汽車行業(yè)：一季度或是全年業(yè)績高點

2010年04月13日 06:30
來源：中國證券報－中證網

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□本報記者牛洪軍

伴隨三月份汽車銷售以同比增長56%的成績收官，一季度我國汽車產銷創(chuàng)歷史新高，分別完成455.45萬輛和461.06萬輛，同比分別增長77%和72%。

銷量增長而原材料上漲壓力不大，車企業(yè)績水漲船高。在13家預告一季度業(yè)績的汽車類上市公司中，有12家預喜，其中龍頭老大上海汽車(600104)預增超過300%，商用車龍頭福田汽車(600166)前三月增幅也在170%以上。

預增并不是個案，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的規(guī)模以上車企，前兩個月累計實現(xiàn)利稅總額797.83億元，同比增長了2.05倍，增長已成為全行業(yè)的主基調。

不過，對于汽車后期業(yè)績走勢，多數(shù)業(yè)內人士并不樂觀。原因有二：一是伴隨4S店及車企庫存增大，車企價格戰(zhàn)一觸即發(fā)，而銷售也將逐漸步入淡季，維持銷量將更加困難；二是原材料價格將上升。這將雙向擠壓車企利潤，有可能導致一季度業(yè)績是全年車企季度最高。

商用車強勁復蘇

一季度業(yè)績的增長，首先得益于銷量的大幅上升。今年前3個月，我國汽車月度產銷量最高記錄兩度被刷新，月均汽車產銷量超過150萬輛。3月汽車產銷如期迎來年內高峰：汽車產銷分別完成173.43萬輛和173.52萬輛，比上月分別增長44%和43%，同比分別增長58%和56%。由此，一季度我國汽車產銷分別完成455.45萬輛和461.06萬輛，同比分別增長77%和72%。

從車型看，今年銷量的增長不再像去年那樣僅僅限于乘用車的增長，商用車市場也開始強勁復蘇。分析人士指出，得益于國內宏觀經濟的持續(xù)景氣，一季度國民經濟持續(xù)向好，大量的投資建設進入施工階段，帶動了土建類貨車的熱銷，而經濟的快速增長促進了用戶的購車需求。以半掛牽引車為例，1-3月產銷同比增長了6.76倍和5.30倍，需求增長強勁。

零部件大面積預增

在銷量增長的同時，今年一季度車企所用的原材料基本是去年所采購，成本上漲壓力不大，在車價和原材料基本穩(wěn)定的情況下，銷量上升引致的業(yè)績規(guī)模增長效果明顯。

從總體看，據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計的今年1-2月全國汽車行業(yè)14266家規(guī)模以上企業(yè)主要經濟指標，前兩個月在汽車產銷快速增長和上年同期基數(shù)較低因素共同影響下，各主要經濟指標呈較快增長。1-2月全這些規(guī)模企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入5933.01億元，同比增長85%；累計實現(xiàn)利稅總額797.83億元，同比增長2.05倍。

當然，車企的業(yè)績增長還可從上市公司業(yè)績預告中得到佐證。據(jù)萬得統(tǒng)計，截至目前對一季度業(yè)績進行預告的13家車企中，有4家扭虧，8家業(yè)績增長，只有ST寶龍(600988)續(xù)虧。從預喜主體看，截至目前除上海汽車、福田汽車外，整車廠還有海馬股份(000572)，其因一季度汽車銷量同比增長約140%，預計實現(xiàn)凈利潤4000萬～8000萬元。此外的預喜公司均是零部件企業(yè)，如寧波華翔(002048)預計一季度業(yè)績增長1200%—1300%。

后市業(yè)績不容樂觀

盡管一季度車企業(yè)績喜人，但對于此后的業(yè)績分析人士并不樂觀。華泰證券的分析師陳亮表示，從銷量看，去年12月大約有15萬輛放在了今年1月份，因此一季度銷量虛增了15萬輛，同時3月的銷量也創(chuàng)了歷史紀錄，這為一季度增長奠定了基礎。而二季度后將步入淡季，銷量增長將成問題。

此外，一季度所采購的鋼材、石油等原材料價格已上漲，這將加大車企成本壓力。銷量下滑和成本上升的雙重壓力有可能導致單季業(yè)績下滑。

光大證券分析師楊華超對乘用車也不樂觀，但他認為商用車上半年業(yè)績增長將有保證，主要是物流業(yè)向好，貨運價格在上漲；同時工程用車隨地方配套資金的落實，重卡等出現(xiàn)超預期的增長。