2010年03月19日 10:16
來源：上海青年報 作者：徐可奇

0人參與0條評論

融資炒期貨博暴利暗流涌動(圖片來源：上海青年報)

徐可奇

被期貨業(yè)內(nèi)稱之為“刀尖上舔血”的融資炒期貨現(xiàn)象，適逢股指期貨推出的前夕再度暗流涌動。記者近日深入采訪諸多業(yè)內(nèi)人士了解到，在若隱若現(xiàn)的暴利幻想驅(qū)動下，不僅有投機風(fēng)盛行的浙江系融資機構(gòu)意欲火上澆油，更有商業(yè)銀行借此發(fā)信用卡被質(zhì)疑間接“插足”。來自融資渠道的大量資金為博暴利已蠢蠢欲動，究竟是為取一瓢飲，抑或是飲鴆止渴？

吳先生口中的“期貨融資”在業(yè)內(nèi)俗稱“配資”。就是指融資公司根據(jù)客戶的自有資金量，按一定比例拆借資金供客戶用于期貨交易。期貨私募的炒手們此前在商品市場，如果遇到合適的炒作題材，則依靠關(guān)系從業(yè)內(nèi)融資放大資金實力，借機在行情爆發(fā)時火上澆油。據(jù)了解，期貨融資公司最早發(fā)跡于民間資金活絡(luò)的浙江地區(qū)，如今轉(zhuǎn)向上海市場，股指期貨正成為下一個目標。

業(yè)內(nèi)“達人”

極端行情下 幾乎都有期貨私募融資炒作

期貨私募經(jīng)理吳先生的公司在浦東世紀大道的一處商務(wù)樓里，附近的上海期貨交易所大廈恰好在目光所及之處。每個交易日數(shù)百億計的巨資通過網(wǎng)絡(luò)匯集到這片期貨重地進行多空搏殺，而吳先生掌控的五六千萬資金不過是滄海一粟而已。像吳先生這般的期貨私募，至少有數(shù)十家環(huán)伺在周邊，絕大多數(shù)都打著投資咨詢管理公司的名義，不僅有直接參與交易的，也有間接提供融資的，事實上成為期貨市場生物鏈上的一環(huán)。

“股指期貨是風(fēng)險管理的工具，理論上的確是這樣的。但不管是在金融期貨還是商品期貨交易中，數(shù)量眾多的投機者實際是利用期貨工具放大風(fēng)險，即使海外市場也是如此?！睒I(yè)內(nèi)人士吳先生在其17年的期海沉浮中，見過無數(shù)投資者一開始受市場教育影響而對期貨市場心存畏懼，但終究經(jīng)不住暴利唆使而走向貪婪地投機經(jīng)營。

曾經(jīng)在海南咖啡和鄭州綠豆行情中力戰(zhàn)的吳先生，深諳期貨市場的“另一半”規(guī)則：“在很多暴漲暴跌的極端行情背后，其實都有期貨私募憑借融資在興風(fēng)作浪炒作的影子，例如鋼材期貨上市后那輪過山車行情，而要清查這張錯綜復(fù)雜的融資網(wǎng)絡(luò)卻不容易?！?

記者探訪

期貨融資公司 數(shù)十倍的杠桿誘惑引生意多多

記者昨日通過期貨經(jīng)紀人聯(lián)系上一家名為隆陽期貨融資的公司，向該公司的業(yè)務(wù)員陳先生詢問：“你們公司除了提供商品期貨交易的融資，股指期貨品種做嗎？”

“如果你只有兩三萬的小資金，我們也可以幫你參與股指期貨交易?！比谫Y業(yè)務(wù)員陳先生對記者解釋，如果1手股指期貨合約價值為100萬，按照12%的比例來算需要保證金12萬，相當(dāng)于8倍左右的杠桿。

“我們一般向客戶提供1：5的融資比例沒什么問題，也就是說普通客戶只要有2萬元就能通過期貨融資借到10萬，加起來12萬可以交易1手價值100萬的股指期貨。這樣就有足足50倍的杠桿，遠遠超過目前規(guī)定的8倍左右杠桿?！比谫Y業(yè)務(wù)員陳先生的這番解釋對急于暴富的人來說太有誘惑力了，因為在50倍的高杠桿下做多，意味只要指數(shù)上漲2%，那么交易保證金的盈利率就達到100%。

“通過你們公司融資，如果持倉量超過規(guī)定的單個投機客戶100手上限怎么辦？”記者隨后又詢問關(guān)于持倉限額的問題。

“這個其實很好辦呀，我們公司會和客戶先簽訂一份關(guān)于期貨賬戶委托交易的合作協(xié)議，然后會根據(jù)需要提供一定數(shù)量的空賬戶，保證交易不受限倉規(guī)定的影響。”融資業(yè)務(wù)員陳先生解釋，其實股指期貨融資交易方式與商品期貨基本相同，只是股指期貨的每手合約價值更大而已。通常，期貨融資的放貸資金來自溫州等浙江地區(qū)的民間金融機構(gòu)，而客戶以來自于浙江系期貨公司的上海營業(yè)部居多。

“像股指期貨的防火墻確實比商品期貨要更嚴格，但門檻越高反而使期貨融資更加有市場?！比谫Y業(yè)務(wù)員陳先生坦言，不少期貨私募和個人投資者最近都紛紛找上門談融資合作，而他們公司目前對大客戶的融資額能達到600萬以上，像三四十萬的小單也做。

明擺著的事實

本來風(fēng)險就大 融資炒作風(fēng)險更難控制

記者聯(lián)系了一家總部在浦東的期貨融資公司，客戶經(jīng)理對記者表示：“最低融資額度從3000元起，而股指期貨配資馬上也要推出。融資比例最高可以做到1：10，相當(dāng)于10萬塊可以融到100萬，再通過期指杠桿放大到800萬。”

