2010年03月24日 17:17
來源：新華網(wǎng) 作者：楊毅沉

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新華社記者楊毅沉

從3月24日起，部分首批融資融券試點(diǎn)證券公司已經(jīng)正式開始受理投資者的融資融券業(yè)務(wù)申請(qǐng)。根據(jù)目前進(jìn)度，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)在未來一至兩周內(nèi)試點(diǎn)券商就能開出融資融券交易第一單。在新業(yè)務(wù)即將正式推出之時(shí)，此前對(duì)于中國投資者較為陌生的融資融券已經(jīng)展現(xiàn)出清晰輪廓。

短期內(nèi)將開出融資融券交易第一單　50萬元或?yàn)橥顿Y者最低門檻

在上周五中國證監(jiān)會(huì)正式公布融資融券首批6家試點(diǎn)后，投資者關(guān)心的問題已經(jīng)轉(zhuǎn)移到何時(shí)才能參與新業(yè)務(wù)上。根據(jù)記者在上海幾家首批試點(diǎn)證券公司了解到的情況，雖然證券公司開展新業(yè)務(wù)與投資者參與新業(yè)務(wù)的熱情都很高，但在開出融資融券交易第一單之前，雙方仍需完成眾多準(zhǔn)備工作。

對(duì)于試點(diǎn)券商來說，辦理工商登記變更，并在變更后將向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)換發(fā)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)許可證成為重中之重。獲得試點(diǎn)資格的證券公司只有在取得了新的經(jīng)營證券業(yè)務(wù)許可證后，才能及時(shí)啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)。24日，中信證券公告稱已完成融資融券業(yè)務(wù)的工商、監(jiān)管報(bào)備工作，并正式開始受理投資者的融資融券業(yè)務(wù)申請(qǐng)。而光大證券、國泰君安證券目前也正在加快完成上述工作。

而記者從國泰君安證券獲悉，短期內(nèi)待工商變更登記等相關(guān)手續(xù)辦理完后，該公司即開始受理客戶融資融券開戶申請(qǐng)，預(yù)計(jì)很快就能開出融資融券交易第一單。

而對(duì)于希望參與融資融券交易的投資者來說，在一般情況下，試點(diǎn)期間申請(qǐng)從事融資融券交易應(yīng)滿足在該券商開戶時(shí)間不少于18個(gè)月、賬戶資產(chǎn)總額不低于50萬元的要求。記者此前探訪上海部分試點(diǎn)券商營業(yè)部時(shí)還了解到，客戶須在此前開戶的營業(yè)部申請(qǐng)，才能開設(shè)融資融券信用賬戶。

除了交易時(shí)間與資產(chǎn)門檻的要求，試點(diǎn)證券公司在業(yè)務(wù)初期都制定了較為嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理辦法。光大證券總裁徐浩明在接受新華社記者采訪時(shí)表示，光大證券將針對(duì)客戶提供的征信材料給予適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)，并依據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果給予客戶信用級(jí)別，信用級(jí)別與初始保證金比例、融券上浮保證金比例、授信系數(shù)掛鉤，做好投資者適當(dāng)性管理。而上海另外一家證券公司融資融券部負(fù)責(zé)人也表示，該公司將從投資者此前的交易習(xí)慣、交易規(guī)模等方面進(jìn)行投資者適當(dāng)性管理。

試點(diǎn)階段業(yè)務(wù)規(guī)模或在500億元以下　融資交易規(guī)模將占相當(dāng)大部分

作為中國資本市場中的一項(xiàng)重要金融創(chuàng)新，融資融券試點(diǎn)在推出初期的業(yè)務(wù)規(guī)模引人關(guān)注。在首批6家試點(diǎn)公司中，海通證券和光大證券已經(jīng)分別公布融資融券試點(diǎn)階段的業(yè)務(wù)總規(guī)模，分別達(dá)到80億元和50億元。

此前，中國證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見》中嚴(yán)格要求試點(diǎn)券商使用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)，其中用于融券業(yè)務(wù)的自有證券必須是金融資產(chǎn)科目內(nèi)“可供出售金融資產(chǎn)”項(xiàng)目下的標(biāo)的證券。

