基金定投：紀(jì)律制勝

2010年03月08日 10:32
來源：上海證券報(bào) 作者：王慧娟馬全勝

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廣發(fā)基金定投五周年財(cái)富論壇暨2010年投資策略報(bào)告會(huì)（圖片來源：上海證券報(bào)）

王慧娟馬全勝

新年伊始，正值投資者布局2010年資產(chǎn)配置的關(guān)鍵時(shí)刻，廣發(fā)基金管理有限公司、中國工商銀行股份有限公司聯(lián)合上海證券報(bào)推出“廣發(fā)基金定投五周年財(cái)富論壇暨2010年投資策略報(bào)告會(huì)”。廣發(fā)基金董事長馬慶泉博士、公司副總經(jīng)理肖雯分別與現(xiàn)場(chǎng)嘉賓聽眾分享了在基金定投方面的獨(dú)到見解和經(jīng)驗(yàn)體會(huì)。中國社科院金融所所長王國剛教授作了《中國經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析》報(bào)告會(huì)從宏觀層面分析了2010年經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)走勢(shì)和中國貨幣政策，為廣大投資人把握中國經(jīng)濟(jì)脈搏；廣發(fā)基金公司副總經(jīng)理朱平結(jié)合剛剛出臺(tái)的政府工作報(bào)告，就中國股市投資機(jī)會(huì)，與聽眾分享市場(chǎng)觀點(diǎn)和投資策略。《基金周刊》記者參與了論壇交流互動(dòng)，記錄了精彩思想火花，一一呈現(xiàn)給讀者。

基金定投讓各類投資人從中受益定投沉淀對(duì)家庭的愛與責(zé)任

經(jīng)過金融危機(jī)的洗禮，基金業(yè)內(nèi)分化日漸殘酷，新基金發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)巨大落差，越來越多的基金公司不得不在新發(fā)以外尋求更多方式以實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長。定投、專戶相繼成為基金公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的法寶。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2008年以來，每年有上百萬投資者新加入基金定投的行列。國內(nèi)最早的基金定投是2005年2月工行聯(lián)合廣發(fā)等5家基金公司共同推出的，只是早期定投業(yè)務(wù)并沒有得到太多人的認(rèn)同，發(fā)展緩慢。而講到基金定投在中國發(fā)展歷程，廣發(fā)基金為我們提供了一個(gè)里程碑。

廣發(fā)基金董事長馬慶泉：基金定投讓各類投資人從中受益

廣發(fā)基金在定投產(chǎn)品和服務(wù)方面不斷的創(chuàng)新，先后推出的網(wǎng)上定投，錢袋子，我愛我家基金定投俱樂部等活動(dòng)，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先的地位。通過五年的不懈努力，基金定投的持有人超過一百多萬戶，他們通過廣發(fā)基金推出的“我愛我家基金定知心愛人”等分享到了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的果實(shí)，實(shí)現(xiàn)了家庭的子女教育等一些理財(cái)?shù)挠?jì)劃。

廣發(fā)基金董事長馬慶泉對(duì)此感慨：“長期以來，監(jiān)管部門和基金業(yè)，千方百計(jì)希望培養(yǎng)投資者正確和可操作的投資理念，由于股市的波動(dòng)，由于某種短期化的傾向，造成了市場(chǎng)投資者不良的心態(tài)，基金定投倡導(dǎo)的長期投資和理性投資在很大程度上改變了人們的投資方式和投資習(xí)慣，成為進(jìn)行投資者教育的良好載體，因而，基金定投的發(fā)展壯大一定是大家共同的愿望，對(duì)中國證券市場(chǎng)的成熟和發(fā)展具有重要的意義。

他表示，在廣發(fā)基金定投業(yè)務(wù)推出五周年之際，用“定投財(cái)富論壇”這種特殊的形式做紀(jì)念，希望社會(huì)各界繼續(xù)關(guān)注基金業(yè)定投的推廣，讓這種適合不同投資者的投資方式讓更多人從中收益。