“那么期貨融資的利息，具體是怎么收取的？”記者繼續(xù)詢問。

“這你就不了解這行了，大多數(shù)期貨融資都是不收利息的，主要是通過手續(xù)費上浮來盈利?！笨蛻艚?jīng)理介紹，由于融資公司提供的資金占大頭，為控制風(fēng)險所以要求客戶主要以日內(nèi)短線交易為主，很少留隔夜的持倉。所以客戶為追求盈利頻繁短線交易“貢獻”大量手續(xù)費，而融資公司則從期貨公司那里得到手續(xù)費的分成。

“開戶碰到問題也能幫忙？”記者進一步咨詢。

“如果你資金不夠的話，我們可以提供開戶一條龍服務(wù)，往往保證金賬戶里打幾十萬就是了。然后，交易賬戶給客戶操作，資金賬戶則由公司保管?！笨蛻艚?jīng)理透露，目前他們使用的交易賬戶主要在國元期貨和天馬期貨等公司開戶。而記者了解到，天馬期貨現(xiàn)已改名浙商期貨。

但是一家券商系期貨公司的高管劉先生對記者分析：“融資炒期貨的原則是不熟不做，如果借貸雙方陌生很容易發(fā)生資金糾紛。當(dāng)然了靠融資炒期貨發(fā)財?shù)拇_實有，但畢竟風(fēng)險太大。比如說把股指期貨的杠桿變相放大到50倍，如果指數(shù)反向波動2%，那么本金就全虧光了，所以融資炒期貨的風(fēng)險是難以控制的。”

期貨公司高管劉先生認為，融資公司在期貨公司大量開戶，一般是通過經(jīng)紀人在其中穿針引線，而經(jīng)紀人為完成開戶數(shù)量的指標往往疏于核實客戶真實材料?？陀^上，由于期貨融資公司用達標的個人材料申請到交易賬戶，卻轉(zhuǎn)借給他人使用，可以使資金少的中小投資者也能變相參與股指期貨。這明顯不符合“高標準、穩(wěn)起步”的監(jiān)管思路，所以關(guān)鍵在于要對開戶人和交易人這兩者身份一致性的驗證。

前車之鑒

騎單車走鋼絲 信用卡套現(xiàn)炒期貨應(yīng)打擊

一件緣起于信用卡透支炒期貨的搶劫案近日震驚了滬上期貨業(yè)，并且在股指期貨推出前引起關(guān)注。身為80后的被告人鄭榮辦理數(shù)十張信用卡，大量透支資金炒期貨，遭遇嚴重虧損后竟然鋌而走險，在自助銀行搶劫他人錢財用于還款，最終被徐匯法院判處有期徒刑4年。

一家券商系期貨公司的市場部負責(zé)人王先生對記者表示，資金少的客戶利用信用卡套現(xiàn)來湊錢炒期貨很普遍，這就好比賭徒輸錢急紅了眼。而目前提供信用卡套現(xiàn)的“皮包公司”收費大約在套現(xiàn)金額的2%到3%，一般10張信用卡可以套現(xiàn)出20萬左右的現(xiàn)金流。作為期貨業(yè)內(nèi)人士，王先生個人不贊成輕易發(fā)行股指期貨信用卡，因為這會明顯加大套現(xiàn)炒期貨的可能性。

在期貨業(yè)內(nèi)人士王先生看來，信用卡套現(xiàn)炒期貨在本質(zhì)上是一種違規(guī)的期貨融資方式。事實上，目前不論是期貨融資公司還是信用卡套現(xiàn)機構(gòu)都很難得到有效監(jiān)管。從穩(wěn)定推出股指期貨的長遠計議，監(jiān)管部門有必要對融資炒期貨行為予以重拳打擊。

據(jù)記者了解，某銀行近日發(fā)行了一張股指期貨聯(lián)名卡，將辦卡送禮與股指期貨開戶“捆綁”起來。而且持卡客戶進行期貨交易可獲得積分，每成交1手將獲得100個積分，可用于兌換有償服務(wù)。

“拿股指期貨當(dāng)作發(fā)卡的噱頭，而且夸大宣傳所謂財富盛宴，難道無視期貨交易的巨大風(fēng)險嗎？”一家商業(yè)銀行的信用卡中心副總經(jīng)理對記者表示，雖然曾有幾家期貨公司找上門商談發(fā)行聯(lián)名卡的事情，但該行都未同意，最主要的原因在于目前利用信用卡套現(xiàn)炒期貨的個案屢有發(fā)生，不少個人客戶因此受到法律制裁，而銀行則面臨壞賬風(fēng)險。

記者手記

融資炒期貨淪為“賭大小”

監(jiān)管難免“道高一尺，魔高一丈”。2008年爆發(fā)的百年一遇全球金融危機對國內(nèi)期貨業(yè)影響甚大，無論是監(jiān)管部門或是期貨公司都深刻意識到，如果期貨交易不執(zhí)行嚴格的保證金比例，在交易杠桿不受限制被瘋狂放大的情況下，期貨市場不僅難以實現(xiàn)避險功能，反而容易因冒險而招來巨額虧損。

但期貨市場總有為圖暴利而不惜以身試法者，期貨融資正處于“灰色地帶”，為瘋狂投機者創(chuàng)造出50倍甚至更高的杠桿，這已經(jīng)不是在正常交易，而是幾近于賭博。在熱衷于融資炒期貨的人眼中，期貨交易的做多和做空無異于賭大小，但期貨市場從本質(zhì)上來說畢竟不是賭場。

打印轉(zhuǎn)發(fā)