2010年01月28日 05:46
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□本報(bào)記者 朱茵

融資融券交易與普通證券交易不同，具有財(cái)務(wù)杠桿放大效應(yīng)，投資者雖然有機(jī)會(huì)以約定的擔(dān)保物通過(guò)向券商融資融券獲取較大的收益，但也可能在短時(shí)間內(nèi)蒙受較大損失。為幫助投資者對(duì)融資融券有比較深入的了解，記者特請(qǐng)國(guó)泰君安信用交易部有關(guān)人士介紹融資融券交易可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)：

一、放大普通交易類同的風(fēng)險(xiǎn)。融資融券交易具有證券類產(chǎn)品普通證券交易所具備的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、證券公司業(yè)務(wù)資格合法性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，融資融券放大投資規(guī)模會(huì)給投資者帶來(lái)比普通交易更大的風(fēng)險(xiǎn)。融資融券對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的放大效應(yīng)與投資者的負(fù)債比例相關(guān)，融資融券負(fù)債比例越大，其自有資產(chǎn)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)越大。

二、融資融券交易因證券公司資質(zhì)受到限制的風(fēng)險(xiǎn)。如果證券公司未取得融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)資格而開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)，投資者可能面臨因證券公司違規(guī)開展業(yè)務(wù)被取締而導(dǎo)致自身資產(chǎn)安全、交易無(wú)效等風(fēng)險(xiǎn)。此外，證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)會(huì)受到凈資本為核心指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，如由于證券公司凈資本變化等原因觸發(fā)交易監(jiān)控，會(huì)導(dǎo)致投資者信用賬戶交易受到限制；一旦其業(yè)務(wù)受到限制，投資者可能因此承受交易受限的風(fēng)險(xiǎn)。因此承投資者在從事融資融券交易前，必須了解擬開戶證券公司是否具有開展融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)業(yè)務(wù)資格，并將證券公司資質(zhì)作為參與融資融券交易前所應(yīng)考慮的重要風(fēng)險(xiǎn)因素。

三、融資融券交易因監(jiān)管受到限制的風(fēng)險(xiǎn)。投資者在從事融資融券交易期間，自身融資融券交易可能因監(jiān)管而受到影響，比如單只或全部證券被暫停融資或融券、投資者賬戶被暫停或取消融資或融券資格等，該等影響可能給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。

四、融資融券交易因投資者擔(dān)保能力不足受到限制的風(fēng)險(xiǎn)。投資者在從事融資融券交易期間，可能面臨由于自身維持擔(dān)保比例低于《融資融券合同》約定的擔(dān)保要求且未能及時(shí)補(bǔ)充擔(dān)保物，而導(dǎo)致投資者信用賬戶交易受到限制。該限制可能給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。

五、融資融券交易因投資者資信狀況受到限制的風(fēng)險(xiǎn)。在從事融資融券交易期間，如果投資者資信狀況發(fā)生變化，證券公司可能根據(jù)《融資融券合同》約定，重新單方面評(píng)估投資者從事融資融券交易的授信額度。由于投資者信用資質(zhì)狀況發(fā)生變化導(dǎo)致證券公司降低其授信額度，并由此導(dǎo)致投資者從事融資融券交易受到限制，可能給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。

六、強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者在從事融資融券交易期間，如果不能按照約定的期限清償債務(wù)，或上市證券價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致日終清算后維持擔(dān)保比例低于警戒線，且不能按照《融資融券合同》約定的時(shí)間、數(shù)量追加擔(dān)保物時(shí)，將面臨擔(dān)保物被證券公司強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，由此可能給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。

七、投資者涉及法律訴訟等突發(fā)事項(xiàng)引發(fā)的融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)。投資者在從事融資融券交易期間，如果因自身原因?qū)е缕滟Y產(chǎn)被司法機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全或強(qiáng)制執(zhí)行措施，或者出現(xiàn)喪失民事行為能力、破產(chǎn)、解散等情況時(shí)，投資者將面臨被證券公司提前了結(jié)融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)，由此可能會(huì)給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。

八、有關(guān)標(biāo)的證券突發(fā)事項(xiàng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。投資者在從事融資融券交易期間，如果發(fā)生融資融券標(biāo)的證券范圍調(diào)整、標(biāo)的證券暫停交易或終止上市等情況，投資者將可能面臨被證券公司提前了結(jié)融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)，并可能由此給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。

九、利率風(fēng)險(xiǎn)。在《融資融券合同》有效期內(nèi)，如果中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率調(diào)高，證券公司將相應(yīng)調(diào)高融資利率或融券費(fèi)率，投資者將面臨融資融券成本增加的風(fēng)險(xiǎn)并由此引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

十、誤操作風(fēng)險(xiǎn)。投資者在從事融資融券交易時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注證券公司提供的交易委托類別。如投資者誤將融資融券交易的委托類別當(dāng)作普通委托交易類別進(jìn)行委托申報(bào)，將可能給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。

十一、通知送達(dá)風(fēng)險(xiǎn)。在融資融券交易過(guò)程中，相關(guān)信息的通知送達(dá)至關(guān)重要，關(guān)系到交易雙方權(quán)利義務(wù)和法律責(zé)任的界定?！度谫Y融券合同》中通常會(huì)約定通知送達(dá)的具體方式、內(nèi)容和要求。當(dāng)證券公司按照《融資融券合同》要求履行了通知義務(wù)后即視為送達(dá)，則投資者若未能關(guān)注到通知內(nèi)容并采取相應(yīng)措施，就可能因此承擔(dān)不利后果。例如，當(dāng)投資者信用賬戶擔(dān)保不足而需要追加擔(dān)保物時(shí)，證券公司會(huì)按照相關(guān)制度和《融資融券合同》履行通知義務(wù)，若投資者未能關(guān)注到通知內(nèi)容，或因網(wǎng)絡(luò)、通訊線路問(wèn)題郵遞失敗而未能及時(shí)追加擔(dān)保物，則會(huì)面臨擔(dān)保物被證券公司強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，由此可能給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。

十二、賬戶使用過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)妥善保管信用賬戶卡、身份證件、交易密碼等資料及信息，如投資者將信用賬戶、身份證件、交易密碼等出借給他人使用，由此造成的后果由投資者自行承擔(dān)。

除了解以上風(fēng)險(xiǎn)外，投資者在參與融資融券交易前，應(yīng)認(rèn)真閱讀相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及《融資融券合同》條款，并對(duì)融資融券交易所特有的規(guī)則全面了解和掌握，確保自己已做好足夠的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與財(cái)務(wù)安排，避免因參與融資融券交易而遭受難以承受的損失。

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