2010年02月09日 13:34
來(lái)源：股市動(dòng)態(tài)分析 作者：趙迪

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2009年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和寬松流動(dòng)性的助推下，A股市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。也許是反彈來(lái)得過(guò)快、過(guò)猛，多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者在2009年未能跑贏大市。在分別考察了公募基金和陽(yáng)光私募基金的績(jī)效后，我們走訪(fǎng)了綜合表現(xiàn)最佳的5家公募基金和5家陽(yáng)光私募基金。相信聆聽(tīng)他們對(duì)于2009年的投資總結(jié)和2010年的投資展望，對(duì)我們的投資是不無(wú)裨益的……

本刊記者 趙迪

2009年，A股市場(chǎng)基本呈現(xiàn)單邊上漲格局。盡管上證指數(shù)的年度高位3478點(diǎn)出現(xiàn)在8月4日，但次高位3361點(diǎn)則出現(xiàn)在11月24日，而深證綜指的年度高點(diǎn)則出現(xiàn)在12月4日的1240點(diǎn)。上證指數(shù)年度漲幅為79.98%，深證綜指年度漲幅為117.12%，滬深300指數(shù)年度漲幅為96.71%。相對(duì)于2008年的暴跌，2009年的反彈力度之大、持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)超出了很多研究機(jī)構(gòu)年初的預(yù)期。而主流研究機(jī)構(gòu)在預(yù)測(cè)上的集體失誤直接導(dǎo)致主流機(jī)構(gòu)投資者2009年的整體表現(xiàn)落后于大盤(pán)的反彈。在分別考察了公募基金和陽(yáng)光私募基金的績(jī)效后，我們選取了綜合業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為突出的5家公募基金和5家陽(yáng)光私募基金，即“2009最佳機(jī)構(gòu)投資者”。我們注意到，與“2008最佳機(jī)構(gòu)投資者”相比，2009年的榜單發(fā)生了非常大的變化。這再次說(shuō)明，在風(fēng)云變換的資本市場(chǎng)中，很難出現(xiàn)“常勝將軍”。但這并不妨礙我們總結(jié)成功者的成功經(jīng)驗(yàn)。

2009年機(jī)構(gòu)投資者業(yè)績(jī)分化空前

2009年是中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)業(yè)大復(fù)蘇的一年。盡管2009年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊上漲格局，但機(jī)構(gòu)投資者之間的分化非常明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，公募基金中，偏股型基金2009年最高收益率高達(dá)116.19%，而最低收益率僅有9.37%，竟然相差超過(guò)10倍，而在以往公募基金的排名中，即使呈現(xiàn)一定的差距，卻也在合理水平，一般難以超過(guò)30%。陽(yáng)光私募基金中，最高收益率為192.57%，最低收益率僅為-10.55%?？梢?jiàn)，私募基金之間的差距較公募基金更為明顯。

這主要有兩方面原因：一是私募基金風(fēng)格特征明顯，在牛市中穩(wěn)健型和激進(jìn)型私募或者不同行業(yè)偏好私募的業(yè)績(jī)差別較大；二是私募基金的倉(cāng)位控制靈活，資產(chǎn)配置方面有較多選擇，而資產(chǎn)配置往往能對(duì)業(yè)績(jī)起到很大的影響，直接導(dǎo)致各私募基金的業(yè)績(jī)分歧嚴(yán)重。而公募基金由于受到排名壓力的影響，較多追求相對(duì)業(yè)績(jī)，倉(cāng)位不能像私募基金一樣靈活調(diào)整。

我們認(rèn)為，隨著機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的不斷壯大，彼此之間的分化會(huì)越來(lái)越大。如何選擇較佳的機(jī)構(gòu)投資者成為自己的資產(chǎn)管理人是擺在每個(gè)持有人面前的一大難題。

公募基金五佳：華夏、銀華、新華、易方達(dá)、華商

2009年，公募基金中整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)較佳的基金公司有華夏基金、新華基金、銀華基金、華商基金和易方達(dá)基金等。

按照銀河證券基金研究中心的分類(lèi)，華夏大盤(pán)精選基金以116.19%的高收益率名列開(kāi)放式偏股型基金首位，同時(shí)也是全部公募基金的冠軍；銀華價(jià)值優(yōu)選基金以116.08%的收益率名列開(kāi)放式標(biāo)準(zhǔn)股票型基金業(yè)績(jī)冠軍；新華優(yōu)選成長(zhǎng)基金以115.21%的收益率名列開(kāi)放式標(biāo)準(zhǔn)股票型基金業(yè)績(jī)亞軍、新華優(yōu)選分紅基金以99.73%的收益率名列開(kāi)放式偏股型基金第3名；易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)基金以102.9%的收益率名列開(kāi)放式靈活配置型基金冠軍；華商盛世成長(zhǎng)基金則以106.80%的收益率名列標(biāo)準(zhǔn)股票型基金第4名。

綜合來(lái)看，上述5家基金公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較突出，除此之外，興業(yè)全球人壽基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金、東方基金亦在2009年取得了不錯(cuò)的投資收益。

私募基金五佳：新價(jià)值、景良、開(kāi)寶、龍騰、尚雅

2009年，陽(yáng)光私募基金中業(yè)績(jī)表現(xiàn)較佳的機(jī)構(gòu)投資者有新價(jià)值投資、景良投資、開(kāi)寶資產(chǎn)、龍騰資產(chǎn)和尚雅投資等。

按照私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，新價(jià)值投資管理的兩只信托型私募基金粵財(cái)信托•新價(jià)值2期和粵財(cái)信托•新價(jià)值2009年收益率高達(dá)192.57%和156.47%，在全部可統(tǒng)計(jì)的陽(yáng)光私募基金中名列前兩位；景良投資管理的深國(guó)投•景良能量1期以144.89%的收益率名列第三位；開(kāi)寶資產(chǎn)管理的深國(guó)投•開(kāi)寶1期以143.68%的收益率名列第四位；龍騰資產(chǎn)管理的深國(guó)投•龍騰以141.98%的收益率名列第五位；尚雅投資管理的深國(guó)投•尚雅4期以139.25%的收益率名列第六位、深國(guó)投•尚雅4期以134.46%的收益率名列第9位。

上述排名居前的陽(yáng)光私募基金2009年的收益率全部跑贏了公募基金冠軍——華夏大盤(pán)精選。除了上述5家機(jī)構(gòu)投資者的7只產(chǎn)品外，混沌投資管理的中融-混沌1號(hào)、美聯(lián)融通管理的深國(guó)投•美聯(lián)融通1期也在2009年取得了不俗的業(yè)績(jī)。

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