2010年04月06日 03:30
來(lái)源：華西都市報(bào)

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在股票市場(chǎng)中，投資者一般會(huì)遇到兩個(gè)困惑：一是手頭的股票組合在大市趨好的情況下可以獲得盈利，但是在大市下跌的行情中，往往會(huì)產(chǎn)生虧損；二是在上漲行情中，投資組合雖然能夠獲利，但會(huì)跑不贏大盤。

對(duì)于這兩個(gè)困惑，投資者很難在股票市場(chǎng)本身找到答案。首先，股票市場(chǎng)現(xiàn)在沒(méi)有做空機(jī)制，投資者只能通過(guò)做多盈利，因此在大市趨下、幾乎所有股票都下跌的行情中，投資者只能是虧損或離場(chǎng)觀望。

其次，由于股票價(jià)格瞬息萬(wàn)變，投資者無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)其漲跌幅度和速度，也就無(wú)法通過(guò)頻繁調(diào)節(jié)投資組合的股票構(gòu)成來(lái)提高組合相對(duì)大盤的表現(xiàn)。

但股指期貨的出現(xiàn)或?qū)⒏淖冞@一局面，股指期貨作為一個(gè)期貨品種，具有內(nèi)在的做空機(jī)制，在下跌的行情中只要在組合中加入一定的股指期貨空頭合約，就可以通過(guò)期貨交易的盈利對(duì)沖掉股票上的損失，這就解決了投資者在股市投資中的第一個(gè)困惑。

此外，股指期貨是以一個(gè)股票指數(shù)作為標(biāo)的，并且與標(biāo)的指數(shù)在價(jià)格運(yùn)動(dòng)上趨于一致，因此它本身可以看作是大市變動(dòng)的一個(gè)指標(biāo)，而且股指期貨交易具有杠桿機(jī)制，只要靈活運(yùn)用杠桿倍數(shù)和資金運(yùn)用比例，股指期貨交易能設(shè)計(jì)出很多種相對(duì)大盤的收益表現(xiàn)，因此在股票投資組合中加入適當(dāng)?shù)墓芍钙谪浐霞s就可以解決投資者的第二個(gè)困惑。

從以上分析可以看出股指期貨在管理股票組合中有兩大功能：一是靈活調(diào)節(jié)股票組合價(jià)值變動(dòng)的方向；二是靈活調(diào)節(jié)股票組合相對(duì)大盤的價(jià)值變動(dòng)幅度。記者陳春雨整理

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