2010年03月12日 12:07
來源：中國證券網(wǎng)

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中國證券網(wǎng)消息

銀河證券12日發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)報告表示，2010年人民幣實際升值壓力不超過6%，具體如下：

1. 人民幣面臨較大的升值壓力。絕對購買力平價決定人民幣匯率。2002 年以來中國經(jīng)濟(jì)增長率持續(xù)高于美國，是2005 年7 月匯改后人民幣對美元持續(xù)升值的根本原因。2009 年下半年以來，中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長率顯著高于其他國家，人民幣面臨較大的升值壓力。

2. 人民幣升值的綜合影響分析。人民幣升值不改變中國出口的長期趨勢。在勞動力供給出現(xiàn)拐點、原材料供給全面供不應(yīng)求的情況下，人民幣升值不會出現(xiàn)福利損失。人民幣升值可以改善宏觀調(diào)控，降低宏觀調(diào)控的難度。

3. 人民幣升值彈性與升值幅度。人民幣對美元的升值彈性為，中國經(jīng)濟(jì)增長率每比美國高3.21 個百分點，人民幣升值1%。到2010 年底前人民幣升值壓力不超過6%。如果人民幣一次性升值8%，可有效緩解未來兩年的升值壓力。當(dāng)今世界匯率安排日益彈性化。與升值日元早期升值比較，人民幣可以容忍更大的波動幅度。

4. 人民幣升值路徑選擇。按照人民幣匯率改革主動性、可控性和漸進(jìn)性的原則，綜合考慮人民幣升值壓力與貨幣政策退出的時機(jī)，人民幣升值可能有四種走勢，一是放棄盯住美元改參考貨幣籃子，二是兩年內(nèi)選擇合適時機(jī)分階段固定幅度升值，三是從現(xiàn)在起人民幣緩慢升值，四是“7.21”前一次性大幅升值。當(dāng)前人民幣升值時機(jī)已經(jīng)成熟，人民幣升值宜早不宜遲，宜主動不宜被動。

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