2010年02月09日 02:40
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙姜韌 ○編輯 陳劍立

美股市場的歷史長河證明，如果以標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)衡量投資業(yè)績，多數(shù)專業(yè)投資者業(yè)績只是平平，僅有巴菲特、彼得林奇寥寥數(shù)人勝出，因此在巴菲特矢志不渝地推薦標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金之余，彼得林奇作為基金經(jīng)理亦提出自我質(zhì)疑：“對于業(yè)余投資者而言，非常重要的一點(diǎn)是要用一種適當(dāng)懷疑的眼光來審視專業(yè)投資者，至少這樣做可以讓你弄清楚在投資中你所面對的是一些什么樣的人?！彪m然弱冠之年的A股市場歷史較短，但在2005年之前指數(shù)型投資已初現(xiàn)雛形，因此也能夠借鑒標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)經(jīng)驗(yàn)來衡量投資業(yè)績，2005-2007年間各項(xiàng)A股指數(shù)累計(jì)平均漲幅都曾超越6倍，換言之2005年之后累計(jì)投資回報(bào)未曾觸及6倍的投資業(yè)績也僅屬平平，而事實(shí)上A股市場累計(jì)投資回報(bào)能達(dá)到5倍的專業(yè)投資者已屬佼佼者，顯然專業(yè)投資者存在著不可回避的劣勢。

彼得林奇又言及：“由于主要上市公司70%的股票都掌握在機(jī)構(gòu)投資者手中，因此不論你是買入還是賣出股票的時(shí)候，你所面對的投資競爭對手是專業(yè)投資者的可能性越來越大，與專業(yè)投資者進(jìn)行投資競爭的機(jī)會(huì)越大，對業(yè)余投資者來說投資賺錢的機(jī)會(huì)也越大。”這一點(diǎn)A股市場業(yè)余投資者很容易理解，從最初的散戶與大戶間博弈，至散戶、大戶與莊家、券商間的博弈，再至散戶、大戶與券商、基金間的博弈，最后至現(xiàn)在業(yè)余投資者、機(jī)構(gòu)投資者與“大小限”股東之間的三角博弈，市場博弈格局始終如彼得林奇所云。

業(yè)余投資者若想在三角博弈中提高勝算，唯有依賴“知己知彼”和“揚(yáng)長避短”之策，專業(yè)投資者的劣勢源自其內(nèi)在不可回避的矛盾邏輯，因?yàn)樽鳛閷I(yè)投資者必須受到許多文化、法律以及社會(huì)方面的規(guī)定造成的投資限制，思考瞻前顧后反而導(dǎo)致判斷滯后，例如：去年歲末機(jī)構(gòu)集體推崇銀行、地產(chǎn)股，卻不曾料想新年伊始房地產(chǎn)即遭調(diào)控，因此再現(xiàn)集體失語現(xiàn)象?？梢娪袝r(shí)候機(jī)構(gòu)反復(fù)拉拴瞄準(zhǔn)目標(biāo)，但瞄準(zhǔn)的目標(biāo)早已開溜了。

有鑒于此，彼得林奇開出的藥方是：“業(yè)余投資者沒有必要像專業(yè)投資者那樣苦思冥想，順其自然地進(jìn)行投資思考就可以了。”途徑就是貼近生活進(jìn)行投資思考或者干脆長期投資指數(shù)基金就可以了。受制于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反復(fù)規(guī)律，政策面隱含不確定性，在此背景下苦思冥想只會(huì)顧此失彼反復(fù)試錯(cuò)，由于滬指3000點(diǎn)僅是投資岔口，因此在其之下思考問題可以簡單些：首先鎖定滬深300指數(shù)進(jìn)行投資只是賠上時(shí)間但勝算在握；其次成份指數(shù)中板塊權(quán)重值的此消彼長，意味著曾被人忽略的沉香股孕育著更多機(jī)遇。

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