2010年04月03日 09:52
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：李輝

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作者: 李輝

隨著融資融券的開(kāi)始運(yùn)行和股指期貨上市時(shí)間的確定，市場(chǎng)關(guān)于“二八轉(zhuǎn)換”的預(yù)期再度升溫，而近期金融地產(chǎn)等權(quán)重股也確實(shí)有所表現(xiàn)。國(guó)泰君安研究人士認(rèn)為，大市值股票(尤其是銀行股)估值將提高，小市值股票估值將回落。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄強(qiáng)調(diào)，融資融券和股指期貨制度推出后，藍(lán)籌股的戰(zhàn)略地位會(huì)抬高，一段時(shí)間以來(lái)A股“重小盤(pán)，輕大盤(pán)”的格局可能改變，股票長(zhǎng)遠(yuǎn)定價(jià)會(huì)更加合理。

“有望改善藍(lán)籌股長(zhǎng)期處于相對(duì)折價(jià)的狀態(tài)，甚至可能溢價(jià)?！眹?guó)聯(lián)安基金研究總監(jiān)陳蘇橋說(shuō)，目前銀行股的融資壓力影響基本結(jié)束，地產(chǎn)股利空前期已經(jīng)集中釋放，并且成交再度活躍，都為“二八轉(zhuǎn)換”提供了契機(jī)。

但這并非市場(chǎng)一致意見(jiàn)。關(guān)于流動(dòng)性的擔(dān)憂仍然壓制市場(chǎng)情緒。監(jiān)管層收緊貨幣政策已經(jīng)勢(shì)成必然，多位官方經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在為加息吹風(fēng)。

“可以簡(jiǎn)單測(cè)算一下，目前融資融券一共能提供的資金也就400多億元，與當(dāng)前A股市場(chǎng)每天成交近2000億元的情況相比，仍然是小量?！比A富基金研究總監(jiān)程堅(jiān)認(rèn)為，大盤(pán)藍(lán)籌上漲伴隨著大量資金的消耗，目前情況顯然并不支持資金源源不斷投入股市。

公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)顯示，6家試點(diǎn)券商累計(jì)的授信總額度高達(dá)450億元。其中，中信證券融資融券業(yè)務(wù)的額度上限為200億元，海通證券80億元，光大證券50億元、廣發(fā)證券50億元、國(guó)泰君安40億元以及國(guó)信證券30億元。

“融資者與券商通常是利益沖突雙方，券商熱衷推薦融資時(shí)，通常是市場(chǎng)趨勢(shì)并不明確的時(shí)候?！辈澈ＷC券研究員房振明說(shuō)，在目前股票市場(chǎng)走勢(shì)并不明朗的狀態(tài)下，通過(guò)融資業(yè)務(wù)獲取8%左右穩(wěn)定回報(bào)率，將大大提高券商凈資本的使用效率和收益率。但是，一旦市場(chǎng)趨勢(shì)向好，券商用于融資融券資金的機(jī)會(huì)成本將大大增加，按照目前的收費(fèi)比例，券商機(jī)會(huì)成本調(diào)整后的資金收益率的吸引力將大打折扣?！耙虼?，在基本面和資金面沒(méi)有顯著變化的情況下，期待依靠融資資金來(lái)改變市場(chǎng)，難度很大。”

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