2010年02月25日 01:37
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□ 本報記者 徐一波

2月24日，為確保上海轄區(qū)股指期貨工作平穩(wěn)有序開展，督促指導(dǎo)證券期貨經(jīng)營機構(gòu)做好股指期貨上市開戶工作，有效落實投資者適當(dāng)性制度，上海證監(jiān)局與中國金融期貨交易所聯(lián)合召開上海轄區(qū)股指期貨開戶專題會議。

上海證監(jiān)局局長張寧闡述了股指期貨推出對中國資本市場改革發(fā)展的重大意義。介紹了證監(jiān)會及上海證監(jiān)局推動股指期貨上市相關(guān)準備工作的進展情況，針對股指期貨上市開戶相關(guān)工作提出了明確要求。一是深刻認識股指期貨上市工作的指導(dǎo)思想，以平穩(wěn)推出和安全運行為首要目標，嚴格控制風(fēng)險，引導(dǎo)投資者有序參與，共同推動股指期貨平穩(wěn)起步。二是深入領(lǐng)會投資者適當(dāng)性制度的精神實質(zhì)，逐步完善實施方案及相關(guān)制度，把投資者適當(dāng)性制度的各項要求落到實處。三是高度重視，精心組織，扎實做好制度流程、人員配備、技術(shù)系統(tǒng)和內(nèi)控管理等各項工作，確保開戶工作平穩(wěn)、均衡、有序推進。四是嚴格落實中間介紹業(yè)務(wù)的自律管理，合理規(guī)劃，嚴控風(fēng)險，適當(dāng)控制業(yè)務(wù)規(guī)模和發(fā)展速度，確保中間介紹業(yè)務(wù)的有序推進和健康發(fā)展。五是深入持久地抓好投資者教育工作，始終堅持“把規(guī)則講透、把風(fēng)險講夠”的原則，探索建立股指期貨投資者教育的長效機制。六要高度重視期貨市場的維護穩(wěn)定工作，將維護穩(wěn)定工作作為重中之重抓緊抓好，建立與中金所的信訪聯(lián)動機制，妥善處理信訪糾紛的排查和化解。

期指影響現(xiàn)貨指數(shù)尚無定論

□ 本報記者 季夢媛

近日，股指期貨的推出遭遇開戶后的冷場局面。我國股指期貨的開戶，標志著金融市場從原來無做空機制的不對稱局面到逐漸的對稱局面。正是這種正反向的贏利性，也會在一定程度上對金融市場造成影響。

中國民族證券研發(fā)中心金融創(chuàng)新部負責(zé)人賈國文在接受記者采訪時稱，股指期貨開戶受冷遇主要由于開戶的門檻過高以及券商等方面的原因。

國元證券業(yè)務(wù)部徐女士介紹說，目前所有的IB業(yè)務(wù)全部停止，證券公司如無IB業(yè)務(wù)需要控股一家具有資格的期貨公司。而證券市場的投資者如有投資需求還需要辦理一張銀期轉(zhuǎn)賬的借記卡，才可以開始操作。

做空機制的存在為現(xiàn)貨和期貨提供了套利交易的機會，雖然大量的套利交易者以及套保投資者的加入，可以提高股市的規(guī)模和流動性，但是在可供參考的國外案例中，期指推出后對現(xiàn)貨指數(shù)的影響表現(xiàn)不同。以美國為例1982年4月21日開放后，指數(shù)出現(xiàn)短暫下跌從1200點下跌到1000點，之后到1986年又穩(wěn)步上漲至2000點左右。而日本于1988年9月5日開戶后，出現(xiàn)短暫的上漲。綜合統(tǒng)計歐洲各國在股指開戶后股價標準差后發(fā)現(xiàn)，股指對市場流動性的影響，在英國表現(xiàn)出減弱的趨勢，而在瑞士長達四年的統(tǒng)計中，沒有顯著的影響。

賈國文認為，股指期貨對于現(xiàn)貨指數(shù)倉位，雖然短期內(nèi)也許會有影響。因為期貨的漲可以拉動套利空間，當(dāng)期貨偏離現(xiàn)貨的幅度過大時候，就會吸引套利者的跟進。但是長期來看，這兩方面是平行的業(yè)務(wù)，并無太大關(guān)聯(lián)，所以對現(xiàn)貨指數(shù)的影響仍無定論。

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