2010年04月10日 16:18
來源：理財(cái)周報(bào)

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4月8日上午，中國國際金融有限公司總裁朱云來走出農(nóng)行總行辦公大樓，這一現(xiàn)場被理財(cái)周報(bào)記者撞個(gè)正著，但這只是投行高層進(jìn)出農(nóng)行其中一個(gè)片段。4月7日、8日連續(xù)兩天，大批投行高層出入農(nóng)行大：，只有一個(gè)目的：爭奪農(nóng)行上市承銷商的地位。

被農(nóng)行突擊邀請?zhí)峁┥鲜蟹桨高x聘的投行包括：

A股：中金、宏源、中投、海通、中銀國際、銀河、招商、申銀萬國、中信、國泰君安、瑞銀、高盛高華；

H股：中金、中信、匯豐、荷蘭銀行、中銀、花旗、高盛、大和、摩根士丹利、德意志銀行、摩根大通、瑞信、瑞銀、里昂、巴黎、麥格理、美林、星展、“村、建銀、工銀。

“很多人都是陪太子讀書來了?！蹦橙掏缎胁扛笨傇诳催^這份名單后向理財(cái)周報(bào)記者表示，“分銷商意義不大，現(xiàn)在大家搶的就是保薦人和主承銷商。如果以實(shí)力論，國內(nèi)起碼有四五家機(jī)構(gòu)，獨(dú)立就可以完成A股承銷發(fā)行的工作，但目前我只能說看好中金和中信。

由于農(nóng)行最快可能9月上市，預(yù)計(jì)4月底前會(huì)公布承銷團(tuán)名單。

2010年IPO最大剩宴：中金中信領(lǐng)跑

一位接近農(nóng)行的人士向理財(cái)周報(bào)記者確認(rèn)，農(nóng)行此次計(jì)劃融資300億元，但是他同時(shí)表示，此前外界傳言的“A股100億、H股200億”的規(guī)模，還有變數(shù)，仍未最后確定。

農(nóng)行是最后一家上市的大行，被投行界稱為最后的一塊蛋糕。據(jù)了解，該項(xiàng)目的承銷費(fèi)用將高達(dá)9億美元。

因此早在幾年前，就有多家機(jī)構(gòu)介入、一直保持著和農(nóng)行的密切關(guān)系?！艾F(xiàn)在的投行利潤本來就不會(huì)很高，這樣大規(guī)模的IPO不會(huì)再有了。中信證券(600030.SH)一位人士向理財(cái)周報(bào)記者表示。

盡管被農(nóng)行邀請進(jìn)入提供A股上市競標(biāo)方案的投行達(dá)到12家，但是業(yè)界普遍認(rèn)為，無論以實(shí)力還是高層資源論，中金公司和中信證券的實(shí)力無人能及。

“去年開始農(nóng)行已經(jīng)私下接觸和選擇了一批券商，中金和中信始終在名單內(nèi)。”一位北京投行資深人士向理財(cái)周報(bào)記者透露。

此前上市的三大行中，中國銀行的保薦商為銀河證券、中信證券、國泰君安；中國工商銀行的保薦商為中金公司、中信證券、國泰君安和申銀萬國；中國建設(shè)銀行的保薦商為中金公司、中信證券、信達(dá)證券。只有中信一家曾參與過所有大行的保薦。

中金和中信也是農(nóng)行目前的財(cái)務(wù)顧問，優(yōu)勢明顯。

4月8日，匯金公司總經(jīng)理、鐵腕人物謝平突然被宣布免職，由原交通銀行副行長彭純接任，可能為這場角逐再添變數(shù)。

彭純曾經(jīng)主導(dǎo)了交行上市的工作，當(dāng)時(shí)的保薦人為銀河證券、中信證券和海通證券(600837.SH)。

“農(nóng)行上市這樣的大事，高層肯定非常謹(jǐn)慎?！鼻笆鐾缎匈Y深人士表示，“既不是項(xiàng)俊波能定的，也不是彭純能確定的。中金和中信無論是自身投行的實(shí)力、高層資源，還是和農(nóng)行的合作關(guān)系，都把國內(nèi)其他券商遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面，應(yīng)該是志在必得的。

承銷團(tuán)規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄：瑞銀高盛海通PK匯金系

由于各家券商爭奪激烈，目前業(yè)內(nèi)估計(jì)，最終為了平衡各方利益，和其他幾大行上市一樣，最后進(jìn)入承銷團(tuán)的名單肯定超過兩家。

“原來我們認(rèn)為中信建投也有可能參與?！鼻笆鋈掏缎懈笨傁蚶碡?cái)周報(bào)記者表示，“現(xiàn)在名單里沒有他們，應(yīng)該是因?yàn)楹椭行磐鲆婚T，被平衡掉了。

這樣的權(quán)衡可能貫穿整個(gè)招標(biāo)始終?！暗谝?，瑞銀和高盛高華不可能都進(jìn)入，此前還沒有外資背景公司擔(dān)任大行A股保薦人的先例?！痹摳笨偙硎?，“即便瑞銀和高盛高華這兩年在A股的投行業(yè)務(wù)實(shí)際也開展不錯(cuò)，但最多只可能進(jìn)一家。而且與此同時(shí)，因?yàn)槿疸y和高盛也參與了H股的承銷，而且也都很有希望獲得主承銷商的地位，這樣按照一般行規(guī)，A股的承銷權(quán)就不會(huì)再給他們。

他表示，除了中金中信之外，一般來說，最后的名單起碼會(huì)有一家匯金系的公司。匯金系進(jìn)入12家名單的公司有三家：銀河、國泰君安、申銀萬國。

如果加上交通銀行，此前大行A股上市中，銀河保薦了其中兩家、國泰君安也保薦了兩家，申銀萬國保薦過一家。

但是從2009年的數(shù)據(jù)來看，匯金系各家公司的投行業(yè)務(wù)都不如人意，2009年銀河只有四川成渝一單IPO、國泰君安一單未見。申銀萬國成績桑好，也只有創(chuàng)業(yè)板的華星創(chuàng)業(yè)、同花順，以及中小板的久其軟件三個(gè)小項(xiàng)目。

“銀河證券怎么可能？”前述資深人士在被問及曾有傳言銀河進(jìn)入四家保薦商名單時(shí)啞然失笑，“他們恨不得一年換四次總經(jīng)理，沒有大項(xiàng)目敢輕易交給他們。

而招商證券(600999.SH)這樣的深圳背景新興券商，則被業(yè)內(nèi)認(rèn)為一則股東背景不夠深厚，二則此前主要以創(chuàng)業(yè)板中小板項(xiàng)目為主，缺乏大項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，只可能參與承銷，不太可能取得聯(lián)席保薦人的地位。

“各家券商的實(shí)力和股東背景是關(guān)鍵?！鼻笆鋈掏缎懈笨偙硎荆耙郧靶胚_(dá)能拿到建行的單子，是因?yàn)樾胚_(dá)資產(chǎn)最早就是接收建行的不良資產(chǎn)的，關(guān)系深厚；海通能拿到交行的單子，海派背景也起了關(guān)鍵作用?！彼徽J(rèn)為彭純?nèi)胫鲄R金會(huì)對海通承銷農(nóng)行起到關(guān)鍵作用。

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