2010年04月08日 11:55
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報 作者：張雪

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⊙記者 張雪 ○編輯 朱紹勇

即將推出的股指期貨，成為不少研究機構(gòu)看多大盤的主要原因。然而，光大證券研究所卻指出，股指期貨并不是A股現(xiàn)貨市場的興奮劑。

在滬深300股指期貨呼之欲出之際，光大證券研究所通過實證發(fā)現(xiàn)，股指期貨的推出不會改變現(xiàn)貨市場的運行方向。光大證券通過日本和韓國等金融市場上股指期貨推出前后現(xiàn)貨市場的有關(guān)數(shù)據(jù)，從現(xiàn)貨市場指數(shù)走勢、現(xiàn)貨市場波動性、流動性和成分股溢價等方面的實證結(jié)果表明，股指期貨推出前后每個國際金融市場股市受到的影響各有不同，很大程度上取決于股指期貨推出前現(xiàn)貨市場的態(tài)勢。除了韓國市場外，其他國際金融市場推出股指期貨之后，現(xiàn)貨市場指數(shù)一般都有一個上升的階段，經(jīng)過這個階段以后便會急劇下跌，而且下跌的幅度很大?！巴瞥龉芍钙谪浐罂偟内厔菔窍扔幸荒甓嗟臅r間處于上升階段，然后開始下降，下降的時間各地區(qū)有所不同，但一般下降的幅度很大，基本上超過了50%。”

從現(xiàn)貨市場指數(shù)成分股看，在股指期貨推出前，成分股確實享受了一定的溢價，期間獲得了階段性的上漲。股指期貨推出后，可能是市場的原因，也可能是前一階段溢價過大，導致標的指數(shù)的超額收益出現(xiàn)階段性下跌，但長期來看，標的指數(shù)并不受其期貨影響，其走勢和超額收益主要受自身估值影響。

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