2010年02月01日 12:56
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 作者：東方證券 闞先成、高子劍

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東方證券 闞先成、高子劍

研究結(jié)論

最近權(quán)證市場呈現(xiàn)較為分化的市場走勢，繼前周贛粵CWB1一枝獨秀外，上周權(quán)證市場中的長虹CWB1又上演該種走勢，長虹CWB1以2.20%的漲幅成為權(quán)證市場唯一上漲的權(quán)證。而前周表現(xiàn)較強(qiáng)的末日輪贛粵CWB1上周成為權(quán)證市場資金遺棄的首選，它以56.89%的跌幅成為上周權(quán)證市場表現(xiàn)最差的權(quán)證。另外兩日即將到期的權(quán)證表現(xiàn)也較差，它們分別是中興ZXC1和石化CWB1，它們的跌幅分別為43.49%和32.72%。

目前即將到期的三種權(quán)證中，到期次序分別是中興ZXC1、贛粵CWB1和石化CWB1，從估值水平來看，目前這三只權(quán)證均處于依家狀態(tài)，其中要數(shù)石化CWB1的溢價率最高、目前高達(dá)77.27%，其他兩只權(quán)證贛粵CWB1的溢價率為31.76%、中興ZXC1的溢價率為7.97%，結(jié)合三只權(quán)證的行權(quán)價以及正股的價格，三只權(quán)證中中興ZXC1的風(fēng)險最小，風(fēng)險最大的要數(shù)石化CWB1，其上周跌宕起伏的走勢正表明了這一點。價值高估的權(quán)證在到期前必將價值回復(fù)，任何市場的炒作僅僅是曇花一現(xiàn)而已，建議投資者謹(jǐn)慎操作，注意倉位風(fēng)險。

目前權(quán)證市場到期的權(quán)證數(shù)目變得越來越多，同時前期幾只到期權(quán)證的分化走勢也把末日輪的風(fēng)險表現(xiàn)的淋漓盡證，即將到期權(quán)證風(fēng)險大的原因在于：在臨近到期的時候會受到市場資金的強(qiáng)烈關(guān)注，這樣其短期的波動將會激增，權(quán)證波動幅度的擴(kuò)大在使市場的短線機(jī)會增多的同時也增加了市場風(fēng)險，尤其是溢價率短暫擴(kuò)大時投資者面臨的風(fēng)險將更大。隨著到期日的日益逼近，權(quán)證溢價率必然隨著時間價值的減少而逐步收窄，權(quán)證價格將趨于其內(nèi)在價值，對價內(nèi)權(quán)證而言，溢價率最終會趨于零，所以對于臨近到期的權(quán)證，投資者嚴(yán)格控制風(fēng)險

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