2010年04月14日 01:44
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者 錢瀟雋 ○編輯 梁偉

工商銀行、招商銀行、民生銀行……頻頻現(xiàn)身融資買入榜單的銀行股，已成為目前融資融券業(yè)務(wù)中被投資者積極做多的標(biāo)的證券。據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，逾七成銀行股存在融資買入記錄。盡管短期內(nèi)交易金額占總成交額比重甚微，但分析師認(rèn)為，中長(zhǎng)期看，融資融券業(yè)務(wù)將對(duì)銀行股走勢(shì)構(gòu)成利好。

七成銀行股被融資做多

自融資融券業(yè)務(wù)啟動(dòng)以來(lái)，銀行股一直是市場(chǎng)偏愛的融資買入對(duì)象?；仡櫿浇灰资兹?，民生銀行、寧波銀行等7只銀行股就占去當(dāng)日被融資買入的總共36只品種近兩成。此后幾個(gè)交易日中，銀行股接連出現(xiàn)被融資買入的記錄，4月9日的公開數(shù)據(jù)之中，工商銀行更以超過(guò)1000萬(wàn)元排名融資余額之首。

最新披露的4月12日交易數(shù)據(jù)顯示，總共59個(gè)有融資余額的股票中，10家為銀行股。這意味著銀行板塊總共14只品種中，超過(guò)七成股票被融資做多。其中，工商銀行、招商銀行、民生銀行3只品種躋身當(dāng)日融資余額前十。

“我認(rèn)為這些融資買入銀行股的操作是合理的?！钡谝粍?chuàng)業(yè)分析師陳曦認(rèn)為，目前銀行是一個(gè)處于低估狀態(tài)的版塊，安全邊際比較高，這正是吸引投資者做多的主要原因。

然而，上述這些融資買入的操作是否真的為投資者帶來(lái)收益尚難斷言。從銀行板塊的整體表現(xiàn)來(lái)看，自3月31日開始截至昨日收盤，板塊指數(shù)累計(jì)下跌1.5%，9個(gè)交易日中僅3天收出陽(yáng)線，在大趨勢(shì)下跌和還要承受融資利息的條件下，這些融資買入操作恐難盈利。

融資融券中期利好銀行股

頻現(xiàn)融資買入，是否會(huì)對(duì)銀行股短期走勢(shì)產(chǎn)生影響呢？對(duì)此，陳曦認(rèn)為，由于目前融資融券業(yè)務(wù)成交量很小，占個(gè)股當(dāng)日總成績(jī)量比重甚微，短期內(nèi)不足以對(duì)個(gè)股走勢(shì)產(chǎn)生大的影響。

“但融資融券對(duì)銀行股來(lái)說(shuō)是個(gè)中期的利好?！标愱赝瑫r(shí)指出，目前融資融券業(yè)務(wù)明顯向融資業(yè)務(wù)傾斜的規(guī)則，將可能產(chǎn)生中期利多銀行股的效果。

融資融券交易推出以來(lái)，14支銀行股中除了南京銀行及中信銀行，其余12支都在交易所公布的融資融券試點(diǎn)初期標(biāo)的證券名單內(nèi)，銀行板塊因此成為與融資融券交易關(guān)系最密切的一個(gè)行業(yè)板塊。

陳曦認(rèn)為，第一，大部分標(biāo)的證券只能融資買入，不能融券賣出。以銀行股為例，12支成份股皆可以通過(guò)6家券商融資買入，而僅有5支可以融券賣出，并且要通過(guò)不同的券商進(jìn)行；第二，同一支標(biāo)的證券融資買入的保證金比例低于融資賣出的保證金比例，這一規(guī)則設(shè)置，使得同樣價(jià)值的保證金通過(guò)杠桿撬動(dòng)的買入金額大于賣出金額；第三，多數(shù)券商融券費(fèi)率高于融資利率；第四，內(nèi)控制度對(duì)融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模的限制不同。例如中信證券要求，全體客戶融資買入單只股票的市值不得超過(guò)該股票流通市值的10%，全體客戶融券賣出單只股票的市值不得超過(guò)該股票流通市值的5%。此類的規(guī)定，使得可實(shí)現(xiàn)的最大融資額遠(yuǎn)高于可實(shí)現(xiàn)的最大融券額。

上述這5點(diǎn)因素使市場(chǎng)在兩融業(yè)務(wù)中自然偏向于選擇融資操作，從而可能造成多空力量不均衡，在交易層面利好標(biāo)的證券。隨著投資者熟悉程度的加深以及參與熱情的提高，融資融券金額會(huì)逐步上升，對(duì)價(jià)值存在低估的銀行板塊的走勢(shì)有望構(gòu)成中期利好。

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