2010年04月12日 15:46
來源：北京青年報 作者：阮婧雯

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投資者參與股指期貨要謹慎（制圖/黎倩 來源：北京青年報）

股指期貨已于4月8日在上海正式啟動，首批四個滬深300股票指數(shù)期貨合約將于4月16日上市交易。雖然我國的股指期貨僅有5千多位開戶者，但投資者對股指期貨高度關(guān)注。

從目前的開戶情形看，投資者相對較為理性，80%以上都是來自商品期貨的投資者，股票投資者相對謹慎。但從另一個角度來講，參與商品期貨的投資者多數(shù)為投機客，在股票市場上沒有籌碼，直接進行合約的炒作，這無異于一種投機。如果市場參與者將投機放在第一位，而將套期保值等作用退居其后，無疑會加大股指期貨和現(xiàn)貨市場的波動。顯然就不能指望股指期貨來平抑市場的大起大落和過度波動。

數(shù)據(jù)顯示，全球股指期貨合約70%以上都是投機，10%左右是套利，剩下的不到20%是套保。顯然，股指期貨不適合普通的投資者參與，投機和套利的都是一些自詡為行家里手的投機客，而套保則是機構(gòu)普遍規(guī)避風(fēng)險的工具，普通中小投資者規(guī)避風(fēng)險最好的方式就是在判斷趨勢下跌時賣出手中的股票，在判斷股票上漲時買入待漲，沒必要采取套期保值的方式。

不可否認，適當(dāng)?shù)耐稒C是必要的，可以增加市場流動性。但是，任何金融游戲規(guī)則設(shè)立的初衷不是讓游戲本身多精彩，而應(yīng)該要考慮到投資者的收益和市場的需要，投機者參與市場的目的終究是賺錢，而不是給所謂的游戲規(guī)則貢獻、“捐錢”。因此，管理層和投資者都需要看清游戲規(guī)則，一定要吸取當(dāng)年商品期貨和國債期貨的經(jīng)驗教訓(xùn)。監(jiān)管部門除了制定合理的游戲規(guī)則之外，還要加強對股指期貨的監(jiān)管，防止股指期貨成為機構(gòu)操縱市場、上下其手的工具，避免其加劇市場的大幅波動。

對于普通的投資者，最好根據(jù)自己的經(jīng)驗和能力參與，要“一停二看三通過”。同時，還要認識股指期貨是一種金融風(fēng)險控制工具而不是金融資產(chǎn)，不能像投資股票一樣投資股指期貨。如果誤把其當(dāng)作資產(chǎn)長期持有，很有可能會被全額平倉。

另外，謹慎參與或者不參與股指期貨不等于不去關(guān)注，股指期貨一旦上市后，普通投資者在估值時一定要考慮到股指期貨和融資融券的因素，因為有了做空機制之后市場的估值方式和操作模式都發(fā)生了改變，當(dāng)市場有了“海陸空”之后市市場就會進入機構(gòu)博弈的時代，利潤會逐漸向機構(gòu)集聚，普通投資者如果不順勢而為，估值時不考慮這些因素，只單邊盼多則會十分被動，投資收益隨之大打折扣。文/蘇培科(CCTV證券資訊頻道)

股指期貨八大誤區(qū)

股指期貨合約即將上市交易，中國國際期貨有限公司在一線工作的客服人員， 常常接到一些客戶的咨詢電話，現(xiàn)將有關(guān)股指期貨投資

方面容易引起投資者誤會的8個問題做個說明，以提醒投資者注意：

1、誤認為商品期貨賬戶可以與股指期貨賬戶共用。參與股指期貨交易，要到期貨公司申請開立股指期貨交易賬戶，獲得股指期貨交易編碼后才可以進行股指期貨交易。

2、誤認為股指期貨交易保證金標準一成不變。交易所按照有關(guān)規(guī)則， 將會視市場風(fēng)險等特殊情況調(diào)整保證金標準。

3、誤認為股指期貨推出可以“炒新”。股指期貨和股票、權(quán)證等投資工具有一些本質(zhì)上的區(qū)別，一般上市初期不會出現(xiàn)爆炒情形，投資者最好不要誤認為可以像新股或權(quán)證那樣“炒新”。要注意其中風(fēng)險，避免盲目參與。

4、誤認為股指期貨當(dāng)日結(jié)算價就是股票現(xiàn)貨指數(shù)的收盤價。股指期貨的當(dāng)日結(jié)算一般是合約最后一小時成交價格按照成交另加權(quán)平均價，與股票現(xiàn)貨指數(shù)當(dāng)天收盤價存在明顯差異。

5、誤認為股指期貨交割結(jié)算價與當(dāng)日結(jié)算價相同。交割結(jié)算價為最后交易日標的指數(shù)最后兩小時的算術(shù)平均價。

6、誤認為股指期貨交易時間與股票現(xiàn)貨市場一致。要注意，交易時間不一致。

7、誤認為股指期貨可以像商品期貨那樣進行實物交割。要注意， 股指期貨合約到期不進行實物交割，而是進行現(xiàn)金交割。

8、誤認為市價指令總能以最快時間和最優(yōu)價格成交。事實并非如此，由于市價指令以第一時間成交為目的，成交價格僅是當(dāng)時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)價格，未必是投資者最滿意的價格。文/阮婧雯

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