2010年01月28日 16:22
來源：科德投資 作者：蘇海彥

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周四的滬深兩市一改前幾個(gè)交易日讓人不放心的走法，以一種蓄勢整理的姿態(tài)重新出現(xiàn)在投資者面前。雖然早盤一度持續(xù)下壓，但是科技股等熱點(diǎn)的持續(xù)升溫再次為投資氣氛帶來了積極的影響。股市里面有一個(gè)說法，就是底部永遠(yuǎn)是反彈之后才被發(fā)現(xiàn)的。僅作為投資而言，買到絕對底部的可能性極小，然而市場在回調(diào)到某個(gè)低位之時(shí)所附帶的一些現(xiàn)象卻很有可能為將來的走勢帶來考驗(yàn)靈敏嗅覺的機(jī)會(huì)。今日的市場也是如此。

變化之一：傳聞風(fēng)向生變

周四的消息中，最亮眼的不是實(shí)際的政策，而是市場傳聞的風(fēng)向變化。其中，最重要的一個(gè)傳聞就是有消息稱，證監(jiān)會(huì)已暫停新股發(fā)行的審批。

這個(gè)傳聞如果放在去年三季度，可能起到的作用也只是不痛不癢，但是對于2010年開篇的市場來說，確是撓到了市場的痛處。從12月底至今，市場最為恐懼的問題除了信貸以外就是新股發(fā)行速度過快帶來的資金壓力。

周四的傳聞可以說是直搗市場的最痛處。從消息本身來看，真實(shí)性有待證實(shí)，但通過這一消息，背后的一些東西逐漸顯露出來。而我們看到的最重要一點(diǎn)，就是傳聞的風(fēng)向開始轉(zhuǎn)變。很明顯，在前幾個(gè)交易日的盤中，收緊信貸的傳聞一直充斥其中，可謂是市場怕什么傳聞傳什么。然而，周四的股指走勢和傳聞風(fēng)向同時(shí)發(fā)生變化，這點(diǎn)就非常有思考意義了。

變化之二：消息在變

消息之一：美聯(lián)儲(chǔ)27日宣布將聯(lián)邦利率維持在0.25%不變。全球央行都在關(guān)注美元利率的變化，美元利率維持不變利于減緩中國加息的壓力。對中國來說，先于美元加息很有可能會(huì)遇到熱錢流入的問題。

消息之二：香港金管局決定維持目前利率不變。香港金管局在亞洲率先跟隨美聯(lián)儲(chǔ)做出同樣決策，利于市場認(rèn)定目前的貨幣政策。

消息之三：央行周四公開市場操作中，票據(jù)利率繼續(xù)維持原油水平，而且本周央行資金方面實(shí)現(xiàn)凈投放1460億元。

以上三條消息均圍繞“寬松的貨幣政策”進(jìn)行，對于這些消息市場中可能會(huì)產(chǎn)生央行是否“只做不說”的疑慮。但是我們認(rèn)為這些消息的作用恰恰不在于它的實(shí)際操作性，況且在經(jīng)濟(jì)逐步走上健康軌道之時(shí)適時(shí)加息反而無害。針對當(dāng)前的市場氛圍，這些消息的作用就在于，適當(dāng)?shù)臅r(shí)候有確切的消息出來給予市場所擔(dān)心的問題一個(gè)準(zhǔn)確的回應(yīng)，好于任傳聞漫天飛舞。

回調(diào)再看市場，我們的觀點(diǎn)是底部必須蘊(yùn)含一個(gè)積蓄能量的過程，這一過程也就是消息面和技術(shù)面從量到質(zhì)的蛻變。蛻變的過程依然需要足夠的耐心。

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