2010年02月11日 04:41
來源：新京報 作者：丁曉琴

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本報訊 (記者丁曉琴)隨著新股首日頻頻破發(fā)，各方紛紛開始反思此前的新股發(fā)行制度。中國政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬昨日在鳳凰網(wǎng)新股發(fā)行體制改革研究會上建議，不妨通過放開發(fā)行規(guī)模來解決新股發(fā)行“高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率、高募集資金”的新三高”現(xiàn)象。他指出，如今我國新股發(fā)行市盈率高達(dá)八九十倍，與海外成熟市場10-15倍相比，簡直聞所未聞。

“新股發(fā)行不能因破發(fā)暫?！?/p>

在劉紀(jì)鵬看來，只對單只新股發(fā)行價格搞市場化是對市場化的誤讀。市場化真正的精髓在于放開發(fā)行規(guī)模，在于行政審批更為寬松，讓更多企業(yè)實現(xiàn)上市，而不應(yīng)該抱著“投資人用這么高的價格買了股票，我們一定要把一個一個的精品送上市場，絕不能有半點疏忽，所以審批只能越來越嚴(yán)”的心態(tài)。

對于目前爆發(fā)的新股破發(fā)潮，劉紀(jì)鵬和燕京華僑大學(xué)校長華生都認(rèn)為新股發(fā)行不能因此暫停，而應(yīng)大大加快中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市。不過，對于是否同時加快大盤股發(fā)行的問題，兩位學(xué)者出現(xiàn)分歧。華生認(rèn)為若大盤股和中小板創(chuàng)業(yè)板全面加快，市場將肯定無法承受，而劉紀(jì)鵬則堅決主張大盤股繼續(xù)發(fā)行。

“應(yīng)引入發(fā)行方懲罰機(jī)制”

針對愈演愈烈的新股破發(fā)現(xiàn)象，東方基金研究總監(jiān)李驥認(rèn)為應(yīng)該建立懲罰機(jī)制以維護(hù)定價機(jī)制，減少發(fā)行方在信息披露、募集資金方面的不誠信行為。

劉紀(jì)鵬表示，在必要時，不妨把經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任寫入招股說明書中，責(zé)任主體應(yīng)該包括上市公司主承銷商、保薦人、大股東及高管。

- 觀點

華生：超募是個偽命題

華生認(rèn)為，目前市場上備受關(guān)注的“新股超募”其實是個偽命題，因為市場化發(fā)行不存在計劃募資額，所以超募其實是個計劃經(jīng)濟(jì)概念。

- 鏈接

機(jī)構(gòu)打新意愿創(chuàng)新低

A股市場涌現(xiàn)的破發(fā)潮，令機(jī)構(gòu)打新意愿降至冰點。濱化股份公告顯示，此次首發(fā)網(wǎng)下有效配售對象僅15家，網(wǎng)下有效申購資金總額為34.14億元，認(rèn)購倍數(shù)為8.17倍。與此前高達(dá)數(shù)百倍的超額認(rèn)購倍數(shù)相比，機(jī)構(gòu)打新意愿已經(jīng)處于極低水平。

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