2010年04月18日 00:00
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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市場(chǎng)期盼風(fēng)格轉(zhuǎn)換已經(jīng)有相當(dāng)一段時(shí)間了，但過往的轉(zhuǎn)換大多數(shù)是大盤權(quán)重股的“一日游”行情。本周股指期貨正式登臺(tái)亮相，給風(fēng)格轉(zhuǎn)換提供了一個(gè)契機(jī)，昔日的“一日游”變成了“二日游”、“三日游”，市場(chǎng)再度出現(xiàn)“二八”現(xiàn)象。即在大多數(shù)股票下跌態(tài)勢(shì)中上證指數(shù)和滬深300指數(shù)卻在上漲，這是典型的風(fēng)格轉(zhuǎn)換跡象。

反映指數(shù)的大盤權(quán)重股已經(jīng)坐了相當(dāng)長一段時(shí)間的“冷板凳”了相按照傳統(tǒng)的價(jià)值投資理論，只有12倍市盈率的全世界最優(yōu)質(zhì)的銀行股———中國工商銀行是多么具有投資價(jià)值。而且入市門檻很低，只要有500元就能成為工商銀行的股東，幾乎所有的投資者都買得起，但就是趴著不動(dòng)；而那些小盤股發(fā)行時(shí)就80倍市盈率，上市開盤價(jià)即比發(fā)行價(jià)高出一倍，但即便如此，高舉高打依然成為市場(chǎng)的熱炒對(duì)象。這樣的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)顯現(xiàn)出一種典型的“馬太效應(yīng)”，會(huì)漲的越漲越高，不會(huì)漲的就是趴著不動(dòng)。人們期待的風(fēng)格轉(zhuǎn)換就是棄小盤股而炒大盤股，這種情況是否會(huì)出現(xiàn)并且形成一種市場(chǎng)趨勢(shì)？這是大家最為關(guān)注的。

當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)“八二”現(xiàn)象時(shí)，指數(shù)基本沒戲，因?yàn)闊岢吹闹行“搴蛣?chuàng)業(yè)板與上證指數(shù)及滬深300指數(shù)沒有太大關(guān)系，而創(chuàng)業(yè)板更是不計(jì)入任何指數(shù)，成了沒有“爹媽”管教的“野蠻小鬼”。天馬行空、獨(dú)往獨(dú)來，當(dāng)市場(chǎng)資金炒不動(dòng)大盤時(shí)，這些小盤股就成了游資駐扎的根據(jù)地；如果今年股市風(fēng)格能真正切換到大盤權(quán)重股上，那就是一輪波瀾壯闊的大牛市了?？梢韵胂?，如果工商銀行、中國石油的股價(jià)翻一倍的話，那上證指數(shù)豈不就到6000點(diǎn)啦？但這種局面的出現(xiàn)說到底還是要靠錢來推動(dòng)的，而要做到這點(diǎn)既要有真正意義上的大主力資金的推動(dòng)，還要掀起新一輪的投資熱潮。如果缺乏這些條件，那么風(fēng)格切換只能是一廂情愿而已。說到底還市場(chǎng)之所以熱炒小盤股也是游資生存的“叢林法則”，也是不得已而為之的盈利模式。更何況，現(xiàn)在IPO的主流就是鋪天蓋地的小盤股，這本身就給游資提供了炒作土壤。

市場(chǎng)期盼的風(fēng)格轉(zhuǎn)換也許是一個(gè)漫長的過程，股指期貨和融資融券無法實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)這種轉(zhuǎn)換。A股市場(chǎng)總有一天會(huì)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的，但這種轉(zhuǎn)換不可能在一天之內(nèi)完成，不會(huì)是一蹴而就的事。風(fēng)格轉(zhuǎn)換是個(gè)過程，也許需要半年、一年，也許需要更長的時(shí)間，在不知不覺和潛移默化中行情便開始慢慢切換了。等到哪天，當(dāng)所有的人都認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換了，也許這行情也就到頭了。這道理如同給牛市熊市下定義一樣，大家都認(rèn)為大牛市到了，實(shí)際上是熊市要來臨了；而大家都認(rèn)為熊得一塌糊涂時(shí)，機(jī)會(huì)或許就在眼前。

股市的詭異就是如此而已。

(應(yīng)健中)

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