對(duì)此，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)專業(yè)評(píng)價(jià)委員會(huì)專家、東方證券融資融券業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理劉毅對(duì)記者表示，根據(jù)首批試點(diǎn)的凈資本金規(guī)模估算，融資融券業(yè)務(wù)初期總規(guī)模在500億元以下。

而從融資、融券兩種交易看，相對(duì)于可以利用杠桿借錢買入證券的融資交易，可以從證券公司借入證券賣空的融券交易的規(guī)?？赡茌^小。徐浩明認(rèn)為，目前監(jiān)管部門對(duì)用于融券的券源有嚴(yán)格的規(guī)定，試點(diǎn)期間，證券公司只能將自營證券中可供出售的金融資產(chǎn)作為融券券源。從目前首批6家獲批試點(diǎn)券商的情況看，融券業(yè)務(wù)的規(guī)模并不大，對(duì)市場影響有限。而劉毅也表示，在業(yè)務(wù)試點(diǎn)階段，融券規(guī)模由于券商持有的自由股票不多，可能會(huì)較融資的規(guī)模更小。

國泰君安證券研究所證券行業(yè)首席分析師梁靜表示，從未來業(yè)務(wù)的實(shí)際情況看，在融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)中，融資規(guī)模要占相當(dāng)大一部分。

不過，徐浩明也向記者透露，根據(jù)光大證券對(duì)客戶一對(duì)一的融資融券意向摸底調(diào)查，目前的融資融券規(guī)?；灸軡M足公司客戶的融資融券需求。而劉毅也表示，作為下一批后備試點(diǎn)券商，東方證券的融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模也基本上能夠做到平穩(wěn)推出。

“后續(xù)梯隊(duì)”忙增發(fā)擴(kuò)充資本金　未來將成證券公司常規(guī)業(yè)務(wù)

在第一批融資融券試點(diǎn)公布后，證監(jiān)會(huì)表示，首批業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)后若運(yùn)行正常，將分期、分批擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。屆時(shí)，已經(jīng)申請(qǐng)過試點(diǎn)資格的東方證券、申銀萬國證券、銀河證券、招商證券與華泰證券等5家證券公司若符合試點(diǎn)條件，將直接成為第二批試點(diǎn)證券公司。

而除了上述5家公司，目前已經(jīng)上市的幾家證券公司也摩拳擦掌，欲及早進(jìn)軍融資融券業(yè)務(wù)。3月24日，東北證券董事會(huì)決議公告稱同意設(shè)立融資融券部。雖然該公司2009年末凈資本僅為22.77億元，但根據(jù)此前的配股融資方案，預(yù)計(jì)東北證券若按計(jì)劃募集到不超過40億元資金后，凈資本指標(biāo)將達(dá)標(biāo)。而國元證券在去年11月完成定向增發(fā)募資近百億元、西南證券提出定向增發(fā)募資不超過60億元，也都被業(yè)內(nèi)看作上市券商為未來獲得試點(diǎn)資格的必要準(zhǔn)備。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，最近6個(gè)月凈資本達(dá)到50億元且自有資金占比較高、最近一次證券公司分類評(píng)價(jià)在A類以上，成為融資融券試點(diǎn)準(zhǔn)入的硬指標(biāo)。不過證監(jiān)會(huì)1月22日也表示，未來試點(diǎn)將有序推開，使之逐步成為證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)。

對(duì)此，中國人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為，融資融券業(yè)務(wù)對(duì)于中國投資者來說顯得較為陌生，很多投資者對(duì)杠桿交易不了解，但如果證券公司在投資者門檻、風(fēng)險(xiǎn)防范教育、客戶篩選上做好充分準(zhǔn)備工作，是可以將非理性與不成熟的投資者擋在過度投機(jī)交易門外的。在投資者熟知融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則、交易細(xì)節(jié)、投資心態(tài)，且投資手法適應(yīng)新業(yè)務(wù)的時(shí)候，是可以找到平衡點(diǎn)來擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模的。

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