2010年03月27日 05:58
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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□胡飛雪

一年半前，有位在證券營業(yè)部工作的朋友見我，說他最近正在推動一項新業(yè)務(wù)，即動員證券投資者參與股指期貨仿真交易，還問我是否有興趣試一試，我當時是一笑置之?，F(xiàn)在，推出股指期貨交易已是近在眼前，還有身邊朋友問能不能參與炒一把，我的態(tài)度一如過去：對股指期貨，做為一個弱勢小散投資人，只宜作壁上觀，決不能以身試錯炒股指期貨。

為什么這樣以無為應(yīng)對呢？我有以下幾個理由：

一、股指期貨是一個零和游戲，甚至是一個負和游戲，就是說參與交易買賣雙方的贏和輸相加之和等于零，甚至小于零，是個負值。有些人把股指期貨的推出吹得很大很重要，咱不必跟他較真認死理兒，咱只記住股指期貨并不創(chuàng)造價值就行了，咱只知道對它敬而遠之、潔身自好就行了。

二、中國自有期貨交易以來，成功的參與者不多見，失利慘敗的參與者倒是司空見慣。中航油、深南電等大公司機構(gòu)在期市上的走麥城就是最好的明證。在期貨市場上，這些大塊頭尚且不能站著進去、笑著出來，弱勢小散投資人又能有多少勝算呢？反正在下是不敢樂觀。

三、股指期貨開張初期，監(jiān)管層的指導(dǎo)思想是“寧愿半死不活，也不能雞飛狗跳”，所以對入市者設(shè)置了過高過苛的入市門檻，這必然會造成參與者稀少。截至目前，據(jù)中金所數(shù)據(jù)，開戶者僅有2500多個，由于參與者稀少，多空雙方缺少足夠多的對手盤，市場很可能會陷入流動性枯竭，出現(xiàn)冷場的尷尬。

四、內(nèi)地的資本金融證券市場雖然不如美國、香港發(fā)達、成熟，交易品種豐富多樣，但對我們個體投資者來說，它的機會之多也足夠我們眼花繚亂、挑三揀四了。風險厭惡型的人在投資理財時，如果看不上銀行利息，不妨買入銀行股票，收獲股息。風險偏好型的投資者不妨激進一些，在低位買入藍籌股。香港人有一常識，稱存匯豐不如買匯豐，意思是把錢存入?yún)R豐銀行得利息，不如買入?yún)R豐股票得股息，我們內(nèi)地人在做投資理財時也不妨比照這種做法，買入一些低估值股票，坐享紅利收入。而炒期貨，讓那些做快速暴富美夢的人干去吧。

五、滬深證券市場上的權(quán)證交易行情也警示我們不能碰股指期貨。權(quán)證分認沽權(quán)證和認購權(quán)證，這兩種權(quán)證也都是金融衍生產(chǎn)品，非常近似于期貨品種的空頭合約和多頭合約。筆者雖然沒有摻和過權(quán)證交易，但對身邊摻和過權(quán)證交易的朋友的一些情況還是略知一二的。從長期情況看，他們沒有一個人得到了好結(jié)果?？疵襟w報道，也沒見誰因為炒權(quán)證而發(fā)財?shù)?，相反，破財?shù)牡故遣簧?，比如上海有位白領(lǐng)投入20多萬元買入權(quán)證，她認為買入權(quán)證就像巴菲特買入藍籌股一樣，不料，當她到證券營業(yè)部打聽，卻被告知她買入的那個權(quán)證早已經(jīng)到期并被注銷了，她的20多萬已經(jīng)不翼而飛、無聲蒸發(fā)了。各位，期貨品種也有期限，如果你不想讓你的資財離你而去，就請遠離股指期貨。

資本金融證券市場，品種日多，機會無限，誘惑無窮，陷阱連連，我們應(yīng)該拒絕一些品種、機會無誘惑和陷阱，有所不為，然后在適合我們?nèi)跣⊥顿Y人的品種上下足工夫。我一直認為，炒股已經(jīng)是一項非常非常非常難學的雜技藝術(shù)了，我們?nèi)跣∩裟馨压善背春镁鸵呀?jīng)非常非常非常不錯了。當然，有人會說，即使不參與炒作股指期貨，也應(yīng)該密切關(guān)注，對此，在下要說的是，關(guān)注一下是可以的，但密切關(guān)注就大可不必了?，F(xiàn)在，內(nèi)地期市每天在9：00時開盤，有人說之所以這樣安排，是由于相對于現(xiàn)貨市場，期市有價格發(fā)現(xiàn)功能，期市價格領(lǐng)先于股票現(xiàn)貨市場，能給現(xiàn)貨市場參與者以提示。其實這種說法與實際情況并不吻合，僅就目前的中金所股指期貨仿真交易行情看，有時候正相反，是期市的交易者看滬深兩市現(xiàn)貨市場行情臉色，是期市跟著現(xiàn)貨市場走勢走。所以這對股指期貨，我們甚至不用多看，至少在初期是這樣。

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