2010年03月31日 11:53
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)：我們談一下股指期貨本身最初的目的套期保值，套期保值對大資金、小資金有什么區(qū)別，它們作用是不是都是一樣，比如說小資金，我可能買了一百萬的資金，買了五十萬股票，剩下做一兩首股指期貨，可能影響不是特別大，可能對大資金而言，可能會影響更大一些，這種說法您怎么看？

李海虹：現(xiàn)在是這樣，有套期保值是這么幾個概念，剛才我們也講到，普通投資者可能，如果他資產(chǎn)有配置，有股票了以后，如果價格波動了，他會套著做股指期貨，也是一個套期概念的套期保值，但是現(xiàn)在更廣泛意義上的套期保值，可能就是指的像資金、機構(gòu)，這方面的東西，就是說現(xiàn)在，目前前一段時間，中金所出臺的特殊法人的指引，里面也講到了，現(xiàn)在目前像基因，特別像股票型基因，有最低限，它的持股比例有最低限的，有最低限，我記得不是很清楚，好像是60%，你必須得有。像這種情況下，市場大跌的時候，有非常大的風險，你想其實他明明也是知道，按道理說，他也知道我覺得我判斷這個股票要大跌的，但是因為他有持股比例的要求，我只能持到這么多，這種狀態(tài)來說，他的風險就是曝露的，對于股指期貨上市了以后，他可以去做這個其實是變相的降低了他的風險，對基金型降低了，其實就是對于廣大投資者的風險降低了，因為基金是哪來的錢，也是投資者參與進來的錢，我覺得套期保值的意義對機構(gòu)的可能更多，更明顯一點，就是這樣的。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 股指期貨的腳步漸行漸近。3月24日，海通期貨北京營業(yè)部總經(jīng)理李海虹海通期貨培訓部總經(jīng)理劉征宇做客鳳凰網(wǎng)，探討股指期貨上市及其影響。以下為專訪實錄：

鳳凰網(wǎng)：可能對中小投資者而言，套期保值的意義在哪兒？

劉征宇：剛才提到套期保值，從學術(shù)上來講，套期保值沒有大客戶、小客戶區(qū)分，就是一個原則叫金額相等，方向相反。

鳳凰網(wǎng)：但是滬深300可能對中小投資者來說，可能也就一兩支股票。

劉征宇：實際上不能叫套期保值，因為它金額不相等，實際上還是一個長口，所以還會出現(xiàn)投機行為，所以如果金額不相等，而且這個長口太大，實際上就是單邊投資。

李海虹：對。

鳳凰網(wǎng)：實際上單邊投機下的對沖風險。

劉征宇：不能叫對沖風險，實際上還是操作，所以您記住，套期保值一定是金額相等，方向相反，當然不可能做到絕對相等，所以有一個貝塔系數(shù)這一類的，因為你很難買到標準的一籃子三百支股票，里面還可以停牌的，所以你要計算貝塔系數(shù)。當然你凈速度越高，你這個套保效果越好，你凈速度越差，差距越大，套保效果越差，所以其實對任何投資者都應該這樣去操作。

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