2010年03月30日 02:15
來源：第一財經(jīng)日報

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周靜雅

除了安信證券，其他證券公司均對地方融資平臺的風(fēng)險進(jìn)行了評價。如下：

國信證券：

融資平臺貸款的確存在種種問題，比如嚴(yán)重依賴土地收入而不是自身項目的現(xiàn)金流；比如拿一次貸款做多種建設(shè)導(dǎo)致貸款用途監(jiān)管困難；比如地方融資平臺貸款過高，或者官員追求“面子”工程造成重復(fù)建設(shè)等。

由于平臺公司2009年拿貸款時普遍存在夸大項目進(jìn)度的情況，實(shí)際拿到的貸款能保證大部分的項目完成。對于地方財政收入而言，由于土地出讓收入的滯后性和工程結(jié)算的滯后性，目前不少平臺公司資金仍然充裕，未來1~2年很難出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

我們認(rèn)為，是否會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險取決于，融資平臺貸款的新增規(guī)模能否控制以及經(jīng)濟(jì)是否會經(jīng)歷大落、土地市場是否會停滯。但目前看來，這些因素都比較樂觀，銀監(jiān)會自去年下半年已經(jīng)開始強(qiáng)調(diào)風(fēng)險，只要經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)過渡，這些貸款并非必然要出問題的。

高華證券：

在對廣東部分地區(qū)調(diào)研后，我們發(fā)現(xiàn)各銀行已顯著縮小了基建項目貸款的規(guī)模，在其調(diào)研的縣市看，地方政府貸款的中期風(fēng)險似乎處于可控范圍。高華證券并認(rèn)為，如果政府出臺新規(guī)定，要求地方政府在土地出讓收入和財政收入強(qiáng)勁增長時開始累積貸款償還資金，將會進(jìn)一步降低長期債務(wù)償還風(fēng)險。

華泰證券：

在與金融監(jiān)管部門的一些人士交流后，我們認(rèn)為，地方政府融資平臺短期內(nèi)無風(fēng)險。因為從現(xiàn)實(shí)考慮，本屆的地方政府不會讓平臺出現(xiàn)問題。

市場習(xí)慣用負(fù)債率考慮地方財政，但其實(shí)我國地方政府還擁有不少國有資產(chǎn)、土地和礦產(chǎn)等相關(guān)資源；且銀行是希望和政府建立良好的關(guān)系，不在危機(jī)來臨時，不會主動撤離資金的。而土地價格的穩(wěn)定和中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁發(fā)展也可以化解地方融資平臺的長期風(fēng)險。

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