2010年02月26日 22:29
來源：華夏時(shí)報(bào)

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本報(bào)記者 唐君燕 葉青 上海 北京報(bào)道

毫無疑問，中國資本市場虎年第一波，注定是要給予股指期貨。2月22日，中國金融期貨交易所(下簡稱“中金所”)正式受理客戶開立股指期貨交易編碼申請(下簡稱“開戶”)正式受理客戶

2月23日，《華夏時(shí)報(bào)》記者來到宏源期貨北京營業(yè)部，現(xiàn)場并未出現(xiàn)排隊(duì)現(xiàn)象，即使有客戶也是咨詢商品期貨的開戶情況。據(jù)了解，目前客戶對于股指期貨進(jìn)行電話咨詢的居多，來現(xiàn)場開戶的甚少。

“高門檻”冷卻開戶熱情

“目前符合開戶條件的只有4人，都是由原來的期民轉(zhuǎn)換過來的?！焙暝雌谪洷本I業(yè)部的客戶經(jīng)理告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，入市資金首先就成了攔路虎，50萬的初始資金必須以現(xiàn)金的方式存入賬戶，此外開戶人還必須具有3年10筆以上的商品交易結(jié)算單或10個(gè)交易日20筆仿真交易系統(tǒng)的結(jié)算單，股票的交易記錄只能作為參考，再有還需提供收入證明，年收入最少得10萬以上，若年收入30萬元以上通過率更高些。

“雖然目前開戶數(shù)不是很多，但從長遠(yuǎn)來說股指期貨會(huì)比其他產(chǎn)品運(yùn)行的更加規(guī)范?！鄙鲜隹蛻艚?jīng)理說。

“雖然對股指期貨了解的并不是很多，但單從資金一項(xiàng)基本就把我排除在外了。資金門檻太高了，50萬的起始資金是什么概念呀。況且做普通的商品期貨根本沒必要?jiǎng)佑眠@么大的資金，我拿5萬就可以在期貨市場撈錢了。商品市場我還是比較熟悉的，股指期貨對我來說是個(gè)全新的概念，還需要多觀察一下?！睗M臉困惑的李先生告訴記者。

永安期貨溫州營業(yè)部張文告訴記者，從這兩天開戶情況來看，客戶存在兩種心態(tài)：一種是資金實(shí)力強(qiáng)，比較急于進(jìn)入市場操作，想做第一個(gè)吃螃蟹的人；另一種是資金較弱的，這部分客戶還是持觀望態(tài)度，想等市場的門檻降低后再入?！艾F(xiàn)在急于進(jìn)入市場的人不少，但由于所設(shè)的門檻太高，使這部分人只能望市興嘆。

一些期貨公司人士向記者透露，管理層對于目前這種開戶現(xiàn)狀很滿意，而且還規(guī)定一星期只能開幾個(gè)戶。而且還資金的門檻是最關(guān)鍵的，只要投入的保證金夠多，其他的審批條件都不成問題。比如客戶存入100萬，那么考試、資產(chǎn)評估、年收入的審批就都不成問題了。

對中金所而言，冷開戶的狀況應(yīng)該是期待中的。正如一些業(yè)內(nèi)人士所言，“冷清沒關(guān)系，關(guān)鍵是先啟動(dòng)。”從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度而言，小眾的客戶群體，應(yīng)該是再怎么折騰也跑不出監(jiān)管部門這只如來佛的手掌。對于外界揣測中金所是否會(huì)降低門檻，相關(guān)人士均認(rèn)為可能性很小，最起碼短時(shí)間內(nèi)是不會(huì)寬松的。

機(jī)構(gòu)集體缺席

《華夏時(shí)報(bào)》記者獨(dú)家從相關(guān)渠道獲悉，至今仍尷尬著處于真空狀態(tài)的中金所特別結(jié)算會(huì)員，很可能會(huì)在最遲不超過半年的時(shí)間里真正落聽。

盡管有關(guān)方面對這個(gè)消息沒有明確肯定，但對已經(jīng)在這個(gè)特別結(jié)算會(huì)員問題上苦苦糾結(jié)了3年的多家商業(yè)銀行來說，無疑是個(gè)輕松的利好。

中金所目前124家會(huì)員中，全面結(jié)算會(huì)員15家、交易結(jié)算會(huì)員61家、交易會(huì)員48家。從開戶第一周情況來看，客戶也基本都是原來的老期貨擔(dān)當(dāng)。理論上真正股指期貨的主角們——基金、保險(xiǎn)公司、銀行等機(jī)構(gòu)投資者的身影可以說蹤跡全無。

“開戶門檻這么高，符合這樣條件的必定是以機(jī)構(gòu)為主。但是機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)在都不能參與。目前能參與的多是個(gè)人或散戶投資者?！蹦成虡I(yè)銀行相關(guān)人士表示，這樣的狀況也導(dǎo)致股指期貨運(yùn)行前期出現(xiàn)“該來的沒來，不該來的卻來了”的局面。

2年前，就有中金所有關(guān)部門負(fù)責(zé)人公開明確表示，機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨是非常有必要的。而這些基金公司、證券公司、QFII和保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行參與股指期貨的關(guān)鍵前提是，都需要獲得主管部門的業(yè)務(wù)許可。

2月22日股指期貨正式啟動(dòng)開戶，出于對風(fēng)險(xiǎn)控制的考量，掌管著各路機(jī)構(gòu)投資者入場券的主管部門都保持著“審慎”的態(tài)度觀察著一切市場反映。

“高門檻限制了市場流動(dòng)性，散戶進(jìn)不來，機(jī)構(gòu)不愿來，股指期貨遭遇冷清開戶是必然?！币晃皇袌鋈耸繉τ浾弑硎?，在一個(gè)零和博弈的市場，魚不夠多，機(jī)構(gòu)是不愿意進(jìn)來的。

“大戶”的樂土

“開戶數(shù)量不是問題?！标P(guān)注股指期貨的資深私募投資人士劉先生認(rèn)為，股指期貨開戶，其實(shí)深層意義非同一般。隨著股指期貨不久正式掛牌運(yùn)作，中國的股市將真正進(jìn)入后全流通時(shí)代。

在這位市場投資專家看來，中國股票市場后流通時(shí)代的核心，“主力資金都往融資融券、標(biāo)的成份股跑，誰還會(huì)往市場邊緣化的股票上投資？這樣，這些邊緣化的公司股票估值就會(huì)下降，這樣對市場而言，本身就是一個(gè)很好的事情?！彼f。

而隨著股票市場進(jìn)入后全流通時(shí)代，玩法就徹底與目前不同。劉先生告訴記者，屆時(shí)的市場中，參與的每一方都有自己的想法。每一方的利益都不一致。股票邊緣化、發(fā)行數(shù)量和市場自我調(diào)節(jié)能力都會(huì)比較強(qiáng)，而且都由市場來調(diào)節(jié)。

“股指期貨本身就是為大戶套保做的，只是摻雜著一些投機(jī)力量，不過散戶也可以做?！毕嚓P(guān)市場分析人士告訴記者，當(dāng)然散戶最好是等門檻降低或者幾個(gè)人合伙一起做，因?yàn)樯舻牧α扛淖儾涣苏麄€(gè)市場的格局。

“從中國股票市場來看，其實(shí)，未來的股指期貨反而要比現(xiàn)有的股票市場化來得徹底。而作為股票的衍生品，股指期貨的出現(xiàn)將會(huì)加速股票市場化的進(jìn)程。而這才應(yīng)該是這次股指期貨開戶沖擊波給我們的最好明示。”劉先生說。

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