2010年04月17日 03:02
來源：證券時報

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楊 洋

本報訊 股指期貨昨日起正式起航，中國資本市場翻開嶄新一頁。證券時報網(wǎng)(www.secutimes.com)昨日特別邀請了十位期貨及券商專業(yè)人士做客演播室，推出了5小時大型直播節(jié)目，全程解盤股指期貨上市首日表現(xiàn)，并在線回答投資者提問。

金瑞期貨研發(fā)部經(jīng)理楊帆以“走勢大體合理”來概括股指期貨當(dāng)日的整體表現(xiàn)，她說，從開盤來看，4份股指期貨合約與現(xiàn)貨指數(shù)的基差、合約之間的價差結(jié)構(gòu)、持倉量等都與市場預(yù)期相符，對于目前約9000戶的開戶數(shù)來說，全日約5萬手左右的成交量顯示出市場交易較為活躍。

由于股指期貨存在擴(kuò)大投資收益和風(fēng)險的杠桿效應(yīng)等因素，市場一般將其劃入高風(fēng)險金融衍生產(chǎn)品行列，中航期貨首席風(fēng)險官程小笛卻認(rèn)為，雙向交易制度、T+0交易制度、保證金制度為股指期貨提供了空間、時間、以及資金三方面的效率，雖同時放大了股指期貨的盈利和風(fēng)險，但這并不代表在股指期貨市場中交易的風(fēng)險高于股市。事實上，他認(rèn)為股指期貨市場的風(fēng)險效率比較高，但風(fēng)險卻遠(yuǎn)低于股市。因為股指期貨標(biāo)準(zhǔn)化的指數(shù)合約規(guī)避了股市中存在的信息不透明等風(fēng)險。

針對目前股指期貨的投資策略，中國國際期貨金融事業(yè)部經(jīng)理欽萬勇認(rèn)為，合約活躍度是很重要的參考指標(biāo)，所以應(yīng)該挑選成交量和持倉量較大的股指期貨合約進(jìn)行交易。他建議目前投資者應(yīng)主要選擇當(dāng)月或次月合約，尤其是IF1005，無論從成交量還是價格波動來看，都較容易分析把握，而遠(yuǎn)期月份合約則因為期限較長導(dǎo)致不確定因素增多。他同時提醒投資者在選擇當(dāng)月合約進(jìn)行交易時，要注意入場時點，避免在價差過高時進(jìn)場，否則收益率將低于預(yù)期。另外，他表示，在股指期貨交易中，持倉過夜需要承擔(dān)隔夜風(fēng)險，因此，他建議目持倉隔夜的趨勢型交易者保持30%以下的倉位較為安全。中證期貨研究員劉賓則認(rèn)為，目前雖然不是股指期貨中線布局的時機(jī)，但短線上存有機(jī)會，對于IF1005，可選擇適當(dāng)做一些空單。

在節(jié)目中，嘉賓們認(rèn)為，目前股指期貨以散戶交易為主，規(guī)模有限，尚屬于小眾市場，未來隨著政策放寬、IB業(yè)務(wù)資格審批的推進(jìn)等，股指期貨的市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。嘉賓們還認(rèn)為，市場規(guī)模小和歷史數(shù)據(jù)的不足也對套利、套期保值等交易的操作帶來難度，需要靠未來股指期貨市場的發(fā)展來解決。而對于期現(xiàn)市場之間相互影響的問題，嘉賓普遍認(rèn)為，股市存有自身的核心決定因素，股指期貨市場并不會從根本上決定股市的走向。

關(guān)于嘉賓的更多觀點，請登錄證券時報網(wǎng)(www.secutimes.com)在線觀看。 (楊 洋)

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