàng)出新高。

同時(shí)，針對(duì)大型和小型基金公司分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，大公司去年四季末平均倉(cāng)位是85.39%，比去年三季末的78.88%大幅上升近7個(gè)百分點(diǎn)，與股票方向基金整體80.76%的倉(cāng)位水平相比高出近5個(gè)百分點(diǎn)；小公司平均倉(cāng)位為82.68%，比去年三季末的71.69%上升了近11個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于股票方向整體倉(cāng)位水平。任瞳認(rèn)為，從倉(cāng)位的絕對(duì)水平上來(lái)看，似乎大公司更為積極，但小公司在過(guò)去一個(gè)季度倉(cāng)位上升的幅度卻明顯高于大公司。

大公司中倉(cāng)位最高的是交銀施羅德基金，達(dá)到91.77%，最低的是嘉實(shí)基金，只有81.25%，而嘉實(shí)基金在去年三季末時(shí)倉(cāng)位水平就在大公司中處于較低端。小公司中倉(cāng)位最高的是諾德基金，達(dá)到85.29%，最低的是浦銀安盛基金，只有78.29%，

在去年四季度，各基金公司倉(cāng)位變化的幅度仍然差異顯著。在大公司中，變動(dòng)最劇烈的是博時(shí)基金，增倉(cāng)幅度達(dá)到14個(gè)百分點(diǎn)，而廣發(fā)基金的倉(cāng)位水平還略微下降。在小公司的代表中，其增倉(cāng)幅度均顯著超過(guò)大公司，其中摩根華鑫基金以20%的增幅位居首位。

部分基金或已在減倉(cāng)

基金季報(bào)倉(cāng)位接近歷史高位，這令市場(chǎng)開始擔(dān)心，基金后續(xù)可能會(huì)出現(xiàn)大幅減倉(cāng)動(dòng)作。不過(guò)，深圳某基金公司策略分析師向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，這個(gè)情況看似嚇人，但其實(shí)基金季報(bào)倉(cāng)位不見得有參考價(jià)值?！?5%只是季報(bào)披露的倉(cāng)位高點(diǎn)，但絕對(duì)不是基金倉(cāng)位的最高點(diǎn)，我們自己測(cè)算的倉(cāng)位高點(diǎn)是在95%左右。去年8月初市場(chǎng)調(diào)整前，股票基金的倉(cāng)位就在92%以上。

上述策略分析師認(rèn)為，基金的高倉(cāng)位一般出現(xiàn)在市場(chǎng)最火熱的時(shí)候，而在目前這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)前景撲朔迷離，基金絕對(duì)不敢以高倉(cāng)位以賭市場(chǎng)。而且，有跡象表明，基金在今年不到一個(gè)月時(shí)間里，已經(jīng)在大幅度減倉(cāng)。一方面，約定的年度分紅讓基金不得不備足現(xiàn)金，另一方面，在市場(chǎng)前景不明的情況下，不少基金開始獲利了結(jié)。

一位基金經(jīng)理向記者透露，近期基金的減倉(cāng)動(dòng)作非常明顯，“甚至聽說(shuō)有一些基金直接把倉(cāng)位減到65%，現(xiàn)在股票基金的平均倉(cāng)位水平估計(jì)已經(jīng)降到80%左右。但是分歧也很大，就我們公司旗下基金來(lái)說(shuō)，倉(cāng)位從70%到90%都有。

上述基金經(jīng)理表示，基金減持對(duì)象直指小盤股。在經(jīng)過(guò)去年的大幅上漲后，目前小盤股已經(jīng)整體估值過(guò)高，而且沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，自然在基金減倉(cāng)潮中首當(dāng)其沖。

小盤股遭減倉(cāng)

對(duì)于2010年市場(chǎng)，“震蕩”、“結(jié)構(gòu)分化”已成基金最高共識(shí)。國(guó)投瑞銀基金公司投資部副總監(jiān)袁野對(duì)2010年股市的描述是：“上市公司盈利往上走，市場(chǎng)流動(dòng)性往下走；漲幅收窄，全年震蕩?！痹谶@種情況下，倉(cāng)位對(duì)基金凈值的貢獻(xiàn)自然就會(huì)降低。

“今年的投資主要是靠精選個(gè)股，指數(shù)不會(huì)有太大表現(xiàn)，預(yù)計(jì)大部分主動(dòng)型基金將跑贏指數(shù)基金?！鄙鲜龌鸾?jīng)理表示。

基金近期在減持小盤股的同時(shí)，也在逐漸加大銀行、保險(xiǎn)等大盤股。去年四季報(bào)顯示，基金一致低配金融股。而現(xiàn)在，這一板塊被認(rèn)為是既具有估值優(yōu)勢(shì)，又具有穩(wěn)定盈利預(yù)期的最佳配置對(duì)象。上述基金經(jīng)理樂(lè)觀認(rèn)為：“這類大盤股的上漲現(xiàn)在只差兩個(gè)充分條件，一是資金量充足，二是市場(chǎng)熱情起來(lái)，相信金融股全年能穩(wěn)定獲得30%的收益，只是快慢問(wèn)題?！?

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