廣發(fā)基金副總經(jīng)理肖雯：定投沉淀對(duì)家庭的愛與責(zé)任

廣發(fā)基金作為業(yè)內(nèi)一直把客戶服務(wù)擺在很高位置的公司，在近兩年取得了快速發(fā)展。被稱業(yè)內(nèi)為“基金定投布道者”的廣發(fā)基金副總經(jīng)理肖雯透露，在基金公司層面很認(rèn)同“基金持有人是公司價(jià)值鏈的一部分”的觀點(diǎn)，把基金持有人看做是公司的戰(zhàn)略資源，加以更好地服務(wù)和溝通。

在談到早期研究新生的基金定投模式時(shí)，肖雯回憶說：“當(dāng)時(shí)發(fā)現(xiàn)它非常適合中小投資者，與基金公司宣傳的長期投資理念非常契合。但是推廣之路卻走得很坎坷?；鸲ㄍ秳偼瞥鰰r(shí)，推廣非常困難，廣發(fā)基金用了一年的時(shí)間僅開發(fā)8000個(gè)定投客戶，人們還沒意識(shí)到基金定投的好處。

廣發(fā)基金是業(yè)內(nèi)比較早將基金定投放在戰(zhàn)略地位的基金公司，盡管2007年新基金銷售轉(zhuǎn)暖，定投還未為公司創(chuàng)出明顯業(yè)績的時(shí)候，他們始終將很大一部分精力放在基金定投推廣上。目前僅廣發(fā)基金公司就有上百萬定投持有人，成為基金定投業(yè)務(wù)的先行者。

肖雯表示，基金定投經(jīng)過4年積累，已逐步被大眾接受，定投之所以越來越受到大家喜愛，主要原因在于長期積累和積少成多的特點(diǎn)，最適合于養(yǎng)老、子女教育和置業(yè)這三種理財(cái)目的，做這三件事既是人們理財(cái)需要，更深層次里還體現(xiàn)了一種現(xiàn)代社會(huì)所珍貴的人文關(guān)懷，就是對(duì)家庭的愛與責(zé)任。

肖雯表示，定投不是一種產(chǎn)品，它是一種簡(jiǎn)單有紀(jì)律的、可操作的投資方法，是任何人都可以通過學(xué)習(xí)而掌握的，投資基金的一個(gè)起步的臺(tái)階。人做任何事情都要講究方法，普通投資者最容易犯的錯(cuò)誤是追漲殺跌，2007年股市行情高漲時(shí)，投資者蜂擁而至認(rèn)購基金導(dǎo)致被套，2008年底，許多投資者又難以克服恐慌奪路而逃?；鸲ㄍ兑獓?yán)格遵守定期投資的紀(jì)律，平滑股市波動(dòng)，用時(shí)間來分散投資風(fēng)險(xiǎn)，是最有效的、可以獲得良好長期的、最適合普通投資者的投資方法和工具之一。

經(jīng)濟(jì)不會(huì)立刻回到高增長軌道中宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜信貸政策更值得關(guān)注

廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平：經(jīng)濟(jì)不會(huì)立刻回到高增長軌道中

“后危機(jī)時(shí)代”全球經(jīng)濟(jì)的再平衡應(yīng)該是個(gè)長期的過程，經(jīng)濟(jì)不會(huì)立刻回到過去高增長的軌道中。對(duì)于中國來說，可能會(huì)面臨兩種趨勢(shì)：一是外需減少可能導(dǎo)致中國的順差消失，如果順差消失，GDP增長速度就會(huì)下降，這是比較確定的趨勢(shì)；二是某些行業(yè)發(fā)展過快，另外有些行業(yè)沒有發(fā)展，這些沒有發(fā)展的行業(yè)可能有好的機(jī)會(huì)，但是對(duì)那些發(fā)展比較充分的行業(yè)，相對(duì)機(jī)會(huì)就不是那么好，我們看今年滬深300的表現(xiàn)可能不是太好，但中證500的表現(xiàn)會(huì)非常好，這是我個(gè)人的判斷。

