2010年02月11日 13:32
來源：證券日?qǐng)?bào)

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我是高度肯定新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制改革成果的。因?yàn)檫@次還不完全是股票發(fā)行體制的改革，而是發(fā)行體制上的一個(gè)環(huán)節(jié)——發(fā)行定價(jià)的改革。就這個(gè)改革而言，是相當(dāng)?shù)某晒Α?/p>

消除二級(jí)市場泡沫

這個(gè)改革最大的意義就是消除了二級(jí)市場的泡沫。有人說高價(jià)發(fā)行是促進(jìn)了市場泡沫，實(shí)際上是相反的。道理很簡單，當(dāng)初發(fā)行定價(jià)是每股15塊，你拿15塊買入的是3塊錢的凈資產(chǎn)；今天你用15塊買入的是每股5塊錢的凈資產(chǎn)。過去發(fā)行體制下，被截流走的資金都給了上市公司，對(duì)于投資人來說，是完全的沒有改進(jìn)。你原來15塊買3塊錢凈資產(chǎn)的東西，現(xiàn)在買個(gè)5塊錢的你在埋怨。投資者實(shí)際上得到的是大好處。至于說高市盈率發(fā)行，這個(gè)話不全面，如果明天中國農(nóng)業(yè)銀行上市，肯定是10倍市盈率。

什么是市場化？就是發(fā)行價(jià)按照二級(jí)市場走。新股發(fā)行是二級(jí)市場的鏡子。如果現(xiàn)在發(fā)行微型股，一定會(huì)100倍市盈率。因?yàn)槎?jí)市場就是這么估計(jì)的。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行第一批詢價(jià)的時(shí)候詢出50多倍市盈率，隨后的就漲了一倍。價(jià)格不詢到位，市場不答應(yīng)。詢到位以后，市場吃飽了以后，就開始往回走。要把這個(gè)道理說清楚。

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