2010年02月10日 02:28
來源：第一財經(jīng)日報

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編者按：

臨近春節(jié)的一周，金融市場顯得風(fēng)平浪靜，而有關(guān)股指期貨的新規(guī)定卻在密集出臺。本周先后有《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定(試行)》、《股指期貨交易特別風(fēng)險揭示》、《期貨公司執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度管理規(guī)則(試行)》、《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)協(xié)議指引》等新規(guī)出臺，再加上股指期貨合約擬提高保證金比例等傳聞，有關(guān)股指期貨加快推出的預(yù)期愈來愈濃烈。

在這樣一個緊張的時期里，中金所在抓緊展開各項(xiàng)培訓(xùn)，期貨公司忙于各類市場準(zhǔn)備工作，投資者似乎也在摩拳擦掌，關(guān)于期貨市場“風(fēng)險控制”的永恒主題，依然是這些忙碌里最重要的關(guān)鍵詞。

汪睛波

“股指期貨并不是一個理財產(chǎn)品，它只是一個風(fēng)險管理工具。”昨日下午在上海舉行的中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)媒體培訓(xùn)會上，中金所董事會秘書惠湄表示。

“就拿買化妝品來說，股指期貨不是貨架上的商品，而是買東西之后商場給的消費(fèi)抵用券?！被蒌胤Q這一比喻不一定恰當(dāng)，但想以此來糾正“將參與股指期貨當(dāng)理財”的誤區(qū)。

事實(shí)上，在股指期貨上市前，很多投資者還沒有弄清這一產(chǎn)品的特性。

沒有對收益率的精確預(yù)期，也沒有資金保本的機(jī)制，更沒有股票市場的價值投資，但人們還是習(xí)慣性地將股指期貨作為一個新的理財品種，甚至一些專業(yè)人士也出面為“股指理財”造勢。

“未來可能會出現(xiàn)以股指期貨為投資配置的基金產(chǎn)品，如同現(xiàn)在的股票基金一樣。”一位期貨公司的研發(fā)部負(fù)責(zé)人曾預(yù)測說。

在他們眼中，股指期貨已經(jīng)與權(quán)證、中小板、創(chuàng)業(yè)板等歷史上出現(xiàn)過的新鮮事物一樣，被歸入到資金“打新”的范疇，似乎尋常人家都可以通過其“創(chuàng)收致富”。而這正是一個較大的認(rèn)識誤區(qū)。

記者兩年前曾接觸到一個案例：當(dāng)時有期貨公司試圖向銀行推廣期貨產(chǎn)品，以復(fù)合型理財產(chǎn)品的方式發(fā)售。在雙方的溝通中，銀行理財部門的負(fù)責(zé)人提出這么一個問題，即這一“期貨+銀行傳統(tǒng)理財”的方混血”產(chǎn)品，其年化收益率是多少？

期貨公司方面給出的回答是，因?yàn)槠谪浶星榈牟▌有?，收益難以預(yù)測，期貨部分的收益率可能是百分之幾百，也可能是虧損，暫時不能為這一組合產(chǎn)品的總收益做預(yù)測。

聽到這樣的回答，銀行理財部門的工作人員似乎難以接受。因?yàn)?，以他們對理財產(chǎn)品的認(rèn)識，一個穩(wěn)定的理財產(chǎn)品怎么能“摻入”沒有預(yù)期收益的不確定性因素呢？

于是，在是不是可以把期貨融入到理財產(chǎn)品范疇的問題上，雙方出現(xiàn)了分歧，二者的溝通最終也不了了之。從這個例子上可以看出，即便是專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)內(nèi)部，對期貨的性質(zhì)還是沒有統(tǒng)一的界定?？梢韵胂?，一般的個人投資者對期貨產(chǎn)品的認(rèn)知程度也不會太高。

惠湄表示：“國內(nèi)的期貨市場上絕大多數(shù)的投資者還是散戶，對股指期貨的認(rèn)識還不充分，我們在制定任何規(guī)則時都要考慮散戶的利益?！?

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