2010年04月01日 16:25
來源：光大證券研究所 作者：程磊

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公司依托資源發(fā)展清潔能源主業(yè)公司目前的主要的利潤(rùn)來源之一為L(zhǎng)NG，而且公司在LNG業(yè)務(wù)方面也處于全國領(lǐng)先的水平。公司尋找資源，也是圍繞是否能提供天然氣這一主題。煤化工項(xiàng)目能提供5億方LNG，哈薩克斯坦油氣田項(xiàng)目能提供天然氣，這些都說明了公司圍繞熟悉的LNG清潔能源主業(yè)來謀求發(fā)展的思路。

我們預(yù)計(jì)隨著哈密煤化工項(xiàng)目、哈薩克斯坦油氣田項(xiàng)目，吉木乃LNG項(xiàng)目投產(chǎn)，公司的盈利能力將越來越強(qiáng)，相匹配的市值也越來越大。而且隨著國家對(duì)新疆區(qū)域振興的重視，新疆地區(qū)將獲得超常規(guī)發(fā)展，作為新疆能源化工公司的廣匯股份也將從中受益。

煤化工項(xiàng)目將從2011年開始貢獻(xiàn)盈利根據(jù)發(fā)改委批文，我們可以看到新疆廣匯新能源有限公司年產(chǎn)120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚(煤基)項(xiàng)目已獲得了核準(zhǔn)，困擾公司哈密煤化工項(xiàng)目建設(shè)的最大問題得到解決。

我們預(yù)計(jì)該煤化工項(xiàng)目將于2010年4季度點(diǎn)火，能生產(chǎn)出約5億方/年的LNG，而考慮到公司正在大力推行LNG卡車，我們預(yù)計(jì)LNG產(chǎn)品將成為煤化工的主要利潤(rùn)來源。

維持公司“買入”評(píng)級(jí)我們預(yù)計(jì)公司10、11、12年每股收益分別為0.65元、1029元、2年37元，考慮到公司緊緊圍繞清潔能源主業(yè)謀發(fā)展，隨著煤化工項(xiàng)目于2010年底投產(chǎn)、哈薩克斯坦油氣田項(xiàng)目從2010年開始逐步投產(chǎn)，公司未來的成長(zhǎng)空間巨大，維持公司“買入”投資評(píng)級(jí)。

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