2010年04月16日 06:57
來源：上海證券報 作者：葉苗

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緊隨融資融券業(yè)務(wù)的開展，今日，我國資本市場終于迎來股指期貨正式上市，翻開新的歷史篇章?！安环e跬步，無以至千里”，隨著我國資本市場各項制度的不斷完善、各項業(yè)務(wù)的不斷充實，可以想象，更偉大的機遇將向人們逐漸展現(xiàn)。在此，在祝賀股指期貨成功上市的同時，也期待投資者們在新的市場征程中更充分地享受“中國成長”，與資本市場共同壯大！

葉苗 梁偉

今天，市場盼望已久的股指期貨即將開始交易。截至昨晚6時，記者綜合各地期貨公司信息表明，截至4月15日，累計開戶9137個，其中自然人8944個，一般法人193個。據(jù)業(yè)內(nèi)普遍反映，客戶昨日入賬比較積極。普遍已經(jīng)到位，昨日大多數(shù)賬戶都已經(jīng)達(dá)到50萬元的保證金。種種跡象顯示，今日將有八成左右的客戶參與交易。同時，中金所表示滬深300股指期貨IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合約的掛盤基準(zhǔn)價為3399點。根據(jù)基準(zhǔn)價，按照業(yè)內(nèi)保證金平均18%的水平，18萬元左右可以做一單股指期貨。

首日成交量應(yīng)在1萬手左右

根據(jù)各地期貨公司的情況反映，截至昨日開戶工作結(jié)束，全國期指開戶總數(shù)已經(jīng)突破9100戶，近日每日開戶增量已經(jīng)突破1000戶。根據(jù)市場反應(yīng)，約有八九成投資者都有意向在首日進行交易。

“我們估計，首日投資者還是以謹(jǐn)慎為主，成交量應(yīng)該在1萬手左右，”東方證券研究所金融衍生品研究主管高子劍表示，從開戶者的結(jié)構(gòu)來看，有經(jīng)驗者居多，不會出現(xiàn)瘋狂炒作的舉動，成交量在1萬余手應(yīng)該比較合理。

以中金所公布的基準(zhǔn)價3399點計算，今天交易一手合約價值101.97萬元。而股指期貨是保證金交易，目前中金所定出的最低保證金為15%，期貨公司會在此基礎(chǔ)上加幾個百分點以控制風(fēng)險，目前業(yè)內(nèi)普遍以18%為中樞。以此推算，交易一手合約最少需要18.35萬元。

5月合約或成主力合約

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在四個股指期貨合約中，5月成為主力合約的可能性最大。投資者應(yīng)該盡量選擇流動性充足的合約進行交易，防止流動性風(fēng)險?！白鲋髁霞s的風(fēng)險最小，因為與現(xiàn)貨價差最小，成熟市場的主力合約都是近月合約，”高子劍表示。

同時，期貨的升貼水也是市場關(guān)注的焦點。市場人士普遍認(rèn)為，由于目前股市還是偏漲情緒占主導(dǎo)，而且國內(nèi)市場喜歡“追新”，期貨價格高于現(xiàn)貨的概率更大，也就是出現(xiàn)期貨升水的格局。但是升水的幅度還要看市場力量的博弈。

對A股市場影響不大

業(yè)內(nèi)人士表示，股指期貨上市是中國進入金融衍生品時代的標(biāo)志性事件。但是因為首日交易應(yīng)是平穩(wěn)開局，加之參與資金不大，期指很難對A股市場形成實質(zhì)性影響。不過市場可能會因為股指期貨的到來而比較興奮，短時間的波動加大是有可能的。

高子劍表示，值得股市投資者注意的是，上市日或?qū)⑹瞧谪浉拍钕嚓P(guān)板塊的高點，此后幾日可能會出現(xiàn)較大程度的回調(diào)。業(yè)內(nèi)人士表示，從各國經(jīng)驗看，股指期貨上市后對股市會有一定的影響。按統(tǒng)計分析，世界各國在推出股指期貨后的1-2月里，以下跌居多。

交易策略：

投資者做好風(fēng)險防范

專家表示，中國股市歷年來有炒新的習(xí)慣，但在今天的股指期貨交易中一定要注意防范風(fēng)險?！耙⒁怙L(fēng)險，不要死扛，注意止損，”高子劍表示，投資者不要把杠桿放太大，防止方向做錯后的過多損失，也不要一開始把倉位設(shè)得太重。其次是注意流動性問題。

廣發(fā)期貨在首日交易策略中提出，9點10分到9點15分進入集合競價階段，此時應(yīng)該關(guān)注盤口掛單情況，尤其是最后一分鐘盤面掛單的情況最有參考意義。第一天參與交易，最好不要放隔夜單，由于市場結(jié)構(gòu)還不夠完善，隔夜單風(fēng)險巨大。

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