2010年02月03日 06:57
來源：東方早報(bào)

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主承銷商定價(jià)22.31元～25.78元，對應(yīng)發(fā)行后市盈率32.8倍～37.9倍

東方早報(bào)記者 忻尚倫

次新股頻頻破發(fā)之際，華泰證券昨日展開路演。分析人士預(yù)計(jì)，華泰證券此次將募集170億元左右的資金。CFP 圖

13家次新股破發(fā)之際，大盤股華泰證券昨日啟動(dòng)的招股顯得尤為惹人關(guān)注。

華泰證券高層昨日兵分兩路在上海和深圳兩地同時(shí)進(jìn)行路演推介會(huì)。華泰證券主承銷商認(rèn)為，華泰證券的合理估值變動(dòng)區(qū)間在22.31元至25.78元，按照其招股書2009年發(fā)行后每股0.68元的收益，對應(yīng)的發(fā)行后市盈率區(qū)間為32.8-37.9倍。

幾家參與路演的機(jī)構(gòu)則均向早報(bào)記者表示，“時(shí)至今日，該價(jià)格絕對不便宜。

縮減2億股

華泰證券的上海站路演由其總裁周易帶隊(duì)。作為第四家以IPO(首次公開募集)形式在A股上市的券商，即便是眼下一級(jí)市場不景氣，華泰證券的路演依然吸引了眾多的機(jī)構(gòu)投資者。

由于華泰證券在其招股書中并沒有詳盡披露募集資金的用途，在昨日的路演現(xiàn)場，與會(huì)機(jī)構(gòu)人士頗想知道該券商募集資金的投向，以及其傭金率和治理結(jié)構(gòu)等問題。

對此，華泰證券高層表示，募集資金中的50億元將會(huì)用于其開展融資融券業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金。至于其他用途，華泰證券高層則未給出詳盡解釋，只表示“不排除開設(shè)營業(yè)部的可能”

根據(jù)招股書，華泰的募集資金將主要用于增加營運(yùn)資金、增加創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入資金以及對旗下三家子公司進(jìn)行增資。

華泰證券此次計(jì)劃發(fā)行78456.1275萬股A股，較招股書申報(bào)稿少了2億股；網(wǎng)下配售占比30%，網(wǎng)上發(fā)行70%。分析人士預(yù)計(jì)，華泰證券此次將募集170億元左右的資金。

9家分銷商

值得注意的是，華泰證券主承銷商海通證券在現(xiàn)場給出了估值報(bào)告，其預(yù)計(jì)，華泰證券的合理估值變動(dòng)區(qū)間為22.31元～25.78元，對應(yīng)的發(fā)行后市盈率區(qū)間為32.8倍~37.9倍。海通證券同時(shí)預(yù)計(jì)，華泰證券2010年凈利潤為51.652億元，對應(yīng)的2010年動(dòng)態(tài)市盈率為25.01倍～28.89倍。

幾家參與路演的機(jī)構(gòu)人士對海通給出的估值，均覺得“貴”

“去年上市的光大證券和招商證券的招股價(jià)對應(yīng)的2009年動(dòng)態(tài)市盈率分別為25倍和37倍?！币回?cái)務(wù)公司投資經(jīng)理指出，要看到的是今時(shí)不同往日，在流動(dòng)性大幅收縮的情況下，次新股頻頻破發(fā)，“華泰證券能否以如此高的價(jià)格發(fā)出去，值得懷疑。

另一與會(huì)的券商分析師也表示，華泰2009年凈利潤為37.953億元，“且是在合并了聯(lián)合證券財(cái)報(bào)后的數(shù)據(jù)，今年凈利潤增速能否達(dá)到其預(yù)計(jì)的30%以上，目前不確定性很大。

目前已有8家上市券商發(fā)布了2009年業(yè)績快報(bào)，根據(jù)昨日收盤價(jià)計(jì)算，華泰證券目前的估值高于其中6家券商，僅低于股本較小的太平洋和西南證券。

而從華泰證券的縮股和數(shù)量高達(dá)9家的分銷商來看，部分市場人士嗅出了華泰證券力保發(fā)行的意圖。

可見的是，華泰證券此次IPO采取“余額包銷”，除主承銷商海通證券外，分銷商多達(dá)9家，且實(shí)力均不凡，包括中銀國際、中信建投、平安證券、光大證券、廣發(fā)證券等。

另外值得一提的是，一旦華泰證券成功上市，持有華泰證券的股東將享受到資本增值，持股較多的上市公司受益程度相對更為明顯。公開資料顯示，宏圖高科、華西村以及葛洲壩分別持有華泰證券14762萬股、4535萬股和233萬股，分列第7大、第17大和第40大股東。

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