2010年03月02日 21:51
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：曹詠

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核心提示：一位期貨權(quán)威人士預(yù)測，從監(jiān)管層穩(wěn)步推進(jìn)股指期貨工作的意圖看，首批入場的將只有一般投資者，只有等市場有一定交易量后，才會(huì)允許基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者入場，其中等待時(shí)間可能會(huì)長達(dá)一個(gè)月左右。

曹詠 上海報(bào)道

“特殊法人投資者才是股指期貨的參與主體”，這是對(duì)于股指期貨前景的預(yù)言。

2日，在光大證券舉辦的股指期貨高端論壇上，多位來自基金、QFII、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)人士均對(duì)上述預(yù)言篤信不疑。

“機(jī)構(gòu)投資者可以通過套期保值降低風(fēng)險(xiǎn)，也可以運(yùn)用趨勢交易提高收益率。顯然，和個(gè)人投資者相比，股指期貨工具在機(jī)構(gòu)投資者手中有更大效用?！惫獯笃谪浛偨?jīng)理曹國寶對(duì)記者表示。

根據(jù)中金所相關(guān)規(guī)定，證券公司、基金公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者等，根據(jù)法律、行政法規(guī)、規(guī)章和有關(guān)規(guī)定，需要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分戶管理的特殊法人機(jī)構(gòu)，可以為其分戶管理的資產(chǎn)向交易所申請(qǐng)開立交易編碼。

業(yè)內(nèi)人士推測，中金所或?qū)⒄罩械枪緦?duì)特殊法人機(jī)構(gòu)的定義，將保險(xiǎn)公司、信托公司等納入這一范圍。此外，特殊法人投資者申請(qǐng)開戶，還需要獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、主管機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)文件。

不過，2月22日股指期貨正式接受開戶至今，尚無一家特殊法人投資者拿到股指期貨準(zhǔn)入證。

事實(shí)上，由于機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨的相關(guān)政策尚未明確，目前，包括基金、券商、保險(xiǎn)等主要機(jī)構(gòu)只能對(duì)股指期貨作壁上觀。

“從監(jiān)管層穩(wěn)步推進(jìn)股指期貨工作的意圖看，首批入場的將只有一般投資者，只有等市場有一定交易量后，才會(huì)允許基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者入場，其中等待時(shí)間可能會(huì)長達(dá)一個(gè)月左右?！币黄谪洏I(yè)權(quán)威人士預(yù)測。

值得慶幸的是，盡管時(shí)間上落后于一般投資者，但這些特殊法人投資者有望在入市之初，便將被允許全面參與股指期貨。

上述人士透露，除風(fēng)險(xiǎn)較低的套期保值交易外，監(jiān)管部門亦無意在投機(jī)交易、套利交易等交易行為上對(duì)機(jī)構(gòu)投資者設(shè)卡，“但肯定會(huì)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制”

然而，基金公司推出的產(chǎn)品可能會(huì)受到區(qū)別對(duì)待。

“大部分老基金在合約中并沒有明確表示是否可以投資股指期貨，所以這類基金要參與需要得到包括監(jiān)管部門和基金持有人的批準(zhǔn)，即便如此，最后可能將被限制只允許進(jìn)行套期保值交易上。”一位期貨業(yè)資深人士表示。

而且，對(duì)合約中已規(guī)定可投資股指期貨的基金而言，參與機(jī)會(huì)也有限。

上海證券一項(xiàng)研究顯示，目前已發(fā)行500多只基金中，僅有28只基金明確表示可以投資股指期貨相關(guān)品種。

除政策約束外，以基金為首的機(jī)構(gòu)對(duì)股指期貨的準(zhǔn)備程度不一，也將拖累其入市的腳步。

“難點(diǎn)集中在交易系統(tǒng)的選擇，以及專業(yè)人員的配置上。就我了解，一家基金公司年后為參與股指期貨設(shè)定了長達(dá)6個(gè)月的準(zhǔn)備周期。”一家期貨公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者透露。

“股指期貨對(duì)交易系統(tǒng)提出了更高要求，如速度更快、容納同時(shí)在線交易的人數(shù)更多，但各家基金公司使用的系統(tǒng)水平參差不齊；而在人員上，應(yīng)該要形成包括研究、投資、交易系風(fēng)控等一套完整的人才儲(chǔ)備，這也是很多公司缺乏的?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。

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