當(dāng)前銀行、工程機(jī)械盡管估值比較便宜，但還是沒有人投資，可能受今年資金比較緊張、政策退出、M2增長比較低等因素影響。我們認(rèn)為A股可能有20%-30%漲幅，這是基于兩個(gè)假設(shè)：一個(gè)假設(shè)是GDP有9%左右的增長；第二假設(shè)是估值沒有太大的波動(dòng)?！岸吡隆鳖惞善笨赡軙?huì)有獨(dú)立行業(yè)情。

中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長王國剛：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜信貸政策更值得關(guān)注

今年是宏觀經(jīng)濟(jì)最為復(fù)雜的一年。按照正常的估計(jì)，2010年中國GDP的增長率可能在10%左右，基本的走勢(shì)應(yīng)該是前高后低，第一季度的增長率可能達(dá)到10%，第二季度可能在10%以上。由此事情從這里就開始復(fù)雜了，經(jīng)濟(jì)過熱或者經(jīng)濟(jì)趨熱的爭(zhēng)論馬上發(fā)生，而這類爭(zhēng)論今年會(huì)在比較大的程度上展開，展開的結(jié)果就是使得人們對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)總體走勢(shì)的判斷更加復(fù)雜。但是有一條需要特別地重視，雖然GDP的趨勢(shì)是往上行，但基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，如果在此情況下貿(mào)然調(diào)整政策，可能導(dǎo)致不穩(wěn)固的基礎(chǔ)出現(xiàn)分裂，那么情況就會(huì)變得更加嚴(yán)峻。

其次，就是物價(jià)增長率。預(yù)計(jì)今年CPI在3%左右，但不要簡(jiǎn)單看到物價(jià)上行，CPI到3%就是通貨膨脹。2009年11月份政府開始連續(xù)調(diào)整水、電、燃?xì)獾鹊募軜?gòu)圖，2010年這些方面的價(jià)格調(diào)整還沒有秩序，因此，今年的CPI增長3%左右的預(yù)期包含了這些因素，并不是由于貨幣發(fā)行多而導(dǎo)致的。從2009年12月份開始，我們有了一個(gè)提法叫做“管理通脹預(yù)期”，與此相對(duì)應(yīng)的是，今年物價(jià)上漲沒有疑問，但是和2009年走勢(shì)相比，大致情形是兩頭低、中間高，并在今年6-7月份間發(fā)生。

此外，從新增貸款增長率來講，2010年絕對(duì)達(dá)不到2009年33%以上的水平，預(yù)計(jì)全年下來突破不了20%，如果論月份計(jì)算，有些月份新增貸款增長率可能在15%以下。

在中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中，我們不要簡(jiǎn)單地關(guān)心貨幣政策，大家更應(yīng)該關(guān)心的是信貸政策。信貸政策在誰手上？在中國銀監(jiān)會(huì)手上。從這點(diǎn)來講，目標(biāo)又展開了，不要簡(jiǎn)單拿貨幣說話，更要看看銀監(jiān)會(huì)的信貸政策。

銀監(jiān)會(huì)的信貸政策在2010年會(huì)有這樣一些變化：第一是提高資本充足率。在2009年底，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)將資本充足率提高到10%，今年年初提高到11%，最近提到了11.5%。各家銀行的貸款余額是跟資本相配的，沒有足夠的資本是不能貸款的，資本充足率提高就要限制貸款的增加；第二是提高撥備率；第三是從2010年從信貸政策上來講，要限制政府融資平臺(tái)，也就是說不能夠像2009年一樣，以及對(duì)第二套房的按揭貸款，要控制月度、尤其是季度之間的貸款結(jié)構(gòu)，使得這個(gè)貸款不會(huì)一次性集中在上半年，使得各季度之間相對(duì)來講平穩(wěn)一些，這些都是現(xiàn)在可能出臺(tái)，或者已經(jīng)出臺(tái)的信貸政策，因此大家關(guān)心中國的貨幣政策金融運(yùn)營，關(guān)心一下信貸政策。