2010年02月22日 14:40
來(lái)源：南湖晚報(bào) 作者：陳雪峰

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本報(bào)訊　從今天上午9點(diǎn)開(kāi)始，股指期貨啟動(dòng)開(kāi)戶程序，中國(guó)股市即將迎來(lái)改變市場(chǎng)運(yùn)行邏輯的重要力量——做空機(jī)制，從此，投資者不僅可從股市上漲中獲利，也能在股市下跌時(shí)賺錢(qián)。

新投資渠道開(kāi)閘，數(shù)百名嘉興投資者亦將接受新投資方式的挑戰(zhàn)。

50萬(wàn)元的門(mén)檻是高還是低

據(jù)了解，股指期貨是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨，此次推出的股指期貨是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物的，滬深300股指期貨所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨就是滬深300指數(shù)，投資者在股票軟件里鍵入000300就可以看到滬深300指數(shù)的走勢(shì)。投資者開(kāi)戶門(mén)檻為50萬(wàn)元。

目前，嘉興有30多萬(wàn)名股市投資者，但能達(dá)到開(kāi)戶門(mén)檻標(biāo)準(zhǔn)的嘉興投資者又有多少呢？浙商期貨有限公司嘉興營(yíng)業(yè)部區(qū)域經(jīng)理宋洋告訴記者，嘉興地區(qū)參加浙商期貨股指期貨仿真交易大賽的投資者達(dá)到了數(shù)百人，而這數(shù)百人，正是浙商期貨從嘉興的商品期貨投資者與股市投資者中發(fā)掘出來(lái)的股指期貨潛在投資者。

50萬(wàn)元的門(mén)檻是高還是低？有本地證券業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，可能只有占比不足2%的股市投資者能夠跨過(guò)這一“門(mén)檻是高而符合要求的投資者也未必都會(huì)參與股指期貨交易。因此，股指期貨的參與主體不是散戶，而是以基金、保險(xiǎn)、QFII、上市公司、私募為主的機(jī)構(gòu)投資者。

風(fēng)險(xiǎn)和收益都放大了

與股票相比，股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)和收益有何不同？宋洋給記者作了如下對(duì)比。

2009年1月初至2009年12月底，中國(guó)聯(lián)通股價(jià)上漲約47%，而這段時(shí)間內(nèi)，滬深300指數(shù)上漲了近97%。如果投資者在2009年1月初投資50萬(wàn)元買(mǎi)入中國(guó)聯(lián)通，至2009年12月底，盈利23.5萬(wàn)元，收益率為47%；但如果該投資者購(gòu)買(mǎi)2手滬深300指數(shù)期貨的合約，保證金為2×2000點(diǎn)×300×12%=14.4萬(wàn)元，以不到1/3的倉(cāng)位投資股指期貨，可以獲利2×2000點(diǎn)×300×97%=116.4萬(wàn)元，相對(duì)于初始50萬(wàn)元資金，收益率達(dá)到了232.8%，幾乎是投資股票的5倍。

與股票不同，保證金交易，讓股指期貨實(shí)現(xiàn)了杠桿效應(yīng)，但無(wú)需諱言，收益被放大的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)亦被放大?！霸诠善苯灰字校?00萬(wàn)元的資金如果盈利10%，就獲得收益10萬(wàn)元，收益率為10%；而在股指期貨交易中，假設(shè)保證金為10%，那么100萬(wàn)元的資金就可以做價(jià)值1000萬(wàn)元的交易，1000萬(wàn)元同樣獲利10%，就是100萬(wàn)元，那么相對(duì)于初始的100萬(wàn)元資金，收益率就相當(dāng)于100%。不言而喻，由于保證金的杠桿作用，股指期貨的收益是股票市場(chǎng)的10倍?！彼窝笞鞯倪M(jìn)一步對(duì)比顯示，反過(guò)來(lái)，股票下跌10%，100萬(wàn)元的資金只損失10萬(wàn)元；但在股指期貨交易中，同樣是10%的保證金，100萬(wàn)元的資金損失也達(dá)100萬(wàn)元，虧損達(dá)到了100%，相同的跌幅，股指期貨的損失被放大10倍。

因此，本地證券業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，讓投資者在股市下跌時(shí)賺錢(qián)的股指期貨，本質(zhì)上是零和游戲，需要投資者理性看待，并認(rèn)真審視自己的投資能力。

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