2010年03月20日 02:52
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：毛晉楠

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毛晉楠

股指期貨即將推出，中金所總經(jīng)理朱玉辰自然成為本屆私募基金高峰論壇的焦點(diǎn)人物。本周五下午，朱玉辰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)肯定地表示，“4月中旬將推出股指期貨。

做空機(jī)制完善是股市成人禮

朱玉辰表示，今年正好是資本市場成立20周年紀(jì)念，這20年大家都看到了股票市場是怎樣長大，現(xiàn)在已成為了20歲的“小伙子”

“股指期貨出來之后媒體有一種評價(jià)，認(rèn)為股指期貨和融資融券等做空機(jī)制的完善將是股市的成人禮。按照這一說法，股票市場今天成人了，所謂的成人就是各種機(jī)制都完善了，該有的我們都有了：比如主板市場、中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場，還有一個(gè)場外代理系統(tǒng)；現(xiàn)在從機(jī)制上又有期貨了，有融資融券了，從大的架構(gòu)來講，以股指期貨和融資融券出來為標(biāo)志，這一市場才叫完整，才是完整意義上的股票市場，所以這個(gè)意義非同尋常?！敝煊癯秸f。

朱玉辰認(rèn)為，股指期貨推出之后，大家博弈地位的平等有助于遏制過度的非理性上漲和下跌。

“但股指期貨并不改變股票的基本面，所以不會(huì)把牛市變成熊市，也不會(huì)把熊市變成牛市，我只是說有助于抑制寬幅的波動(dòng)。如果2007年就有股指期貨，可能價(jià)格就上不到6240多點(diǎn)，當(dāng)時(shí)可能就會(huì)被這種機(jī)制強(qiáng)行拉回。當(dāng)然，如果漲不到6000多點(diǎn)，可能也不會(huì)跌到1600多點(diǎn)，這是相輔相成的，這種寬幅波動(dòng)對投資者的傷害巨大。資本市場有一個(gè)重要目標(biāo)，就是為大家提供健康穩(wěn)定的市場，這個(gè)產(chǎn)品出來相信有助于大盤穩(wěn)定?！彼f。

希望私募基金成主角

朱玉辰對于私募基金參與股指期貨也給予了很高的期望。

“在開戶的過程當(dāng)中我們不斷研究分析，將來誰應(yīng)該成為股指期貨的最主要投資者，誰利用市場的效果最好，大家不約而同有一種看法，這對私募基金可能是一個(gè)機(jī)會(huì)。這個(gè)產(chǎn)品出來對資本市場會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，會(huì)帶來一些變化。如果運(yùn)用得好，股指期貨這個(gè)工具有希望成為在座各位私募基金投資的利器。有風(fēng)險(xiǎn)管理工具，將使基金能如虎添翼，我們也希望看到這種效果?！彼f。

然而截止到本屆私募高峰論壇開幕時(shí)，中國對沖基金的雛形——眾多陽光私募基金們，尚未獲得參加股指期貨的資格。

當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》會(huì)后向朱玉辰提問，陽光私募基金何時(shí)能夠參與股指期貨時(shí)，朱玉辰也坦言這并非中金所所能決定的。不過他表示，股指期貨產(chǎn)品出來以后，會(huì)促進(jìn)金融業(yè)務(wù)和競爭策略的創(chuàng)新，拓展證券基金和金融業(yè)務(wù)范圍，完善盈利模式，到那時(shí)候私募基金才真正叫對沖基金。

朱玉辰表示，中金所在推出股指期貨后，還準(zhǔn)備推股指期貨期權(quán)甚至個(gè)股期貨期權(quán)，將來還有一些分割指數(shù)，也將探討一些銀行板指數(shù)、地產(chǎn)板指數(shù)等。當(dāng)資本市場做完以后，將來可能進(jìn)入到貨幣市場，比如做國債期貨期權(quán)、短期利率期貨期權(quán)，這個(gè)做完以后將來可能再做外匯。未來將把商品市場和資本市場打通，資本市場又和貨幣市場打通，貨幣市場又和外匯市場打通，這樣一來，商品市場和資本市場做貨幣市場，外匯市場縱橫連貫起來，通過中金所一系列產(chǎn)品，把資本市場串在一起，可以想像我們的市場空間和深度都將得到深遠(yuǎn)的拓展，市場會(huì)變得更加多元、更加豐富。

設(shè)定門檻是為保護(hù)中小散戶

“從2月22日開始接受客戶開戶，到現(xiàn)在將近4周，開戶數(shù)已經(jīng)有2000多戶，將近3000戶，而且開戶出現(xiàn)逐漸加速的態(tài)勢?！敝煊癯秸f。

據(jù)悉，有很多散戶給中金所寫信，說中金所剝奪了他們參與股指期貨的機(jī)會(huì)，是歧視中小散戶。

在18日的演講中，朱玉辰也特別強(qiáng)調(diào)了中金所高度重視對中小散戶的保護(hù)?！澳壳皝碚f，不讓中小投資者做就是出于保護(hù)的目的，這個(gè)市場不能成為散戶的‘絞肉機(jī)’，這畢竟是高杠桿性的產(chǎn)品，對受眾面應(yīng)該有要求。中金所不想用這種方式擴(kuò)大任何市場份額，我們堅(jiān)定走專業(yè)道路。

朱玉辰說，這個(gè)市場要建成公平、規(guī)范、透明的市場，加強(qiáng)市場監(jiān)管。市場不能成為某些利益集團(tuán)的取款機(jī)?！按蠹乙院罂梢砸娮C，中金所的管理是高監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管。

4月19日正式推出？

作為股指期貨正式推出前的最后一屆私募高峰論壇，股指期貨的相關(guān)話題也是本屆論壇的一個(gè)重中之重，主辦方也特意在本周五，安排了上午和下午兩場專題會(huì)議，邀請國內(nèi)外的業(yè)界人士探討股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。

記者在現(xiàn)場看到，由于參會(huì)人士太多，五洲賓館的深圳廳已經(jīng)爆滿。會(huì)上除了來自券商的人士，期貨界的相關(guān)人士也是本次論壇的主要參與者。深圳金?R期貨經(jīng)紀(jì)有限公司金融事業(yè)部經(jīng)理潘云利就是參會(huì)者之一。潘云利告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，股指期貨的推出，相信在很短的時(shí)間內(nèi)交易額就將超過A股市場現(xiàn)有的交易額。

“全球很多地區(qū)的股指期貨交易額都是當(dāng)?shù)毓墒薪灰捉痤~的數(shù)倍。根據(jù)我們的測算，股指期貨推出初期的交易額將可能達(dá)到目前A股交易額的兩倍，保守估計(jì)，按照上海市場日均1000億元計(jì)算，股指期貨單日成交額將達(dá)到2000億元?！迸嗽评硎荆愅顿Y者將是市場主要的參與者：一是投機(jī)者，二是套利者，三是套保者，其中投機(jī)者主要來自目前的權(quán)證市場，并成為活躍市場最主要的力量。

至于股指期貨正式推出的時(shí)間，潘云利肯定地表示，“會(huì)是在4月19日，因?yàn)榻Y(jié)算日是在4月16日，經(jīng)過周六和周日的休息，下月19日A股將正式進(jìn)入股指期貨時(shí)代?！?

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