2010年01月29日 13:20
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 作者：于晨 趙先衛(wèi)

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中期研究院 于晨 趙先衛(wèi)

隨著股指期貨的獲批，和融資融券業(yè)務(wù)的緊密籌劃，2010年中國資本市場迎來了一次全新的變革。然而，在機遇與挑戰(zhàn)并存的時代，我們應(yīng)該怎樣利用機會，創(chuàng)造財富成為了近期備受矚目的話題。對此，市場大多數(shù)人士認為，在股指上市前期，投資藍籌股，會是一個絕佳的獲利機會。但是，目前的市場狀態(tài)充滿了不確定性，政策的宏觀調(diào)控，使人們對市場持觀望狀態(tài)居多，本周滬指跌破3000點，使大多數(shù)人認為，股市又迎來了2000時代。那么在這種情形下，是否是我們投資藍籌股的一個千載難逢的機遇呢？我認為答案是肯定的，當前的確是投資藍籌備戰(zhàn)股指期貨的好時機。

首先，歷史的經(jīng)驗告訴我們，投資藍籌，備戰(zhàn)股指，是一個正確的投資策略。根據(jù)以往其他發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，在股指上市前，都會迎來一波小幅的上漲行情，這波行情主要是由于大量采購股指中的權(quán)重股，和對股指期貨的期待所導(dǎo)致的?？梢哉f，它體現(xiàn)在了兩方面：一方面，股指期的上市，無疑是一種大事件發(fā)生，好比我們政策的宏觀調(diào)控會對股市帶來利好一樣，人們認為股指會為以后股市的走好帶來利多因素；另一方面，作為股指現(xiàn)貨中的權(quán)重股，它好比人們?nèi)蘸笥瓚?zhàn)股指期貨的子彈一樣，需要提早的進行采購和儲備。那么這為股指推出前，權(quán)重股的上漲帶來了條件。所以說，投資藍籌，備戰(zhàn)股指是有證可尋的。

其次，那么為什么目前的股市呈現(xiàn)一個下降趨勢呢？這主要涉及到兩個問題：一是，目前由于股指期貨的獲批，股市處于一個交易制度和結(jié)構(gòu)性的調(diào)整階段。以往股市只能做單邊的上漲行情，沒有做空機制，股指期貨的推出恰恰彌補了這一缺陷。二是，經(jīng)過09年的金融危機之后，股市的短期上漲速度過快，如果想為后期創(chuàng)造更大的上漲空間，則需要一段短期的調(diào)整。從中期來看，大盤的上漲趨勢是必然的。

再次，就目前的股市狀況來看，政策的調(diào)控主要是為了擠壓一部分資產(chǎn)價格泡沫以及部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩，而不是為了打壓基本面。而由此給股市帶來的波動是必不可少的，但絕不是絕對的。近期，央票和存款準備金的“雙提”大大的打壓了地產(chǎn)類和銀行類的股票，受此影響，股市也出現(xiàn)了爆跌的情況。在這種宏觀不確定的大環(huán)境下，人們對市場的預(yù)期也存在太多的不確定性。原本認為投資藍籌的策略，在宏觀不穩(wěn)定的情況下，就有些猶豫不決。很多人認為之前的先例，可能不會在我國重演，股指的推出未必會帶來藍籌的上漲。但是我們認為，此次流動性收緊所針對的是實體經(jīng)濟中由于增長過快所產(chǎn)生的資產(chǎn)泡沫，而受打擊的行業(yè)一是房地產(chǎn)類，二是金融類。深究兩者的關(guān)系，房地產(chǎn)類是源頭，金融類是附體。所以，我們可以確定，收緊流動性，并不是政府針對股市單一而言的。今年，引領(lǐng)股市的重點，不在政策的收緊，而是經(jīng)濟的發(fā)展和業(yè)績的增長。經(jīng)過金融危機洗禮后，2010年世界各國都逐漸走出了陰影，供求將逐漸增加，經(jīng)濟將逐步回暖，那么這就給我國的出口貿(mào)易帶來了希望。所以，2010年世業(yè)績將是股市上漲的推動劑，宏觀的調(diào)控會使股市受到暫時的波動，但絕不是持續(xù)和絕對的。因此，股市的行情應(yīng)該是有所期待的，而藍籌必將是帶領(lǐng)股市走出低谷的領(lǐng)頭羊。

最后，市場上可供選擇的藍籌股是否值得投資也是我們要考慮的重要問題之一。目前，位于市場權(quán)重股地位的股票主要分為幾類：中石油，中石化代表的能源類，招商銀行帶領(lǐng)的金融類，中國遠洋帶領(lǐng)的大型央企，和深證市場的部分行業(yè)龍頭股。這些公司盈利能力和資產(chǎn)負債狀況非常良好。即使是在07-08年的大跌行情中，這些藍籌股在每股的凈資產(chǎn)附近均得到了強力支撐。而且在目前大盤的調(diào)整過程中，雖然存在一定的跌幅，但它們?nèi)允侵未蟊P的主要力量。另外從資金的流動看，目前并未出現(xiàn)主力資金流出的跡象，所以在總體環(huán)境向好的2010年，我認為，藍籌股必將出現(xiàn)新一輪的上漲行情，因此，在低位投資藍籌是絕對可行的。

股指期貨是一把“雙刃劍”，它帶來的是機遇與挑戰(zhàn)。而低位的藍籌股卻是挑戰(zhàn)中的機遇。對于這些前期滯漲的藍籌股，它將會是機構(gòu)備戰(zhàn)股指期貨的前期準備。而對于個別投資者來說，它將是獲利的絕佳機會。

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