2010年04月16日 21:32
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 4月16日式股指期貨上市首日，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)特邀銀河期貨高級分析師李志斌和浙商期貨高級分析師熊曉飛探討股指期貨首日走勢。在訪談中，熊曉飛表示滬深300后市將存在一定投資機會。

以下為訪談實錄

熊曉飛：剛才李志斌先生也提到了對股民的影響，其實對股民的影響我覺得就是結(jié)構(gòu)上的一個轉(zhuǎn)變，就是之前做這個股票的可能還是投機的這種投資者占絕大部分，現(xiàn)在股指期貨推出了他對這個有什么引導(dǎo)，投機者發(fā)現(xiàn)所有的資金逐步開始向滬深300大盤藍籌轉(zhuǎn)移了，這種ST，創(chuàng)業(yè)板，還有一些這種ST的垃圾，這種垃圾股，大資金反復(fù)炒作它們，后期這部分資金要抽離出來，逐漸轉(zhuǎn)入滬深300的大盤藍籌，開始從投機，轉(zhuǎn)向價值投資，開始有些投資者認(rèn)為中國的股市沒有什么價值可言，提不到價值投資，現(xiàn)在滬深300指數(shù)一旦推出開始引導(dǎo)市場結(jié)構(gòu)，逐步向投機向價值子的轉(zhuǎn)變。

主持人：這需要一個過程，目前滬深300它的投資者可能也是屬于投機的心態(tài)。

熊曉飛：沒錯沒錯，從前兩天的盤面來看，尤其是昨天，今天是股指期貨上市第一天，這個創(chuàng)業(yè)板的一些股票都出現(xiàn)下跌，一些資金都開始抽離出來了，這就是一個好的轉(zhuǎn)變，一說到結(jié)構(gòu)調(diào)整，還要說到這個宏觀上，今年又是一個結(jié)構(gòu)調(diào)整年，國務(wù)院早就定下一個大的基調(diào)了，你要是高增長，GDP保持8%，低的通脹，就是不能高于3.5，你還要結(jié)構(gòu)調(diào)整，在低的通脹高增長的情況下還要完成這個結(jié)構(gòu)調(diào)整，這本來10年就是復(fù)雜的一年，這個時候推出股指期貨也是監(jiān)管層考慮到，這個時候和宏觀面一起進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，引導(dǎo)投資者從投機向價值投資的轉(zhuǎn)變，是很好的一個契機，一個時期。

李志斌：但是我認(rèn)為價值投資這一塊，這個我們提了很多年。一直在提價值投資，但是為什么說一直提，因為我想的話，作為市場的主力，最大主力基金公司來說也是希望有價值投資的，特別是像基金工資通過長期的宏觀調(diào)研，公司調(diào)研的長期調(diào)研，選出一支非常優(yōu)秀的股票來說不容易的，購成股票持有以后不希望這些股票像市場一樣的推漲下跌，因為缺乏這樣一種規(guī)避風(fēng)險的機制，股指期貨沒有推之前，我要建倉市場好的時候沒有辦法就追漲，市場下跌的時候我想等到像08年的時候市場破了長期上升曲線的時候，這時候很多基金業(yè)像很多投資人一樣的，加入了殺跌的行列，比較明顯的是關(guān)閉了保本基金，如果說股指期貨退出來以后，這個時候作為機構(gòu)投資人來說我建倉，我可以一步一步的建，當(dāng)市場下跌的時候，因為這樣一種保本，有這樣一種機制可以保證我的資產(chǎn)不縮水，這種模式也是提倡了價值投資的理念，但是這種我認(rèn)為套期保值的話作為個人投資者是有一定的難度的。

主持人：對股市意義大一些，目前來說滬深300的話，它這種走勢，未來會是怎樣一個走勢呢？

李志斌：這可以從兩各方面看一下滬深300未來的走勢是什么樣子，第一個方面就是看看滬深300它的標(biāo)地的構(gòu)成，華滬深300標(biāo)地構(gòu)成主要是兩個特征，一個是盤子比較大，第二個是流動性比較好，第三個這類資金的業(yè)績是比較好的，就是是非STST型的，這種股票可以入選滬深300，第四個特征就是股價不能有明顯的操縱跡象，如果有些股票上竄下跳，操縱跡象比較明顯的話，這種股票不能入選滬深300，從這四個特征來看整個滬深300的指數(shù)可以說，是一種即有藍籌的，一個代表，咱們常說做股票時候長投資是要看業(yè)績的，宏觀經(jīng)濟以外還要看業(yè)績的，滬深300里面的股票是有業(yè)績的，很多投資人做股票最擔(dān)心的是市場當(dāng)中的操作行為，今天買了以后明天被操縱，我跑都跑不了，但是滬深300里面標(biāo)之成分股操縱的可能性比較小的，如果明顯操縱的話就被剔除在外，另外可以借助境外的經(jīng)驗，我們選了幾個市場做了研究，比如說臺灣，香港，美國，表地指數(shù)的走勢在牛市當(dāng)中上升的幅度是要高于綜合幅度的，下跌的過程當(dāng)中跌幅也相對較小，可以預(yù)計未來，如果說宏觀經(jīng)濟只要不出現(xiàn)大的情況，大的意外，那么總體來說，滬深300的走勢要強于綜合走勢，綜合指數(shù)的一個走勢，這為我們投資人選股提供了一種思路。

主持人：之前滬深300其實也并沒有太特別顯眼的表現(xiàn)。

李志斌：之前沒有特別顯眼的表現(xiàn)。

主持人：熊先生對這個看法怎么看。

熊曉飛：剛才李志斌提到基金操作的過程，之前基金剛剛出來的時候也是本著價值投資，發(fā)展到后期，有些基金，個別基金經(jīng)理，他迫于排名的這么一個壓力，他可能自身拿著這個投資者的資金，然后去操縱一支股票，來拉動自己凈值的增長，這種資金對市場的影響，就是再次引導(dǎo)投資者，不要再進行價值投資了，又轉(zhuǎn)到投機上去，基金都這么操作了，后期股指期貨上市以后，基金逐漸從垃圾股向滬深300大盤藍籌的一個轉(zhuǎn)移，機構(gòu)一旦開始進行真正的價值投資，它會引導(dǎo)中小散戶投資者遠離這些垃圾股，股指期貨推出以后，香港有幾毛錢的股票，中國有沒有這種情況完全有可能，就是真正的從一個投機，向價值投資轉(zhuǎn)變。

你業(yè)績又不好，這個虧損的一種狀態(tài)，那么為什么還要投資你，這種大的機構(gòu)都從你這里邊抽出了，轉(zhuǎn)向大盤藍籌，那么這個投資者也一樣受他的引導(dǎo)，從這里邊抽出來，轉(zhuǎn)向大盤藍籌的投資，大盤藍籌股未來漲勢就越來越好，漲勢越來越快，垃圾股就是越來越跌，越來越跌，兩極分化會越來越明顯，股指期貨推出我覺得對股票市場未來得影響這一點我認(rèn)為是相當(dāng)重要的，結(jié)構(gòu)上這么一個轉(zhuǎn)變。

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