2010年04月16日 01:49
來源：第一財經(jīng)日報

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程亮亮

A股市場從今日開始正式步入真正意義上的多空對決時代，為了更好地獲利，是否存在股指期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的資金流動呢？《第一財經(jīng)日報》記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，這種可能性并不會太大。

“股指期貨只是一種工具，而且這種工具在絕大多數(shù)時候都只是一種投機工具。”某資深期貨人士對記者表示，“期貨市場從來都是零和游戲，在一個零和博弈的市場當中，不存在投資的概念。當然有另外一種可能，就是對沖風險所用，進行套保。

該人士坦言，期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的資金流動可能性并不大?！爸挥性谔貏e極端情況下，才會出現(xiàn)這種可能?！倍撊耸克f的可能就是在市場處于大牛市或者大熊市的過程之中。當市場出現(xiàn)大牛市行情之時，股票便成為稀缺品種，此時會有很多資金選擇進入股指期貨市場買入多單，因為股指期貨合約背后代表了個股組合。而市場處于大熊市過程之中，表現(xiàn)為股票過剩，投資者可能會選擇賣出合約，而不是單獨賣出某只個股。

顯然，在非極端情況下，期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的資金流動可能性并不大。實際上，目前滬深300股指期貨剛剛推出，監(jiān)管層對于每一個投資者的監(jiān)管都十分嚴格，似乎也并不太支持這種資金的流動。

根據(jù)監(jiān)管層的規(guī)定，目前每位投資者單筆交易不能超過50手，總持倉量不能超過100手?！霸谶@樣的情況下，如果參與期貨市場的投資者希望通過拉動或者打壓現(xiàn)貨市場的方式來輔助其在期貨市場進行獲利的成本將極其的高。申銀萬國客戶資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理單蔚良表示，“而且，目前股指期貨標的樣本股并非一般的資金所能夠拉升或者打壓的。所以在目前的情況下期貨市場和現(xiàn)貨市場之間出現(xiàn)資金流動的可能性不會太大。

滬上某公募基金人士在接受記者采訪時也表示，當前股指期貨市場和現(xiàn)貨市場之間發(fā)生資金流動的可能性不會太大。該人士稱，目前開戶股指期貨的人數(shù)只有6000多，而且絕大多數(shù)都是從商品期貨市場投資者中發(fā)展而來，一般的A股市場投資者依舊很少有開戶參與?！白隽?xí)慣了期貨的投資者一般很少介入現(xiàn)貨市場，更何況是一個剛剛新生的工具，整體交易量不會很大，這種流動可能性就更小了。

對個人投資者而言，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，至少在相當長一段時間內(nèi)受到的沖擊都是有限的?！拜^小的交易量對A股市場的影響會比較有限，雖然可能會有一定的風向標作用，但不會有很強烈的沖擊?！鄙鲜龉既耸刻寡?，“個人投資者需要做的依舊是認真分析基本面，練好基本功。”

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