2010年04月16日 08:09
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：黨劍

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-上海東證期貨總經(jīng)理 黨劍

股指期貨的推出將對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響，無(wú)疑將在制度上為機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大提供有力保障，有助于“價(jià)值投資”理念發(fā)展。

當(dāng)前，我國(guó)證券市場(chǎng)存在兩大弊端，即市場(chǎng)波動(dòng)性大、個(gè)股換手率高，使得中國(guó)股市長(zhǎng)期處于投資者投機(jī)心理較重、機(jī)構(gòu)行為散戶化的局面。這是由于我國(guó)證券市場(chǎng)并沒有“做空”機(jī)制，機(jī)構(gòu)投資者短期不看好市場(chǎng)時(shí)，只能將持有的股票拋出，所以，“價(jià)值投資”只能是機(jī)構(gòu)投資者的“夢(mèng)想”。股指期貨推出之后，機(jī)構(gòu)投資者可以用它代替原有的賣出操作，對(duì)于降低股票市場(chǎng)換手率、降低股價(jià)波動(dòng)性，甚至降低市盈率或許都能起到促進(jìn)作用。

從海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，證券市場(chǎng)最終走向成熟，有賴于機(jī)構(gòu)投資者的成熟，而這并非依賴于投資者行為的“高度自覺”，而是決定于證券及其衍生品市場(chǎng)的制度安排。對(duì)我國(guó)而言，股指期貨和融資融券的推出，無(wú)疑將在制度上為機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大提供有力保障，這不僅將有助于我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，同時(shí)將有助于“價(jià)值投資”理念的形成和實(shí)踐。

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