通脹走勢現(xiàn)分歧

2010年02月12日 03:05
來源：新快報作者：駱智冕

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1月CPI上漲1.5%低于預期

-新快報記者駱智冕

國家統(tǒng)計局昨日公布了開年第一個月的居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)，與此前市場預計一致，兩項數(shù)據(jù)同比增速出現(xiàn)了暫時背離：1月CPI增速較去年12月小幅放緩0.4個百分點至1.5%；PPI則繼續(xù)加速上漲，同比漲幅擴大到了4.3%。市場對通脹的預期也隨之開始出現(xiàn)分歧。商務部最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周36個大中城市重點監(jiān)測的食用農產品市場價格比前一周上漲0.1%。

2月CPI或現(xiàn)短期高點

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月份CPI的上漲仍然是由食品價格在起主導作用。據(jù)統(tǒng)計，當月食品價格上漲3.7%，非食品價格上漲0.5%。其中，鮮菜價格和糧食價格上漲最為快速，分別達到17.1%和9.8%；鮮果、鮮蛋和水產價格也有不同程度上漲，漲幅分別為9.8%；6.8%和3.9%；不過，此前一度令人擔憂的肉禽類上月反而下降了3.5%。豬肉價格更下降了8.6%。

交通銀行金融研究中心在昨日的研究報告中分析認為，1月份前半月季節(jié)性低溫暴雪天氣使農產品價格大幅上漲，而后半月惡劣天氣因素的逐漸消退，導致1月份物價水平呈現(xiàn)前高后低，加上去年1月春節(jié)效應導致較高基數(shù)，因此今年1月CPI同比增速出現(xiàn)略作停頓。

研究報告預計未來食品價格將繼續(xù)上升，并帶動物價整體水平上漲。而受去年同期低基數(shù)和春節(jié)因素影響，CPI在2月單月漲幅有可能越過3%，將現(xiàn)短期高點。預計全年CPI漲幅可能在3%-4%之間。

野村證券中國股票主管孫明春表示，在基數(shù)較低、冬季氣候嚴寒以及春節(jié)效應等因素的作用下，預期2月CPI漲幅會急劇上揚至3.0%以上。而3月份這一數(shù)據(jù)將顯著回落。隨著基數(shù)效應和季節(jié)性效應的消退，CPI漲幅在4月份開始會呈現(xiàn)更平坦的走勢。

PPI進入大幅爬升通道

較CPI而言，PPI的上漲開始更加令人關注。據(jù)統(tǒng)計，1月份PPI同比漲幅較12月份擴大2.6個百分點，這是自2008年11月份以來，漲幅首次超過CPI。

實際上，這一漲幅早已現(xiàn)端倪。統(tǒng)計局于本月1日公布的1月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，主要原材料購進價格指數(shù)為68.5%，已連續(xù)三個月明顯提高，并創(chuàng)下2008年8月以來新高。上海證券分析師胡月曉認為，受去年同期基數(shù)下降的影響，1月PPI增速大幅提高。受到趨勢性和翹尾因素影響的結果，預計未來PPI同比數(shù)據(jù)仍將繼續(xù)提高，特別是在第一季度，因為上年同期我國經濟正處在嚴厲的去庫存化過程中，工業(yè)品價格下降較快。而去年第二季度PPI環(huán)比升幅也比較緩慢，故預計PPI只有到今年下半年后才能企穩(wěn)。

海通證券分析師劉鐵軍也表示，在經濟復蘇的大背景下，需求支撐使得生產資料價格調整幅度不會過大，預計PPI上升態(tài)勢將持續(xù)到年中，下半年上漲幅度下降，2月份PPI漲幅將達5.4%。

不過，還有機構認為，PPI加速上漲始于2009年三季度，由美國存貨補充力量推動，從其存貨調整持續(xù)性來看，這樣的推動可能最晚會在今年一季度結束。因此，國內PPI上升的趨勢在持續(xù)時間和上升幅度上都將有所減弱。

觀察

市場“松了一口氣”？

市場此前對于加息預期的過分恐懼由此得到緩解，甚至可以說“松了一口氣”。在數(shù)據(jù)公布后的第一時間，英大證券研究所所長李大宵表示，CPI的漲幅低于預期，將使得央行加息的可能性降低。而市場開始出現(xiàn)通脹壓力舒緩和上升兩種聲音。大宗商品價格將繼續(xù)上漲，和貨幣投放帶來的流動性問題是目前左右國內通脹的關鍵性因素。

摩根大通董事總經理李晶認為，中國的CPI通脹略為放緩。政府決策部門已明確表示將對通脹壓力采取警戒的立場，之前人民銀行的央行票據(jù)收益率令人意外地上升及存款準備金率也有上調。此外，由于工業(yè)產能的急速擴張、過剩的流動性被房地產行業(yè)吸納，以及政府在部署價格穩(wěn)定機制上的彈性，使得近年兩者的關聯(lián)已經弱化。

東方證券表示，1月CPI同比上漲1.5%低于市場此前預期，主要原因在于食品類價格環(huán)比漲幅明顯趨緩。CPI季調后環(huán)比的年增長率約2.1%，相對上月的7.6%而言，通脹壓力顯著降低。

交通銀行金融研究中心也認為，輸入性通脹壓力上升趨勢未變。全球經濟復蘇及可能的供應短缺將導致明年國際大宗商品價格繼續(xù)上漲，外匯占款持續(xù)增長將推動貨幣供給的增加，這將通過貿易和貨幣兩大傳導途徑持續(xù)加重明年國外輸入性通脹壓力。

中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳更上調了全年的通脹預測，他稱，近期全球和國內經濟出現(xiàn)了一些變化，將2010年的物價指數(shù)預測值上調。CPI由原來的2.6%上調至3.2%，PPI由原來的3.5%上調至5.1%。