2010年03月08日 06:33
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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□ 本報(bào)記者 于德良

由于機(jī)構(gòu)參與股指期貨的政策一直未明確，機(jī)構(gòu)投資者作為參與股指期貨市場(chǎng)的主力軍大多處在等待、觀望中。中金所所長(zhǎng)朱玉辰表示，機(jī)構(gòu)參與股指期貨的政策將陸續(xù)出臺(tái)。這一明確的表態(tài)給了機(jī)構(gòu)一顆“定心丸”

股指期貨推出后，根據(jù)有關(guān)規(guī)定特殊法人可以通過(guò)一定程序開(kāi)戶參與，這將徹底改變中國(guó)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，尤其是機(jī)構(gòu)可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)套保其現(xiàn)貨頭寸，以保護(hù)現(xiàn)有收益，降低收益率波動(dòng)，從而平滑了證券市場(chǎng)的大起大落。由于套利機(jī)會(huì)的存在，機(jī)構(gòu)投資者可以利用其專業(yè)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)出較低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的系統(tǒng)，從而為中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)單一的單邊投資市場(chǎng)帶來(lái)變化。中國(guó)期貨業(yè)已經(jīng)迎來(lái)了機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代。

全國(guó)人大代表、中金所所長(zhǎng)朱玉辰表示，證監(jiān)會(huì)正在研究公募基金等機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨市場(chǎng)的辦法，相信很快會(huì)推出。至于私募基金參與股指期貨，將區(qū)別不同情況。此外，QFII參與股指期貨的額度也將與QFII參與A股的額度相關(guān)聯(lián)。

他指出，“高起點(diǎn)、穩(wěn)起步”是股指期貨推出的指導(dǎo)思路，相比A股這樣龐大的大眾市場(chǎng)而言，股指期貨市場(chǎng)是“小眾市場(chǎng)”。A股股指期貨的推出后，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者將在主場(chǎng)實(shí)現(xiàn)絕對(duì)主力地位，掌握完全話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)。

全國(guó)人大代表、吉林證監(jiān)局局長(zhǎng)江連海表示，股指期貨正式推出后，會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生積極的作用。這種作用除了通常講的套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定收益外，還表現(xiàn)在能夠有效地吸引長(zhǎng)期資金入市。目前境外的長(zhǎng)期資金已普遍使用股指期貨進(jìn)行資產(chǎn)配置的調(diào)整。股指期貨的低成本與高流動(dòng)性十分方便長(zhǎng)期資金管理短期現(xiàn)金流動(dòng)性，尤其是保費(fèi)不斷流入的保險(xiǎn)資金。

全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)提出《關(guān)于加強(qiáng)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，適時(shí)推出股指期貨的提案》。他認(rèn)為，股指期貨能夠合理引導(dǎo)證券市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格，優(yōu)化社會(huì)資源配置。股指期貨交易，流動(dòng)性強(qiáng)，信息量大，多空雙方互相制衡，能夠形成正確預(yù)期，引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格合理波動(dòng)，從而優(yōu)化社會(huì)資源配置。

他表示，股指期貨有利于促進(jìn)證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的不斷壯大。機(jī)構(gòu)投資者是保證證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的中堅(jiān)力量。但是，在我國(guó)的證券市場(chǎng)中，由于沒(méi)有避險(xiǎn)工具，證券投資基金以及證券公司等機(jī)構(gòu)投資者，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的大盤(pán)連續(xù)暴跌過(guò)程中顯得被動(dòng)無(wú)力，有可能遭受巨大損失。例如，2008年由于股市大幅下跌，證券投資基金這一證券市場(chǎng)的主力機(jī)構(gòu)，只能被動(dòng)遭受損失，基金凈值整體縮水了近1.3萬(wàn)億元。而推出股指期貨就為機(jī)構(gòu)投資者提供了有效的規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，從而使機(jī)構(gòu)投資者無(wú)論在市場(chǎng)大幅上漲中還是在市場(chǎng)大幅下跌中均可以正常交易，從而推動(dòng)了機(jī)構(gòu)投資者的不斷發(fā)展。

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