2010年01月28日 03:30
來源：證券時報

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目前銀行股15倍估值不存在泡沫

張哲

昨日滬深股市尾盤再度跳水，上證指數(shù)3000點被擊穿。值得注意的是，四季度報告顯示倉位創(chuàng)歷史新高的基金，近期口風轉(zhuǎn)向，揮刀減倉。

昨日最令市場恐慌的就是，以銀行股為代表的大盤藍籌股結(jié)束前期抗跌走勢，大幅領(lǐng)跌。其中，招商銀行、浦發(fā)銀行等一批基金季報中公布的重倉股跌幅超過4%。記者昨日致電多位基金經(jīng)理獲悉，基金已經(jīng)揮刀減倉。

記者了解到，包括華夏、博時等基金巨頭在內(nèi)的基金減倉行動則更早?！耙欢ǔ潭壬?，同行的行為也是一個影響因素。大家倉位都很高，一旦有人先行減倉，勢必引起其他基金經(jīng)理效仿。短期來看，市場風險較大，大家都不愿立危墻之下?！币晃煌顿Y總監(jiān)表示。

友邦華泰基金經(jīng)理秦嶺松認為，目前政策的因素可能會占據(jù)上風，短期內(nèi)市場上行空間比較有限。上海某基金公司投資總監(jiān)也表示：“現(xiàn)在緊縮預期比較明顯，盡管我們認為近期利率不會上調(diào)，但短期股票市場的風險已經(jīng)比較明顯，震蕩加劇是必然的?！辈贿^他也表示，目前政策的通脹比較溫和，應該不會招致過嚴的調(diào)控措施出臺，短期市場存在一定的恐慌性成分。對此，秦嶺松表示認同，市場下行的空間也不大。

對于昨日補跌的銀行股，多數(shù)基金經(jīng)理認為，銀行總體風險相對來說還是小的，不過短期受到資金量、市場情緒等多因素影響，短期內(nèi)表現(xiàn)不會太好。銀行業(yè)作為A股市場市值最大的行業(yè)，全行業(yè)估值在15倍左右，考慮到中國經(jīng)濟增長，這樣的估值水平不存在泡沫。從銀行收入來看，現(xiàn)在的息差處于歷史低位，未來隨著貸款增長，二套房利率隨風險定價，利率可能上調(diào)，利息收入可能會提高。近期下跌后風險更加釋放，銀行股未來將發(fā)揮市場穩(wěn)定器的作用。

上海某合資基金公司投資副總監(jiān)表示，長期來看，股指期貨的推出，大盤藍籌股應該還有機會，只是短期風格輪換的條件還不具備。他建議，臨近春節(jié)，持倉上應繼續(xù)向大消費靠攏，首選醫(yī)藥、商業(yè)、電子等相關(guān)防御性品種為主。

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