2010年02月12日 01:20
來源：第一財經(jīng)日報

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多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為其合理價位在50元以上

黃婷

歷經(jīng)波折的廣發(fā)證券終于趕在牛年最后一個交易日掛牌上市。根據(jù)S延邊路(000776.SZ)的公告，今日起，公司簡稱將變更為“廣發(fā)證券終于同時，自2006年10月19日停牌至今股票也將復(fù)牌交易。

根據(jù)各家券商的估算，廣發(fā)證券的合理價位在50元以上，成為兩市最貴券商股。

今日或暴漲4倍以上

根據(jù)深交所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，今日復(fù)牌上市的廣發(fā)證券將不設(shè)漲跌幅限制，預(yù)計股價很可能一步到位。

國泰君安的梁靜認(rèn)為，按現(xiàn)有方案，廣發(fā)借殼上市后的合理定位在30~35倍市盈率之間，保守估計對應(yīng)市值在1640億~1740億元。

申銀萬國也指出，在創(chuàng)業(yè)板、融資融券推出的大背景下，廣發(fā)證券為代表的市場化公司將更加具備優(yōu)勢，認(rèn)為廣發(fā)證券的合理市值至少在1500億~1600億元。

廣發(fā)證券借殼以后的總股本為25.07億股，按照國泰君安和申銀萬國預(yù)計的總市值計算，廣發(fā)證券的股價將達(dá)到每股59.83元~69.41元。

天相投顧也認(rèn)可這個估值區(qū)間，但對廣發(fā)證券股價的區(qū)間估算為每股56元至65元。而相對謹(jǐn)慎的宏源證券則給予廣發(fā)證券31倍市盈率，對應(yīng)價位在53元左右。

截至昨日收盤，兩市最貴的券商股為東北證券(000686.SZ)，報34元。按照券商給出的估值，今日上市的廣發(fā)證券或成為兩市最貴的券商股。

受廣發(fā)證券上市的消息刺激，其影子股“廣發(fā)三寶”2月10日大漲超過7%。

兩市再添優(yōu)質(zhì)券商股

公開資料顯示，廣發(fā)證券2009年歸屬于母公司的凈利潤為46.90億元，按照借殼后股本25.07億股計算，每股收益為1.87元。從2009年實現(xiàn)凈利潤來看，廣發(fā)證券位居行業(yè)第三位。

根據(jù)S延邊路日前的公告，廣發(fā)證券將于年內(nèi)轉(zhuǎn)讓其控股60.35%的廣發(fā)華福證券的全部股權(quán)。

中信證券分析師魏濤指出，2009年12月廣發(fā)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額合計4.66%，即使轉(zhuǎn)讓廣發(fā)華福后，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額仍為行業(yè)第八。

同時，廣發(fā)證券還擁有廣發(fā)基金48.33%和易方達(dá)基金25%的股權(quán)。資料顯示，易方達(dá)基金2009年末管理公募基金規(guī)模為1586億元，為行業(yè)第二；而廣發(fā)基金2009年末管理公募基金規(guī)模為1104億元，為行業(yè)第六。廣發(fā)證券2009年由于參股這兩家基金，獲得了投資收益大約4.5億元。

廣發(fā)證券可能進(jìn)行再融資也成了市場一大預(yù)期。中信證券指出，從凈資本情況來看，雖然公司的凈資本為108億元，但與已上市進(jìn)行過融資的大券商，如中信證券(600030.SH)和海通證券(600837.SH)等相比，廣發(fā)證券的凈資本實力仍顯一般，借殼上市后進(jìn)行再融資的可能性很大。

現(xiàn)金選擇權(quán)無人問津

S延邊路昨日同時披露了現(xiàn)金選擇權(quán)的申報結(jié)果，在2010年2月8日至2月10日的兩天時間里，沒有投資者申報行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

對于S延邊路的投資者來說，行使現(xiàn)金選擇權(quán)等同于投資者以5.43元/股的價格賣出公司股份。而截至最近一個交易日，S延邊路的股票收盤價格為10.55元，是行使現(xiàn)金選擇權(quán)價格的1.94倍。再加上市場普遍預(yù)期廣發(fā)證券上市后股價很可能暴漲5倍以上，在此背景下行使現(xiàn)金選擇權(quán)，對投資者來說將可能導(dǎo)致較大虧損。

雖然不申請現(xiàn)金選擇權(quán)對于投資者來說是比較理性的選擇，但是為保護(hù)投資者的權(quán)益，S延邊路還將于2010年2月22日至26日共計五個交易日，為符合條件的異議流通股股份安排現(xiàn)金選擇權(quán)的申報。

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